加密货币分析公司CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺指出，比特币可能早在两个月前就已进入熊市，其多项指标在11月初已转为看跌。他将价格跌破一年移动平均线视为最明确的技术确认信号，预示着交易区间可能进一步下移。莫雷诺认为潜在底部可能接近已实现价格区间（估算为5.6万至6万美元），这意味着比特币将从历史高点下跌约55%——虽属显著回调，但较以往70%-80%的暴跌幅度更为温和。
市场动能已明显减弱：比特币2025年初交易于9.3万美元附近，10月触及约12.6万美元峰值后，年末收盘价低于年初水平。截至周五，价格徘徊在88,920美元附近。在面临18.5亿美元期权到期前夕，比特币维持在8.7万至8.9万美元区间震荡。数据显示衍生品交易量下降39%而未平仓合约保持平稳，表明交易者趋于观望而非激进布局。技术指标显示价格在支撑位附近持续压缩，市场正密切关注期权结算后可能出现的突破行情。当前波动率低于以往抛售周期，价格走势比多数预期更为收敛。
莫雷诺与其他分析师指出，当前市场结构呈现本质差异：大型机构投资者与受监管的ETF持续买入，且未出现恐慌性抛售迹象。这种稳定需求避免了类似2022年Terra、Celsius和FTX崩盘引发的连锁反应，使得本轮下跌更具可控性。尽管价格下行，但未出现重大冲击事件。
部分分析师仍预测2026年将创新高，理由包括预期中的美联储降息与华盛顿政策转向。与此同时，观察者正密切关注比特币与美股的高关联性能否持续——若关联性减弱，加密货币或走出独立行情；若维持强势，比特币走势将更多受宏观市场趋势而非加密领域资金流主导。
综合报告与莫雷诺分析，需关注的关键因素包括：一年移动平均线、5.6万-6万美元的已实现价格区间、期权到期结果及机构买家能否持续增持。尽管当前市场比以往危机时期更为平静，但这种平静背后仍潜藏下行风险。分析师与交易者观点分化：部分预期明年将恢复增长，另一些则判断市场需经历更深的调整才能开启持续复苏。
**常见问题解答**
以下是关于"数据显示比特币熊市或已于两月前开启"的常见问题解答，兼顾初学者与资深观察者的需求：
**初学者·定义类问题**
1. 什么是比特币熊市？
熊市指价格从近期高点持续下跌20%以上、市场情绪普遍悲观的长周期阶段，与牛市相对。
2. 哪些数据表明熊市始于两个月前？
分析师通常关注：
- 价格走势：未能突破前高且形成更低的高点与低点
- 链上数据：长期持有者开始抛售、网络活跃度下降或投资者利润缩减
- 市场结构：跌破牛市期间的重要长期支撑位
3. 这是否意味着比特币价格将一路下跌？
未必。熊市虽以整体下行趋势为特征，但常伴随剧烈反弹。唯有确立新的持续上升趋势，才能认定下行周期结束。
**进阶者·影响类问题**
4. 比特币熊市通常由何引发？
常见诱因包括：市场狂热见顶、宏观经济因素、早期投资者大规模获利了结、监管利空或新资金流入放缓。
5. 比特币熊市通常持续多久？
历史数据显示持续数月到一年以上。上一轮主要熊市约持续一年，但过往表现不预示未来结果。
6. 熊市期间会发生什么？
- 价格伴随高波动性下跌
- 持仓不坚定者常止损离场
- 优质项目往往在静默期持续推进建设
- 通常被视为市场洗牌、孕育新周期的阶段