比特币近期价格反弹可能并非全面复苏的信号，最新链上分析显示，这波上涨处于更广泛的疲软趋势之中，且主要受宏观经济因素驱动。
在CryptoQuant的《快速洞察》专栏中，日本XWIN研究所指出，市场正处于"反弹后调整"阶段而非持续复苏。该机构提到日本央行近期将利率上调至0.75%——此举虽被广泛预期却未能提振日元。尽管历史上日元疲软通常会催生"日元套利交易"（即日本投资者借入日元购买加密货币等高风险资产），但当前数据显示这一模式并未重现。
该判断基于比特币预估杠杆率（衡量交易所持有比特币与期货市场杠杆使用量的比率）。该比率已显著下降，即便在近期价格波动期间也未恢复，表明日元驱动的风险投资仍受限而非扩张。
另一警示信号是Coinbase溢价指数（追踪Coinbase与全球交易所的比特币价差）。虽然该指数已从深度负值改善至温和水平，但这仅意味着抛压缓解，并不代表美国现货投资者正在回归买入。缺乏持续现货需求表明当前复苏缺乏结构性上涨的基础。
不过，若Coinbase溢价指数转正，同时价格在杠杆未激增的情况下上涨——这种组合将标志着健康的需求驱动型积累正在形成。
截至发稿，比特币交易价格为88,034美元，24小时内下跌0.84%。
**常见问题解答**
**比特币熊市阶段与近期价格上涨**
**入门级问题**
1. **什么是熊市阶段？**
熊市阶段指价格持续下跌或停滞、市场情绪悲观的漫长时期，与牛市相对。
2. **比特币刚上涨，这不是利好吗？**
单次上涨未必终结熊市，可能是暂时反弹或牛市陷阱。真正的趋势反转需要长期持续的上涨动能，并突破关键阻力位。
3. **比特币仍处熊市的主要迹象有哪些？**
关键迹象包括：价格较历史高点仍大幅下跌；反弹期间交易量可能低迷；宏观经济因素不利；新投资者缺乏持续的错失恐惧心理。
4. **比特币熊市通常持续多久？**
历史上主要熊市持续1至1.5年，但每个周期受全球独特事件影响而不同。
5. **熊市期间适合买入比特币吗？**
许多长期投资者视熊市为潜在买入机会（价格更低），这种策略称为"定投"。但价格可能继续下跌，切勿投入超出承受能力的资金。
**进阶与实践问题**
6. **熊市反弹与真正趋势反转有何区别？**
熊市反弹是快速消退的急涨，无法在长期时间框架上形成更高的高点和低点；真正反转则展现持续买压，突破主要阻力位并守住涨幅。
7. **宏观经济因素如何维持比特币熊市？**
比特币与科技股等风险资产关联性增强。央行激进加息降低投机投资吸引力，高通胀也挤压可支配收入，减少加密货币投资资金。
8. **减半事件能否改变熊市趋势？**
减半事件