В продължение на години MicroStrategy (MSTR) се търгуваше като предпочитан от пазара високо-бета прокси за Биткойн, отчитайки огромна премия – "премията Сейлър" – над нетната си стойност на активите (NAV). Инвеститорите с удоволствие плащаха по 2.00 долара, а понякога дори 2.50 долара, за всеки 1.00 долар Биткойн в баланса. Те третираха акцията като ливъридж ETF без такси за управление. Но тази динамика се разпада. Последните данни от търговията показват, че известната премия Сейлър не просто се ероизира, а понякога дори се обръща в отстъпка.
Тази премия не беше просто показател за его. Тя беше горивото за целия двигател. Стратегията на MicroStrategy разчита изцяло на емисии на акции "на пазара" (ATM), при които по същество се продават надценени акции, за да се закупят Биткойни. Когато акцията се търгува на 2x NAV, емитирането на акции е математически изгодно; то увеличава дела на Биткойн на акция за съществуващите притежатели. Но ако MSTR се търгува с отстъпка (под 1.0 NAV), тази математика става наказателна. Емитирането на подценени акции за закупуване на Биткойн на пазарна цена всъщност разводнява показателя за Биткойн на акция.
Честно казано, паниката тук не е за платежоспособност – Майкъл Сейлър е структурирал дълга така, че да избегне верижни ликвидации – а за скорост. Отстъпката хвърля пясък в зъбните колела на акумулационната машина, ефективно неутрализирайки един от най-големите и постоянни купувачи на пазара. Тъй като тази корпоративна арбитражна стратегия изсъхва, капиталът започва да се насочва към иновации на ниво протокол, които предлагат доходност без триенето на традиционните пазари на акции. Иновации като Bitcoin Hyper ($HYPER).
**Bitcoin Hyper носи скоростта на SVM, за да замени корпоративните проксита**
Докато търговията с "хартиен Биткойн" се сблъсква със структурни предизвикателства, наративът се измества към мащабируемост върху веригата. Апетитът на пазара към излагане на Биткойн не е намалял, но механизмът се развива. Той се премества от пасивни корпоративни холдингови дружества към активна инфраструктура от Втори слой. Bitcoin Hyper ($HYPER) улавя това завъртане, позиционирайки се като първият Биткойн Втори слой, интегриращ Solana Virtual Machine (SVM).
Докато MicroStrategy предлага пасивно излагане, Bitcoin Hyper се справя с "динозавърския" проблем на Биткойн: бавните транзакции и нулевата програмност. Като използва SVM за изпълнение, докато се закрепва за Биткойн L1 за сетълмент, Bitcoin Hyper отключва финализиране за по-малко от секунда. Ако Биткойн остане само средство за съхраняване на стойност, той се конкурира само със златото. Ако придобие програмната скорост на Solana чрез слоеве като Bitcoin Hyper, той се конкурира със световната финансова система. Настройката отстранява тясното място, което исторически е карало разработчиците да избират Ethereum или Solana. Чрез децентрализиран Canonical Bridge и SDK за разработчици на базата на Rust, Bitcoin Hyper позволява на DeFi приложения, суапове, кредитиране и игри да съществуват директно върху ликвидността на Биткойн.
Ако наблюдавате как премията на MSTR се изпарява, това представлява фундаментална промяна. Вече не става въпрос за залагане на стратегията за покупка на един CEO; става въпрос за залагане на разширяването на самата мрежа.
**Китове натрупват $HYPER с нарастването на полезността на смарт договорите**
Умните пари вече се хеджират срещу застоя на традиционните Биткойн проксита, като се насочват към инфраструктура в ранен етап. Китовете сигнализират за позициониране с висока убеденост преди публичното стартиране на основната мрежа, с покупки на $HYPER до 500 000 долара.
Препродажбата показва, че на $HYPER върви добре, като вече са събрани над 31 млн. долара, като токените в момента се предлагат на цена от 0.013675 долара. За разлика от модела на MicroStrategy, който разчита на капиталовите пазари за генериране на нарастване, Bitcoin Hyper използва директен модел на стейкинг. Протоколът предлага висок годишен процент на възвръщаемост, който в момента е 38%.
Това създава рязък контраст. Акционерите на MSTR разчитат на емисии на акции и пазарни премии, за да увеличат излагането си на Биткойн на акция. Премиите са променлива, която инвеститорите не могат да контролират. За разлика от това, стейкингът върху веригата осигурява програмна доходност, базирана на активността на мрежата. Тъй като Bitcoin Hyper ($HYPER) позволява незабавен стейкинг след събитието за генериране на токени – въпреки че участниците в предварителната продажба имат 7-дневен период на вестинг – стимулите са по-близки до стандартите на DeFi, отколкото до традиционните акции на Уолстрийт. Тъй като отстъпката спрямо нетната стойност на активите прави корпоративното натрупване по-трудно, "реалната доходност" в екосистемата на Биткойн вероятно ще се измести към тези функционални решения от Втори слой.
**Присъединете се към предварителната продажба на Bitcoin Hyper**
**Тази статия е само с информационна цел и не представлява финансов съвет. Криптовалутите и предварителните продажби са инвестиции с висок риск. Винаги провеждайте собствено проучване, преди да инвестирате.**
**Често задавани въпроси**
ЧЗВ Залезът на премиите, отстъпките NAV и възходът на HYPER
Въпроси за начинаещи – дефиниции
1. За какво се отнася "Залезът на премиите"?
Отнася се за срива на значителна ценова премия, на която се е търгувал даден фонд или стратегия, свързана с Биткойн, в сравнение с реалната стойност на Биткойна, който притежава.
2. Какво е "отстъпка NAV"?
NAV означава нетна стойност на активите. Отстъпка NAV възниква, когато пазарната цена на даден фонд се търгува под общата стойност на неговите базови активи. Това е обратното на премия.
3. Какво е "двигателят за покупка на BTC"?
Това е метафоричен термин за постоянния, автоматизиран или институционален търс, който купуваше Биткойн и помагаше да се поддържа или увеличава неговата цена.
4. Кой или какво е "HYPER"?
HYPER е тикерът на друга криптовалута или цифров актив, който се позиционира като бенефициент или алтернатива, когато динамиката на основния двигател за покупка на BTC се разпадне.
Основен механизъм и въздействие
5. Как отстъпка NAV нарушава двигателя за покупка на BTC?
Когато даден фонд се търгува с постоянна отстъпка, големите инвеститори имат по-малко стимул да създават нови акции чрез закупуване на повече Биткойн. Те дори могат да продават съществуващи акции, премахвайки купуваческия натиск. Това забавя или обръща потока на двигателя.
6. Защо тази ситуация би подхранила възхода на HYPER?
Инвеститори и капитал, търсещи излагане на крипто, могат да се изтеглят от нарушената BTC стратегия. HYPER, потенциално предлагайки различна ценностна предложение, може да привлече този избягващ капитал, карайки цената му да се покачи.
7. Това често ли се случва на криптопазарите?
Да. Завъртането на капитала между активи е често срещано. Когато една популярна стратегия или наратив отслабне, парите често се насочват към следващата възприета възможност.
Въпроси за напреднали – стратегически
8. Какво обикновено кара премията на даден фонд да се превърне в отстъпка?
Основни причини включват загуба на доверие от инвеститорите, появата на по-добри/по-евтини алтернативи, регулаторна несигурност, високи такси за управление или липса на механизми за обратно изкупуване на акциите на фонда.