När året närmar sig sitt slut står Bitcoin inför en kritisk vändpunkt som kan utlösa betydande marknadsvolatilitet. Denna fredag, den 26 december, löper över 23 miljarder dollar i Bitcoin-optioner ut – den största händelsen av sitt slag i kryptovalutans historia.
Marknadsexperten NoLimit förklarade på X (tidigare Twitter) varför detta är betydelsefullt. Optioner är i grunden hävstångsinriktade satsningar på Bitcoins framtida pris: köpoptioner satsar på en uppgång, medan säljoptioner satsar på en nedgång. Vid utgången blir dessa kontrakt antingen värdelösa eller tvingar fram säkringsåtgärder som kräver köp eller försäljning av Bitcoin på spotmarknaden.
Med 23,6 miljarder dollar i optioner som löper ut samtidigt rensas en enorm mängd risk från återförsäljarnas böcker på en enda dag, vilket är en stor källa till volatilitet. Till jämförelse var utgångarna vid årsskiftet de senaste åren betydligt mindre: cirka 6 miljarder dollar 2021, 2,4 miljarder dollar 2022, 11 miljarder dollar 2023 och 19,8 miljarder dollar 2024. Denna utgångs oöverträffade skala understryker hur institutionella investerare nu dominerar marknaden.
Timingen är särskilt betydelsefull. Återförsäljare har säkrat sina positioner kring viktiga Bitcoin-prisnivåer, och när dessa optioner löper ut kommer dessa säkringar att avvecklas. Detta kan utlösa kraftiga prisförändringar i båda riktningarna, särskilt i den nuvarande låga likviditetsmiljön. Med handelsvolymerna dämpade under helgerna kan enskilda order få en oproportionerlig inverkan, vilket potentiellt kan leda till våldsamma prissvängningar.
Till komplexiteten adderar analytikern MartyParty att betydande gammaexponering är koncentrerad i kritiska prisintervall, särskilt mellan 86 000 och 110 000 dollar. Uppskattningsvis 238 miljoner dollar eller mer i högt gamma är inställt att löpa ut, vilket kommer att förstärka volatiliteten genom delta-säkringsflöden när fredagen närmar sig. "Max pain"-punkten – där säljare av Bitcoin-optioner står inför de största förlusterna – är 96 000 dollar.
Analytiker från CryptoQuant tillade att även om nedåtriktad positionering har minskat (med öppet intresse för säljoptioner på 85 000 dollar som avtar), finns det fortfarande en anmärkningsvärd volym av köpoptioner på 100 000 dollar. Detta pekar på en försiktig men ihållande optimism för en potentiell "julrally". Riskomvändningar tyder också på att baisseartad sentiment mildras när Bitcoins pris stabiliseras.
Vid tidpunkten för skrivande handlas Bitcoin till 87 292 dollar, ned 2,5 % under de senaste 24 timmarna och cirka 30 % under sitt historiska rekord.
Vanliga frågor
FAQs Bitcoin-optioners utgång Marknadspåverkan
Nybörjarfrågor
1 Vad är en Bitcoin-optionsutgång?
En optionsutgång är det datum då ett kontrakt som ger någon rätten att köpa eller sälja Bitcoin till ett fastställt pris blir ogiltigt. Om det inte används före detta datum löper kontraktet ut värdelöst.
2 Varför skakar en optionsutgång om marknaden?
Eftersom stora handlare med utgående kontrakt kan köpa eller sälja mycket Bitcoin på spotmarknaden för att påverka priset till sin fördel precis före utgången eller för att uppfylla sina skyldigheter, vilket orsakar ökad volatilitet.
3 Vad är ett max pain-pris?
Det är det Bitcoin-pris vid vilket det maximala antalet optionskontrakt skulle löpa ut värdelösa. Vissa tror att marknaden kan dras mot detta pris vid utgången för att orsaka den största ekonomiska förlusten för optionsköpare.
4 Vad är köp- och säljoptioner?
Köpoption: En satsning på att Bitcoins pris kommer att stiga. Ger innehavaren rätten att köpa till ett fastställt pris.
Säljoption: En satsning på att Bitcoins pris kommer att falla. Ger innehavaren rätten att sälja till ett fastställt pris.
5 Som vanlig investerare, bör jag oroa mig för detta?
Du bör vara medveten, inte nödvändigtvis orolig. Förvänta dig potentiellt högre prissvängningar och handelsvolym runt utgångstiden. Det är ofta klokt att undvika impulsiva affärer baserade på denna kortsiktiga volatilitet.
Mellan- och avancerade frågor
6 Vilka specifika mått bör jag följa för denna utgång?
Följ:
Nominellt värde: Det totala dollarvärdet av kontrakt som löper ut.
Put/call-kvot: Om fler sälj- eller köpoptioner är inställda att löpa ut.
Nyckelstrike-priser: De prisnivåer med den högsta koncentrationen av öppna kontrakt, eftersom dessa kan fungera som magneter för spotpriset.
7 Vad är gammaexponering och varför spelar det roll?
Gamma mäter hur känslig en options delta är. Högt gamma nära en nyckelprisnivå innebär att marknadsmakare kan behöva snabbt köpa eller sälja Bitcoin för att säkra sina positioner när priset rör sig, vilket accelererar prissvängningar.
8 Kan denna utgång utlösa en större rally eller krasch?
Även om den kan förstärka en