ブラックロックは、今回もビットコイン連動ETFを提案した。今回はオプションを使って一定程度の下落保護を目指す一方で、潜在的な上昇余地の一部を放棄する。ブラックロックの最新のビットコインファンド申請は、同社のiShares Bitcoin Trustが提供する馴染みのあるバイ・アンド・ホールド型のエクスポージャーとは異なるアプローチを取っている。単純にビットコインの価格を追跡するのではなく、提案されているiShares Bitcoin Managed Protection ETFは、IBITまたは類似のエクスポージャーに連動するオプション戦略を用いる。目的は明快だ。ビットコインの上昇の一部を捉えつつ、下落時には一定程度の保護を目指すことである。トレードオフも同じくらい重要だ。利益には上限が設けられる可能性があり、保護は無条件でも保証されたものでもない。この構造は重複するオプション・ポジションに依存しているため、投資家の結果は株式をいつ購入したか、そしてビットコインが次にどう動くかによって左右され得る。そのためこれは別種の商品であり、あらゆる状況において現物ビットコインを保有する safer なバージョンではない。オプション費用、ファンド経費、市場価格の変動はいずれも株主が受け取るものに影響する。この申請は、発行体が基本的な現物エクスポージャーを超えようと取り組む中で出されたものだ。インカム志向型およびバッファー付きビットコイン商品は、金融アドバイザーが異常にボラティリティの高い資産を従来型ポートフォリオに組み込むためのより多くの方法を提供することを目指している。投資家にとっては、提案された戦略と同じくらい欠けている詳細が重要だ。SECへの申請は、ファンドが承認またはローンチされたことを意味しない。最終的な手数料、実際のポートフォリオ、実際の保護条件が、この構造がIBITに対する有用な代替手段を提供するかどうかを決める。News Desk執筆、Samuel Rae編集。
よくある質問
以下は、ブラックロックが下落保護を組み込んだビットコインETFを申請したことに関するFAQのリストである
1 ビットコインETFとは何か
ビットコインETFは証券取引所で取引され、ビットコインの価格を追跡するファンドである。暗号資産を自分で購入したり保管したりすることなく、通常の証券口座を通じてビットコインに投資できる
2 組み込みの下落保護とはどういう意味か
ビットコインの価格が急落した場合に、どれだけ損失を被るかを制限するように設計された機能をファンドが含むという意味である。バッファー・フロアやヘッジ戦略のようなものである。正確な仕組みはファンドの構造による
3 ブラックロックは実際にこれを申請したのか
ブラックロックはこれまでにさまざまなビットコイン関連商品を申請してきたが、特定の申請についてはSECのEDGARデータベースまたはブラックロック自身の発表で直接確認すべきである。申請は提案であり、承認やローンチを保証するものではない
4 下落保護はどのように機能するのか
一般的なアプローチには、ビットコインと並べて現金や債券を保有する、オプションを使ってヘッジする、一定期間にわたる損失上限を定めた構造にする、などがある。詳細はファンドの目論見書に明記される
5 私の損失は完全に保護されるのか
通常はそうではない。ほとんどの保護機能は部分的であり、損失を一定の割合で上限設定したり、特定の期間にのみ適用されたりする。目論見書を注意深く読むべきである。保護が保証であることはまれである
6 通常の現物ビットコインETFとの違いは何か
標準的な現物ビットコインETFはビットコインの価格を1対1で追跡するため、上昇と下落の全体を感じることになる。保護付きバージョンは、下落リスクの軽減と引き換えに上昇余地の一部を犠牲にする
7 下落保護の落とし穴は何か
通常は手数料がより高くなり、利益が制限される可能性がある。また、保護が適用されるために保有期間に縛られる場合もある
8 この商品は誰向けか
主に、ビットコインのエクスポージャーを望みながら大きな下落を心配する慎重な投資家、多くの場合、引退が近い人やリスク許容度の低い人向けである
9 保護があっても損失を被ることはあるか
ある。保護機能は失敗したり限界があったりする可能性があり、手数料はリターンを削り、極端な市場事象ではセーフガードが期待通りに機能しない可能性がある
10 ローンチされた場合、どうやって購入するのか
他のETFと同様に通常の証券口座を通じて購入する。承認され、上場され、自分のブローカーを通じて利用可能であることを確認する必要がある
11 どのような手数料を想定すべきか
保護付きETF