Pe măsură ce anul se apropie de sfârșit, Bitcoin se află în apropierea unei puncte critice care ar putea declanșa o volatilitate semnificativă a pieței. Vineri aceasta, 26 decembrie, expiră opțiuni Bitcoin în valoare de peste 23 de miliarde de dolari – cel mai mare eveniment de acest gen din istoria criptomonedei.
Expertul pieței NoLimit a explicat pe X (fostul Twitter) de ce acest lucru contează. Opțiunile sunt, în esență, pariuri cu efect de levier asupra prețului viitor al Bitcoin: call-urile pariază pe o creștere, iar put-urile pariază pe o scădere. La expirare, aceste contracte devin fără valoare sau forțează acțiuni de hedging care necesită cumpărarea sau vânzarea Bitcoin pe piața spot.
Cu 23,6 miliarde de dolari în opțiuni expirând simultan, o cantitate masivă de risc este eliminată din registrele dealerilor într-o singură zi, ceea ce reprezintă o sursă majoră de volatilitate. Pentru comparație, expirările de la sfârșitul anului din ultimii ani au fost mult mai mici: aproximativ 6 miliarde de dolari în 2021, 2,4 miliarde în 2022, 11 miliarde în 2023 și 19,8 miliarde în 2024. Scala fără precedent a acestei expirări subliniază modul în care investitorii instituționali domină acum piața.
Momentul este deosebit de semnificativ. Dealerii și-au acoperit pozițiile în jurul unor niveluri cheie ale prețului Bitcoin, iar pe măsură ce aceste opțiuni expiră, acoperirile respective vor fi desfăcute. Acest lucru ar putea declanșa mișcări bruște de preț în orice direcție, mai ales în contextul actual de lichiditate scăzută. Cu volumele de tranzacționare reduse în perioada sărbătorilor, comenzile individuale pot avea un impact disproporționat, ducând potențial la oscilații violente de preț.
Adăugând la complexitate, analistul MartyParty a remarcat că o expunere semnificativă la gamma este concentrată în intervale critice de preț, în special între 86.000 și 110.000 de dolari. Se estimează că o expunere gamma ridicată de 238 de milioane de dolari sau mai mult este programată să expire, ceea ce va amplifica volatilitatea prin fluxurile de delta-hedging pe măsură ce se apropie vineri. Punctul de „max pain” – la care vânzătorii de opțiuni Bitcoin înregistrează cele mai mari pierderi – este de 96.000 de dolari.
Analiștii de la CryptoQuant au adăugat că, deși poziționarea pentru scădere s-a temperat (cu scăderea interesului deschis pentru put-urile de 85.000 de dolari), există încă un volum notabil de call-uri de 100.000 de dolari. Acest lucru indică un optimism prudent, dar persistent, pentru o potențială „răscoală de Crăciun”. Inversiunile de risc sugerează, de asemenea, că sentimentul de scădere se atenuează pe măsură ce prețul Bitcoin se stabilizează.
La momentul redactării, Bitcoin se tranzacționează la 87.292 de dolari, în scădere cu 2,5% în ultimele 24 de ore și cu aproximativ 30% sub maximul său istoric.
Întrebări frecvente
Întrebări frecvente despre expirarea opțiunilor Bitcoin și impactul asupra pieței
Întrebări pentru începători
1. Ce este o expirare a opțiunilor Bitcoin?
O expirare a opțiunilor este data la care un contract care oferă cuiva dreptul de a cumpăra sau vinde Bitcoin la un preț stabilit devine nul. Dacă nu este utilizat până la această dată, contractul expiră fără valoare.
2. De ce o expirare a opțiunilor zguduie piața?
Deoarece comercianții majori cu contracte în scadență pot cumpăra sau vinde o cantitate mare de Bitcoin pe piața spot pentru a influența prețul în favoarea lor chiar înainte de expirare sau pentru a-și îndeplini obligațiile, cauzând o volatilitate crescută.
3. Ce este un preț de „max pain”?
Este prețul Bitcoin la care numărul maxim de contracte de opțiuni ar expira fără valoare. Unii cred că piața ar putea gravita spre acest preț la expirare pentru a provoca cea mai mare pierdere financiară cumpărătorilor de opțiuni.
4. Ce sunt opțiunile call și put?
Opțiune Call: Un pariu că prețul Bitcoin va crește. Îi oferă deținătorului dreptul de a cumpăra la un preț stabilit.
Opțiune Put: Un pariu că prețul Bitcoin va scădea. Îi oferit deținătorului dreptul de a vinde la un preț stabilit.
5. Ca investitor obișnuit, ar trebui să fiu îngrijorat de acest lucru?
Ar trebui să fii conștient, nu neapărat îngrijorat. Așteaptă-te la oscilații de preț și volume de tranzacționare potențial mai mari în perioada expirării. Este adesea înțelept să eviți tranzacțiile impulsive bazate pe această volatilitate pe termen scurt.
Întrebări intermediare și avansate
6. Ce metrici specifice ar trebui să urmăresc pentru această expirare?
Urmărește:
Valoarea nominală: Valoarea totală în dolari a contractelor care expiră.
Raportul Put/Call: Dacă expiră mai multe opțiuni put sau call.
Prețurile de exercitare cheie: Nivelurile de preț cu cea mai mare concentrație de contracte deschise, deoarece acestea pot acționa ca magneți pentru prețul spot.
7. Ce este expunerea la gamma și de ce contează?
Gamma măsoară cât de sensibil este delta unei opțiuni. O gamma ridicată în apropierea unui nivel cheie de preț înseamnă că creatorii de piață ar putea avea nevoie să cumpere sau să vândă rapid Bitcoin pentru a-și acoperi pozițiile pe măsură ce prețul se mișcă, accelerând oscilațiile de preț.
8. Ar putea această expirare să declanșeze o creștere sau o prăbușire majoră?
Deși o poate amplifica o...