CoinShares 推出以太坊五年估值模型，预测2031年牛市目标价达14,135美元。该公司认为，以太坊的长期价值如今更少依赖于基础层交易费用，而更多取决于其在更广泛的以太坊经济中作为货币、抵押品和结算基础设施的角色。
到2031年，以太坊可能涨到多高或跌到多低？
这份由CoinShares以太坊高级研究助理卢克·诺兰撰写的报告，采用了一种分部加总模型，结合了现金流估值、货币溢价估值以及额外的网络或投机性叠加。结果涵盖了一个广泛区间：到2031年，熊市情况下约为1,443美元，基准情况下为4,935美元，牛市情况下为14,135美元。这些数字意味着，从当前价格计算，年化回报率分别为-9%、16%和43%。
以太坊正变得越来越难以估值。在Dencun升级后，费用大幅下降，但网络使用量持续增长。我们由卢克·诺兰（@eazygambit）主导的最新研究，为ETH引入了一个五年分部加总框架，结合了现金流、货币溢价和网络效应。基准情况：约4,935美元…… pic.twitter.com/dd938gknAR — CoinShares (@CoinSharesCo) 2026年6月2日
核心观点是，Dencun升级后以太坊变得更难估值。CoinShares指出，此次升级将执行活动从基础层转移到了二层网络，降低了用户成本并提高了吞吐量，但也显著减少了此前支撑ETH“超声波货币”叙事的费用收入。每周费用在2024年初曾超过2亿美元的高点，如今已接近1000万美元，尽管同期月活跃用户大约翻了一番。
“以太币不是科技股，也不是数字黄金，”报告指出。“它是一个无需许可平台的原生资产，构建者可以在该平台上部署几乎任何东西，依赖去中心化的安全性、领先的流动性和全球访问。在这个生态系统中，以太币也充当货币和抵押品。”
这一区别塑造了模型的结构。CoinShares的第一个框架将以太坊视为一个销售区块空间的企业，预测来自去中心化交易所交易、稳定币转账、DeFi活动、blob交易、ETH转账、现实世界资产结算、质押操作以及一个剩余的“其他”类别的费用收入。在这个框架中，对ETH 2031年价格的贡献较为温和：熊市情况下为25美元，基准情况下为385美元，牛市情况下为2,055美元。
以太坊的未来取决于货币溢价
第二个框架权重更大。它将ETH视为以太坊生态系统的货币和抵押品基础，对来自质押、DeFi抵押品、二层网络储备、ETF流入、企业财库配置以及价值储存购买的需求进行建模。CoinShares表示，这一组成部分在2031年价格贡献中，熊市情况下为1,774美元，基准情况下为3,960美元，牛市情况下为10,065美元。
在整个报告中，牛市情况被刻意设定得雄心勃勃。它假设以太坊的结构性需求来源以高速增长，而不仅仅是趋于稳定。CoinShares建模显示，到2031年费用收入将达到57亿美元，这得益于去中心化交易所交易量以25%的复合年增长率增长，且以太坊L1市场份额扩大至35%。在此情景下，稳定币供应量以50%的复合年增长率达到2.8万亿美元，而代币化的现实世界资产在以太坊上专门扩展至4200亿美元。
ETF流量也是一个主要因素。在牛市情况下，CoinShares假设到2031年年度ETF流量达到400亿美元，而企业购买量上升至250亿美元，并且随着资产类别成熟，价值储存需求显著增长。然后对购买压力应用3倍的市场机制乘数，反映出愿意出售的卖家更少、价格发现更强的市场。
“牛市情况要求第4节中确定的六个需求催化剂以高水平复合增长，同时以太坊随着时间的推移增加其市场份额，而不仅仅是保持稳定，”CoinShares写道。“你可以将其视为一个‘一切进展完美，甚至更好’的情景。”基准情况更为谨慎，但仍然积极。它假设以太坊保持领先的智能合约区块链地位，去中心化交易所交易量以17%的复合年增长率增长，L1去中心化交易所份额保持在20%，到2031年以太坊上的稳定币供应量达到约4500亿美元，DeFi TVL以25%的速度增长。按照这一路径，到2031年ETH的隐含价格将为4,935美元——五年内大约有110%的上涨空间。CoinShares表示，最可能的结果介于基准情况和牛市情况之间。报告认为，以太坊不需要在每个领域都获胜才能达到基准目标，但它需要保持其去中心化交易所份额、守住稳定币地位、完成像Glamsterdam这样的扩展升级，并看到ETH ETF流量改善到更接近比特币调整后的水平。主要风险在于以太坊在Dencun升级后的经济机制仍未解决。CoinShares特别指出，费用收入疲软、blob机制不确定、来自其他L1的竞争、监管障碍、货币政策变化以及扩展里程碑延迟等因素，可能导致模型需要修订。截至发稿时，ETH交易价格为1,870美元。专题图片由DALL.E生成，图表来自TradingView.com。
常见问题解答
以下是一份关于CoinShares预测以太坊到2031年可能达到14,135美元的常见问题列表，以自然清晰的语气撰写
初级问题
1 什么是CoinShares，我为什么要在意他们的预测？
CoinShares是一家知名的投资公司，专门从事比特币和以太坊等数字资产。人们关注他们，是因为他们在分析加密货币市场和管理大型投资者基金方面有着良好的业绩记录。
2 那么，这是否意味着以太坊到2031年肯定会达到14,135美元？
不。这是一个看涨预测——意思是如果事情进展非常顺利，这是他们最好的情况。这不是一个保证。加密货币价格波动很大，实际价格可能低得多或高得多。
3 以太坊现在的价格是多少？
这每天都在变化。你可以在任何主要加密货币交易所或像CoinMarketCap这样的网站上查看实时价格。14,135美元的预测大约是近期交易价格的3到4倍。
4 为什么以太坊在未来7年内会涨这么多？
CoinShares认为，由于以太坊在去中心化金融、智能合约和不可替代代币中的使用，它将继续增长。他们还认为，新的升级将使其使用更快、更便宜。
5 现在是我买入以太坊的好时机吗？
这取决于你的个人财务状况和风险承受能力。永远不要投资你输不起的钱。这个预测只是一种观点——在购买前请自行研究或咨询财务顾问。
中级问题
6 CoinShares提到了哪些具体因素来证明14,135美元的价格目标合理？
他们的报告强调了以太坊强大的网络效应、机构采用的增长、二层扩展解决方案的成功，以及以太坊成为数字资产全球结算层的潜力。
7 CoinShares的预测与其他分析师的预测相比如何？
它处于较高端。许多分析师预测到2030年以太坊价格在5,000到10,000美元之间。CoinShares更为看涨，因为他们预计机构采用速度更快，且以太坊在金融体系中的作用更大。