استراتژی همچنان بزرگترین شرکت سهامی عام است که بیتکوین نگه میدارد، اما بازار اکنون توجه بیشتری به mNAV و شرایط تأمین مالی دارد.
**سوالات متداول**
در اینجا فهرستی از سوالات متداول درباره استراتژی خزانهداری بیتکوین شرکتی و فشار بر حقبهاها به زبانی طبیعی با پاسخهای واضح و ساده آورده شده است.
**سوالات سطح مبتدی**
۱. منظور دقیق از «بیتکوین شرکتی» چیست؟
یعنی یک شرکت سهامی عام که بیتکوین را به عنوان بخشی از استراتژی مالی خود میخرد و در ترازنامه نگه میدارد، به جای اینکه فقط پول نقد یا اوراق قرضه داشته باشد.
۲. چرا یک شرکت به جای نگهداری پول نقد، بیتکوین میخرد؟
آنها بیتکوین را به عنوان یک ذخیره ارزش میبینند که میتواند در برابر تورم محافظت کند. آنها معتقدند که بیتکوین در طول زمان بیشتر از پول نقد در حساب بانکی یا اوراق قرضه با بازده پایین، ارزشش افزایش مییابد.
۳. منظور از اینکه «حقبهاهای ذخایر خزانهداری تحت فشار هستند» چیست؟
وقتی یک شرکت مقدار زیادی بیتکوین نگه میدارد، قیمت سهام آن اغلب با ارزش بالاتری معامله میشود چون سرمایهگذاران از مواجهه با بیتکوین هیجانزده هستند. فشار یعنی آن حقبها در حال کوچک شدن است چون سرمایهگذاران کمتر تمایل دارند فقط برای آن انبار بیتکوین، پول اضافی بپردازند.
۴. آیا این استراتژی برای یک شرکت پرخطر است؟
بله، بسیار. بیتکوین نوسان دارد. اگر قیمت سقوط کند، ترازنامه شرکت ضربه بزرگی میخورد و سهام آن میتواند حتی سختتر سقوط کند. این یک شرط بندی با ریسک بالا و پاداش بالاست.
**سوالات سطح متوسط**
۵. سرمایهگذاران چگونه شرکتی را که مقدار زیادی بیتکوین نگه میدارد، ارزشگذاری میکنند؟
به طور سنتی، آنها به ارزش خالص دارایی (NAV) نگاه میکنند - ارزش بیتکوین منهای بدهی. قیمت سهام اغلب با یک حقبها یا تخفیف نسبت به آن NAV معامله میشود. در حال حاضر، بسیاری با تخفیف معامله میشوند، یعنی بازار ارزش شرکت را کمتر از ارزش بیتکوین آن ارزیابی میکند.
۶. چرا این حقبهاها در حال کوچک شدن یا تبدیل به تخفیف هستند؟
چند دلیل: افزایش نرخ بهره که قرض گرفتن برای خرید بیتکوین را گرانتر میکند، عدم قطعیت نظارتی، و این که سرمایهگذاران باهوشتر شدهاند - آنها میتوانند مستقیماً یک ETF بیتکوین بخرند، بنابراین نیازی به پرداخت حقبها برای سهام یک شرکت برای دستیابی به مواجهه با بیتکوین ندارند.
۷. اگر سهام یک شرکت با تخفیف زیادی نسبت به داراییهای بیتکوین آن معامله شود، چه اتفاقی میافتد؟
این فشار ایجاد میکند. سرمایهگذاران فعال ممکن است شرکت را تحت فشار بگذارند تا بیتکوین بفروشد و سهام خود را بازخرید کند یا تجدید ساختار دهد. توانایی شرکت برای جذب سرمایه جدید نیز سختتر میشود چون سرمایهگذاران حقبها پرداخت نخواهند کرد.