Strategy仍是持有比特币最多的上市公司，但市场现在更关注mNAV和融资状况。
**常见问题解答**
以下是以自然语气、清晰简洁的答案，解答关于企业比特币财务策略及溢价压力的常见问题。
**初级问题**
1. **企业持有比特币具体指什么？**
指上市公司将比特币纳入资产负债表，作为财务策略的一部分进行购买和持有，而非仅持有现金或债券。
2. **公司为何要买比特币而不保留现金？**
它们视比特币为抗通胀的价值储存工具，认为其长期增值潜力高于银行存款或低收益债券。
3. **“国库持仓溢价面临压力”是什么意思？**
当公司持有大量比特币时，其股价常因投资者看好比特币敞口而溢价交易。“压力”指这种溢价正在缩小，因为投资者不愿仅为比特币持仓支付额外费用。
4. **这种策略对公司有风险吗？**
是的，风险很高。比特币价格波动剧烈，若暴跌，公司资产负债表将受重创，股价可能跌得更惨。这是高风险高回报的赌注。
**中级问题**
5. **投资者如何评估持有大量比特币的公司价值？**
传统上会看资产净值（NAV）——比特币价值减去债务。股价通常相对NAV存在溢价或折价。目前许多公司处于折价状态，即市场对其估值低于其比特币实际价值。
6. **为何这些溢价在缩小甚至转为折价？**
原因包括：利率上升使借贷买比特币成本更高、监管不确定性增加，以及投资者更精明——他们可直接购买比特币ETF，无需通过公司股票溢价获取比特币敞口。
7. **若公司股价对比特币持仓出现大幅折价，会怎样？**
这会带来压力。激进投资者可能推动公司出售比特币以回购股票或重组。公司融资能力也会下降，因为投资者不愿支付溢价。