以太坊正艰难尝试重返3100美元关口，价格持续盘整，市场静待方向性突破。经历数周震荡行情后，ETH始终困于逐渐消退的看涨动能与顽固上方阻力之间，分析师对其后续走势分歧明显。虽然少数观点仍预期以太坊将重拾动能挑战历史高点，但主流判断指向2026年看跌趋势，其特征将是需求疲软与流动性收紧。
在此不确定性中，CryptoQuant报告提供了更长期的视角。该分析聚焦于以太坊的「累积地址实现价格」指标，该指标追踪持续囤积（而非频繁交易）ETH的地址平均成本基础。与短期动量指标不同，这一指标反映了长期投资者愿意在较长时间跨度内配置资金的成本区间。
值得注意的是，该累积成本自2020年以来呈稳步上升趋势。即使在2022-2023年的剧烈下行期，长期持有者也大多坚守阵地而非投降，为市场奠定了持久基础。目前该实现价格已稳定在2700-2800美元区间，形成了以太坊的结构性成本区。鉴于ETH价格正徘徊于该区域上方，核心问题在于：这种长期支撑是否会持续锚定价格，还是不断变化的宏观经济环境终将冲击已维系多年的机制？
报告指出争论焦点正在转移。问题已不仅是2700-2800美元区间能否短期守住，更在于这种长期累积机制能否无限持续。根据CryptoQuant数据，以太坊在这方面与大多数山寨币形成鲜明对比。自2022年以来，许多山寨币在未能形成持久累积成本基础的情况下深度下跌，这解释了它们为何反弹更弱且更脆弱。
相比之下，以太坊多次展现了在压力时期（包括2018年、2020年、2022年乃至2025年的波动期）维持长期持有者信念的能力。然而市场不断演变，结构性机制不会永恒存在。表面稳定的时期，往往正是底层假设最易发生变化的时刻。
展望未来，两种情景尤为突出：只要ETH交易价格接近或高于其累积成本，就表明长期买家仍在参与，强化了以太坊相对于大多数山寨币的韧性；反之，若持续跌破该成本区，则意味着长期持有者行为模式发生重大转变——这可能挑战「以太坊已永久突破2020年前估值框架」的认知。
尽管短期价格波动吸引着最多关注，但正是水面下的结构性博弈，或将最终决定以太坊下一个主要周期的走向。
当前以太坊在未能收复更高阻力位后，正围绕3100美元盘整，反映出市场处于企稳与持续下行风险之间的两难境地。图表显示ETH交易于中短期移动均线下方，50日与100日均线已转化为动态阻力而非支撑，这确认了早前在4000-4200美元区域遇阻后更广泛的修正结构。
值得注意的是，3000-3100美元区域已成为关键枢轴点，价格多次在此获得防守。以太坊正显现需求端和短期累积迹象，但每次上行都在关键阻力位附近遭遇抛压，限制了动能。这种模式在长期下跌后试图构筑底部的市场中颇为常见，尚不能视为明确趋势反转。
从更宏观视角看，以太坊仍位于其长期移动均线上方，且该均线仍保持上行趋势，表明尽管近期疲软，整体宏观趋势尚未破坏。近期反弹期间交易量持续低迷，也反映出强劲买盘兴趣的缺失。
要实现动量的实质性转变，以太坊需持续突破3300美元水平。在此之前，价格很可能维持盘整格局，若3000美元附近支撑失守，则存在进一步下跌风险。
常见问题解答
关于以太坊长期成本基础与2800美元支撑位
基础问题
1 什么是长期成本基础？
指长期投资者最初购入以太坊的平均价格。若该平均值约为2800美元，则意味着大量投资者在该价位持有仓位。
2 什么是结构性支撑位？
可将其视为价格地板。结构性支撑位是买盘兴趣通常集中涌现、阻止价格进一步下跌的关键价位。2800美元被视为强支撑，因为许多在该价位购入的长期投资者可能选择加仓或拒绝亏损抛售。
3 强劲的成本基础为何对以太坊价格重要？
它构筑了稳定性基础。当价格接近长期持有者平均成本时，抛压通常会减弱而买盘可能增强，从而助力价格反弹。
4 这是否意味着以太坊价格永远不会跌破2800美元？
并非如此。支撑位是区间而非不可突破的壁垒。在市场极端恐慌或负面消息冲击下，价格可能短暂跌破。但强劲的成本基础会使这种下跌更可能仅是暂时现象，因为该价位代表了坚定投资者认可的价值区间。
进阶与实践问题
5 长期持有者成本基础如何计算或估算？
通常通过链上数据分析进行估算。分析师追踪以太坊代币流动轨迹，计算代币最后一次移动时的价格。通过筛选长期未移动的代币，可以模拟这类忠诚投资者群体的平均购入成本。
6 技术支撑与成本基础支撑有何区别？
技术支撑：通过图表形态识别，更多关乎交易者心理与历史价格行为
成本基础支撑：植根于长期投资者的实际财务状况与行为模式，因其基于真实盈亏数据而非单纯图表线条，被视为更具结构性意义
7 何种情况可能导致2800美元支撑位结构性失效？
市场对以太坊