Culper Research anunció una posición corta sobre Ether y valores vinculados a ETH el jueves, afirmando que la economía de Ethereum se ha deteriorado desde su reciente actualización, ejerciendo una presión bajista sostenida sobre el token. La firma señaló la actualización Fusaka de diciembre de 2025 y las ventas recientes de Vitalik Buterin como evidencia de que "ETH va a la baja".
En una publicación en X, Culper declaró que está vendiendo en corto Ether y valores relacionados, incluido BMNR, argumentando que la tokenómica de ETH ahora está dañada. La firma sugirió que las ventas de Buterin, junto con el continuo apoyo del destacado alcista Tom Lee, indican un problema fundamental.
El argumento central: Tokenómica rota
La principal afirmación de Culper es que los cambios de escalabilidad de la actualización Fusaka, específicamente un aumento en el límite de gas destinado a reducir las tarifas entre un 10 y un 30%, en cambio provocó que las tarifas se desplomaran aproximadamente un 90%. La firma argumenta que este error de cálculo, basado en modelos pre-L2 obsoletos, ha dañado gravemente la economía de los validadores al reducir sus ingresos por propinas entre un 40 y un 50%.
Según Culper, estos rendimientos más bajos por staking reducen los incentivos para los validadores y socavan la narrativa de adopción institucional, haciendo que el "volante de inercia" económico de Ethereum se invierta.
Impugnando el caso alcista
El informe desafía directamente la perspectiva alcista, ejemplificada por el argumento de Tom Lee de que el aumento de actividad posterior a la actualización muestra un fortalecimiento de los fundamentos. Culper replica que su análisis en cadena desde enero de 2025 hasta febrero de 2026 revela que este aumento de actividad no es un crecimiento orgánico.
En cambio, Culper afirma que el 95% del crecimiento de nuevas billeteras proviene de billeteras de "polvo" y que los ataques de envenenamiento de direcciones se han más que triplicado, representando ahora más del 50% del crecimiento de transacciones y el 22,5% de todas las transacciones de ETH. La firma dice haber validado esto al observar ataques de envenenamiento en nuevas billeteras de prueba en cuestión de minutos.
Las ventas de Buterin como señal
Culper también enmarca las ventas recientes de Vitalik Buterin—más de 19.300 ETH desde un plan preanunciado de vender 16.384 para la Fundación Ethereum—como ventas informadas basadas en una tokenómica rota, en lugar de una gestión rutinaria del tesoro.
La firma concluyó ampliando su caso bajista, sugiriendo que Ethereum está perdiendo cuota de mercado frente a competidores como Solana e incluso sus propias redes de Capa 2, comparando la posición de ETH con la de un actor establecido en proceso de disrupción. Ethereum lideró las primeras etapas del mercado antes de perder su posición principal. Al momento de escribir, ETH se cotiza a $2.080. La imagen destacada fue creada con DALL·E, y el gráfico es de TradingView.com.
Preguntas Frecuentes
Por supuesto. Aquí hay una lista de preguntas frecuentes sobre Culper vendiendo en corto Ethereum, enmarcadas alrededor de la noticia de las ventas de Vitalik Buterin, escritas en un tono conversacional natural.
Preguntas para principiantes / de definición
1. ¿Qué es "Culper Shorts Ethereum"?
Es una tesis de inversión o un informe de una firma de investigación que recomienda vender en corto Ethereum. Vender en corto es una apuesta a que el precio de ETH bajará.
2. ¿Quién es Vitalik Buterin y por qué importa que venda?
Vitalik Buterin es el cofundador de Ethereum. Cuando un fundador importante vende una cantidad significativa de su propia criptomoneda, algunos inversores lo ven como una posible pérdida de confianza o una señal de que el precio podría estar cerca de un máximo.
3. ¿Qué significa citar las ventas de Buterin?
Significa que el informe de Culper está utilizando las transacciones recientes de Buterin—donde envió ETH a un exchange—como una pieza clave de evidencia para respaldar su argumento de que el precio de Ethereum caerá aún más.
Preguntas intermedias / de estrategia
4. ¿Buterin está vendiendo todo su ETH?
No. Las ventas reportadas son típicamente una pequeña fracción de sus tenencias totales. Sin embargo, para una tesis bajista, la acción de vender es más importante que el porcentaje, ya que puede indicar su visión sobre el valor a corto plazo.
5. Además de las ventas de Buterin, ¿qué otras razones da Culper para vender en corto ETH?
Si bien este informe específico destaca las ventas de Buterin, tesis bajistas similares a menudo citan tarifas de transacción altas, presión regulatoria potencial, competencia de otras blockchains o la creencia de que Ethereum está sobrevalorado en relación con su utilidad actual.
6. ¿Vender en corto Ethereum es lo mismo que decir que Ethereum está muerto?
Absolutamente no. Vender en corto es típicamente una apuesta comercial a corto/mediano plazo sobre la dirección del precio. Uno puede creer que el precio de Ethereum bajará en los próximos meses y aún así reconocer su papel a largo plazo en el ecosistema cripto.
7. ¿Cómo podría un inversor común vender en corto Ethereum realmente?
Los inversores promedio no suelen vender en corto directamente. Podrían usar:
Contratos de futuros u opciones en exchanges de criptomonedas.
ETF inversos que siguen el desempeño opuesto diario de ETH.