一位CryptoQuant分析师指出，根据链上数据信号，比特币近期的反弹仍具有熊市反弹特征。此次回升伴随着长期持有者（LTH，指持币超过155天的投资者）供应量的增加。
链上数据显示，比特币的筑底过程始于长期持有者供应量开始上升之时。从2025年中至2026年1月期间，长期持有者供应量持续下降（表明长期持有者在抛售），这一趋势在1月底发生逆转，比特币开始重新流入长期持有者供应池。需注意该指标存在155天延迟，当前积累不会立即显现。但这一转变表明，随着比特币进入盘整阶段，持币信念正在增强——过去一个月有34.5万枚比特币"成熟"为长期持有份额。分析师Maartunn将此描述为"表层之下的结构性力量积累"。
尽管存在这种潜在支撑，价格回升仍面临抛压。短期持有者（STH，持币≤155天）向交易所转移了约6万枚比特币。数据显示即便在近期价格上涨期间，短期持有者仍在亏损抛售。持有超100枚比特币的大型实体也增加了交易所流入量。
短期持有者与大型持有者的抛压或许能解释，为何在长期持有者供应呈积极趋势的情况下，比特币涨势仍难获持续动能。"目前这仍像是熊市反弹，"Maartunn评论道，并补充说："但强势突破可能迅速扭转趋势。"
继上周突破7.8万美元后，比特币已回落至约7.53万美元。
**常见问题解答**
分析师警告：比特币反弹或仅为熊市回升
**入门级问题**
1. 什么是熊市反弹？
熊市反弹是长期下跌趋势中的暂时价格上涨，可视为不改变整体跌势的短暂回升或"死猫反弹"。
2. 为何称比特币近期上涨为熊市反弹？
分析师会考量交易量、市场情绪及经济环境等因素。若上涨缺乏持续强劲买盘，或发生在宏观负面背景下，则可能被视为暂时性反弹而非真正复苏。
3. 熊市反弹与真实牛市有何区别？
真实牛市是由强劲基本面和广泛乐观情绪驱动的长期上涨行情；熊市反弹则是熊市中的短暂上扬，往往伴随后续新低。
4. 此警告对投资有何影响？
若复苏仅是反弹，价格可能再度下跌。该警告提醒投资者保持谨慎，避免超负荷投资，勿被短期热潮裹挟。
5. 真正复苏有哪些迹象？
可观察持续高交易量、应用层面的积极进展，以及价格长期守住关键支撑位等情况。
**进阶实操问题**
6. 分析师用哪些技术指标识别熊市反弹？
常用指标包括：
- 更低的高点与低点：反弹未能突破前高
- 量价背离：价格上涨但交易量下降
- 移动平均线：价格处于长期均线下方
- RSI指标：反弹期间显示超买状态
7. 哪些基本面因素可支撑"不止于反弹"的论点？
如比特币ETF在新市场获批、央行货币政策转向、矿工抛压大幅减少等因素，可能预示更根本性的复苏。
8. 若认为当前仅是熊市反弹，有何实操策略？