近期比特币难以维持在102,000美元上方，主要原因是抛售压力超过了新增需求。根据CryptoQuant链上数据，长期持有者正在获利了结，但市场对这些抛售的消化能力已不如前。这与牛市早期阶段形成鲜明对比——当时上涨的需求能够平衡长期投资者的增售行为。
CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺指出，长期持有者通常在比特币接近或突破前高时于牛市期间抛售。图表中的紫色线条显示，自10月初以来他们的抛售活动持续攀升。在2024年初和年末等历次上涨行情中，这类获利了结往往伴随着需求增长，推动比特币创下新高。图表用绿色区域标注需求旺盛期，红色则代表需求疲软期。2024年1-3月及11-12月期间，长期持有者抛售时需求正处于扩张阶段。
但2025年10月以来形势发生变化。尽管长期持有者加速抛售，需求却持续走弱，导致市场承压能力下降。这直接造成比特币难以守住102,000美元关口，暗示价格动能可能正在减弱。
莫雷诺强调，关键不仅在于长期持有者的抛售规模，更取决于需求能否跟进。强劲需求能帮助市场吸收抛压并为新一轮上涨蓄力，而需求疲软将导致调整期延长或陷入横盘震荡。当前需求主要来自现货比特币ETF，但近期该领域出现显著资金外流，仅11月7日就录得5.5844亿美元净流出。
若未来几周需求未能回暖，而长期持有者继续抛售，比特币价格可能持续承压，延缓下一轮上涨。11月余下时间，比特币或将在101,000至103,000美元区间震荡。截至发稿，比特币报101,655美元，日内下跌0.6%。
常见问题解答
以下是关于比特币大额持有者在买方需求下降时抛售的常见问题清单，附清晰直白的解答：
初级问题
1 比特币大额持有者抛售意味着什么？
指持有大量比特币的个人或机构在市场上将数字货币兑换成传统货币的行为
2 为何会出现买方短缺？
当想出售比特币的人数超过购买人数时就会发生，通常源于负面新闻、价格下跌或市场信心不足导致的需求下降
3 大额抛售遇买方不足时价格如何变化？
价格通常下跌。出售方不得不降低报价以吸引少量买家，从而拉低市场价格
4 这是比特币失败的表现吗？
未必。价格回调与抛售是包括加密货币在内所有波动市场的常态，仅反映阶段性需求与信心不足，不代表技术本身失效
5 此时我该抛售比特币吗？
属个人财务决策。多数专家建议避免恐慌性操作，应基于自身财务目标与风险承受能力判断，而非盲目跟风
进阶实操问题
6 巨鲸抛售资产的常见动机有哪些？
包括获利了结、预期继续下跌的止损、筹措其他投资资金、所在国家监管压力等
7 如何识别大额抛售正在发生？
可观察：交易所钱包大额转账、下跌期间持续放大的交易量、链上数据工具对巨鲸钱包的追踪分析
8 买卖价差在此情况下如何变化？
买卖价差即买方最高出价与卖方最低要价的差额。抛售期间由于买方稀缺，该价差会显著扩大，导致卖方实际成交价远低于预期