يعمل حوالي 20٪ من عمال مناجم البيتكوين حاليًا بخسارة. وهذه الحقيقة أساسية لفهم صعوبات القطاع في أوائل عام 2026، حيث تسارعت شركات التعدين المتداولة علنًا لبيع حيازاتها من البيتكوين لمجرد البقاء واقفة على قدميها.
الأرباح تتقلص إلى الحد الأدنى
شهد المقياس الرئيسي المسمى "سعر الهاش" – وهو الإيرادات اليومية التي يجنيها المعدّن لكل وحدة من قوة الحوسبة – انخفاضًا مستمرًا منذ يوليو 2025. وتظهر بيانات من مؤشر Hashrate Index أنه يستقر الآن بالقرب من 33 دولارًا لكل بيتاهاش في الثانية يوميًا. بالنسبة للعديد من المعدّنين، خاصة أولئك الذين يستخدمون معدات قديمة، تبلغ نقطة التعادل حوالي 35 دولارًا. هذه الفجوة التي تبدو صغيرة تدفع جزءًا كبيرًا من القطاع نحو عدم الربحية.
وفقًا لـ TheEnergyMag، قام عمال المناجم الرئيسيون المتداولون علنًا مثل MARA وCleanSpark وRiot وCango وCore Scientific وBitdeer ببيع أكثر من 32,000 بيتكوين مجتمعين في الربع الأول من عام 2026. ويتجاوز هذا الرقم إجمالي مبيعاتهم لعام 2025 بأكمله، كما يفوق الرقم القياسي الربعي السابق البالغ حوالي 20,000 بيتكوين الذي سُجل في الربع الثاني من عام 2022 خلال انهيار Terra-Luna.
ثلاثة عوامل رئيسية دفعت إلى هذا البيع القياسي: ارتفاع معدل الهاش للشبكة مما يزيد المنافسة، وانخفاض مكافآت الكتلة بعد آخر تخفيض للتعدين، والضغوط الاقتصادية الأوسع التي أبقت سعر البيتكوين منخفضًا.
احتياطيات المعدّنين تستنزف منذ سنوات
لم يظهر البيع المكثف في أوائل عام 2026 فجأة. تشير بيانات CryptoQuant إلى أن إجمالي البيتكوين الذي يحتفظ به المعدّنون آخذ في الانخفاض التدريجي منذ عام 2023. فمن حيازات جماعية تزيد عن 1.86 مليون بيتكوين في نهاية ذلك العام، انخفضت الاحتياطيات إلى نحو 1.8 مليون. وقد يكون هذا النزيف البطيء والثابت قد تسارع مع المبيعات القياسية للربع الأول من عام 2026.
وحذرت شركة إدارة الأصول CoinShares في تقريرها للربع الأول من عام 2026 عن تعدين البيتكوين من مزيد من الصعوبات المحتملة في المستقبل. وأعلنت الشركة أن على المشغلين ذوي التكاليف الأعلى توقع استمرار الاستسلام في النصف الأول من العام ما لم يشهد سعر البيتكوين انتعاشًا ذا معنى.
مشترو الخزينة يتقدمون بينما يتراجع المعدّنون
بينما يبيع المعدّنون، تتحرك الشركات المشترية في الاتجاه المعاكس. فمايكروستراتيجي، أكبر حامل مؤسسي للبيتكوين، تواصل تعزيز مركزها. وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، ألمح المؤسس المشارك مايكل سايلور إلى عملية شراء أخرى قادمة من خلال مشاركة مخطط استحواذ الشركة على البيتكوين – وهي خطوة يفسرها متابعوه على أنها إشارة قوية لشراء وشيك.
الأسئلة الشائعة
الأسئلة الشائعة حول ضغط بيع عمال مناجم البيتكوين
أسئلة المبتدئين
1 ماذا يعني ضغط البيع في البيتكوين؟
يشير ضغط البيع إلى حالة يتم فيها بيع كمية كبيرة من البيتكوين في السوق. عندما يرغب العديد من البائعين في البيع في وقت واحد، يمكن أن يدفع السعر للهبوط إذا لم يكن هناك ما يكفي من المشترين الراغبين في الشراء بالسعر الحالي.
2 من هم عمال مناجم البيتكوين ولماذا يبيعون؟
المعدّنون هم أفراد أو شركات يستخدمون حواسيب قوية لتأمين شبكة البيتكوين والتحقق من المعاملات. وهم يكسبون بيتكوين جديد كمكافأة. وغالبًا ما يبيعون جزءًا من هذه المكافآت لتغطية تكاليفهم التشغيلية الرئيسية مثل الكهرباء والأجهزة.
3 هل تعتبر 32,000 بيتكوين كمية كبيرة؟
نعم، إنها كمية كبيرة. وبالأسعار الأخيرة، تبلغ قيمتها أكثر من 2 مليار دولار من البيتكوين. هذا الحجم من البيع من مجموعة واحدة يمكن أن يؤثر بشكل ملحوظ على عرض السوق والسعر.
4 هل يجب أن أقلق على استثماري في البيتكوين بسبب هذا؟
ليس بالضرورة. يعد بيع المعدّنين جزءًا طبيعيًا من نظام البيتكوين البيئي. بينما يمكن أن يساهم في انخفاضات الأسعار قصيرة الأجل أو تباطؤ النمو، إلا أنه عامل معروف. عادةً ما يركز المستثمرون طويلو الأجل على الاعتماد الأوسع والأسس بدلاً من دورات البيع قصيرة الأجل.
أسئلة متوسطة ومتقدمة
5 لماذا كان المعدّنون يبيعون كثيرًا مؤخرًا؟
السبب الأساسي عادة هو الضغط الاقتصادي. بعد تخفيض تعدين البيتكوين في أبريل 2024، تم تخفيض مكافأة الكتلة التي يكسبها المعدّنون إلى النصف. إذا لم يرتفع سعر البيتكوين بما يكفي للتعويض، يُجبر المعدّنون ذوو التكاليف الأعلى على بيع المزيد من احتياطياتهم ليبقوا مربحين وقادرين على العمل.
6 ما هو سعر الهاش ولماذا هو مهم هنا؟
يقيس سعر الهاش الأرباح المتوقعة للمعدّن لكل وحدة من قوة الحوسبة. لقد كان قريبًا من أدنى مستوياته على الإطلاق بعد التخفيض، مما ضغط على أرباح المعدّنين. يؤدي انخفاض سعر الهاش مباشرة إلى زيادة ضغط البيع حيث يحول المعدّنون المزيد من البيتكوين إلى عملة ورقية لتغطية التكاليف.
7 هل هذا يعني أن المعدّنين يتخلصون من بيتكوينهم؟
ليس بالضبط تصفية ذعر. هذا عادة بيع استراتيجي محسوب لإدارة احتياطيات الخزينة وضمان استمرارية الأعمال. ومع ذلك، إذا باع معدّن كبير يعاني صعوبات جزءًا ضخمًا بشكل غير متوقع، يمكن أن يكون له تأثير أشد حدة على السوق.
8 كيف يؤثر ضغط البيع هذا فعليًا على سعر البيتكوين؟
يزيد من العرض المتاح من البيتكوين للبيع في البورصات. إذا تجاوز البيع اليومي