A medida que el año llega a su fin, Bitcoin se acerca a un punto crítico que podría desencadenar una volatilidad significativa en el mercado. Este viernes 26 de diciembre vence la fecha de expiración de opciones de Bitcoin por más de $23 mil millones, el evento más grande de este tipo en la historia de la criptomoneda.
El experto del mercado NoLimit explicó en X (antes Twitter) por qué esto es importante. Las opciones son esencialmente apuestas apalancadas sobre el precio futuro de Bitcoin: las opciones de compra (calls) apuestan por un aumento, mientras que las opciones de venta (puts) apuestan por una caída. Al expirar, estos contratos se vuelven inútiles o fuerzan acciones de cobertura que requieren comprar o vender Bitcoin en el mercado spot.
Con $23.6 mil millones en opciones expirando de una vez, una cantidad masiva de riesgo se está liquidando de los libros de los creadores de mercado en un solo día, lo que es una fuente importante de volatilidad. Para comparar, las expiraciones de fin de año en años recientes fueron mucho más pequeñas: alrededor de $6 mil millones en 2021, $2.4 mil millones en 2022, $11 mil millones en 2023 y $19.8 mil millones en 2024. La escala sin precedentes de esta expiración subraya cómo los inversionistas institucionales ahora dominan el mercado.
El momento es particularmente significativo. Los creadores de mercado han cubierto sus posiciones alrededor de niveles clave del precio de Bitcoin, y a medida que estas opciones expiran, esas coberturas se desharán. Esto podría desencadenar movimientos bruscos de precios en cualquier dirección, especialmente en el entorno actual de baja liquidez. Con los volúmenes de negociación reducidos durante las fiestas, órdenes individuales pueden tener un impacto desproporcionado, lo que potencialmente conduce a oscilaciones violentas de precios.
Añadiendo complejidad, el analista MartyParty señaló que una exposición significativa a gamma está concentrada en rangos de precios críticos, especialmente entre $86,000 y $110,000. Se estima que $238 millones o más en gamma alta están por expirar, lo que amplificará la volatilidad a través de flujos de cobertura delta a medida que se acerca el viernes. El punto de "máximo dolor" —donde los vendedores de opciones de Bitcoin enfrentan las mayores pérdidas— es $96,000.
Analistas de CryptoQuant añadieron que, aunque el posicionamiento a la baja se ha suavizado (con una disminución del interés abierto en puts de $85,000), todavía hay un volumen notable de calls de $100,000. Esto apunta a un optimismo cauteloso pero persistente por un potencial "repunte navideño". Las reversiones de riesgo también sugieren que el sentimiento bajista se está suavizando a medida que el precio de Bitcoin se estabiliza.
Al momento de escribir, Bitcoin se negocia a $87,292, con una caída del 2.5% en las últimas 24 horas y aproximadamente un 30% por debajo de su máximo histórico.
Preguntas Frecuentes
Preguntas Frecuentes sobre la Expiración de Opciones de Bitcoin e Impacto en el Mercado
Preguntas para Principiantes
1 ¿Qué es una expiración de opciones de Bitcoin?
Una expiración de opciones es la fecha en que un contrato que otorga a alguien el derecho de comprar o vender Bitcoin a un precio establecido se vuelve nulo. Si no se utiliza para esta fecha, el contrato expira sin valor.
2 ¿Por qué una expiración de opciones sacude el mercado?
Porque los grandes operadores con contratos que expiran pueden comprar o vender mucho Bitcoin en el mercado spot para influir en el precio a su favor justo antes de la expiración o para cumplir con sus obligaciones, causando una mayor volatilidad.
3 ¿Qué es un precio de máximo dolor?
Es el precio de Bitcoin al cual el número máximo de contratos de opciones expiraría sin valor. Algunos creen que el mercado puede gravitar hacia este precio en la expiración para causar la mayor pérdida financiera a los compradores de opciones.
4 ¿Qué son las opciones de compra (call) y venta (put)?
Opción de Compra (Call): Una apuesta de que el precio de Bitcoin subirá. Otorga al titular el derecho de comprar a un precio establecido.
Opción de Venta (Put): Una apuesta de que el precio de Bitcoin caerá. Otorga al titular el derecho de vender a un precio establecido.
5 Como inversionista regular, ¿debería preocuparme por esto?
Deberías estar consciente, no necesariamente preocupado. Espera oscilaciones de precios y volúmenes de negociación potencialmente más altos alrededor del momento de la expiración. A menudo es prudente evitar realizar operaciones impulsivas basadas en esta volatilidad a corto plazo.
Preguntas Intermedias y Avanzadas
6 ¿Qué métricas específicas debería observar para esta expiración?
Observa:
Valor Nocional: El valor total en dólares de los contratos que expiran.
Ratio Put/Call: Si están por expirar más puts o más calls.
Precios de Ejercicio Clave: Los niveles de precio con la mayor concentración de contratos abiertos, ya que estos pueden actuar como imanes para el precio spot.
7 ¿Qué es la exposición a gamma y por qué es importante?
Gamma mide qué tan sensible es el delta de una opción. Una gamma alta cerca de un nivel de precio clave significa que los creadores de mercado pueden necesitar comprar o vender Bitcoin rápidamente para cubrir sus posiciones a medida que el precio se mueve, acelerando las oscilaciones de precios.
8 ¿Podría esta expiración desencadenar un gran repunte o una caída?
Si bien puede amplificar un