Апия, Самоа, 17 септември – HTX Research, изследователското звено на HTX, публикува нов доклад, озаглавен Stock-Linked Memecoins: Issuance, Liquidity, and the Emerging AMM Stack. Това е систематично изследване на нов клас активи, възникнал след стартирането на Robinhood Chain. Тези мемкойни са свързани директно с токени на акции като NVDA, TSLA, HIMS и MU, като ги използват като котиращ актив, наративна котва или ликвидна база. Докладът установява, че те съчетават ценовото откриване на публични акции, крипто вниманието, AMM инвентара и непрекъснато търгувания сентимент в единна пазарна структура. Краткосрочният случай за растеж е валиден, но устойчивостта зависи от едновременното изпълнение на четири условия.
Нова пазарна структура
Мемкойнът, свързан с акции, е второстепенна експозиция към акции. Токенът на акцията осигурява първостепенна ценова котва, докато мемкойнът търгува културата, събитията и сентимента около тази акция, често с волатилност, далеч надвишаваща тази на базовия актив. Той е по-близо до дериват върху вниманието към дадена акционерна тема, отколкото до юридически структуриран акционерен дериват.
Robinhood Chain е необичайно добре подходяща за този експеримент. Robinhood носи разпознаваема марка за търговия на дребно с акции и токени на акции с познати символи на компании, а не абстрактен RWA наратив. Uniswap се превърна в основна ликвидна площадка от самото стартиране. А O1 Launchpad превърна процеса в продукт: изберете токен на акция, създайте мемкойн, отворете пазар в Uniswap v4 и разпределете таксите за търговия. Към 8 септември 2026 г. DeFiLlama отчете приблизително 901 милиона долара TVL в Robinhood Chain и 1,727 милиарда долара 24-часов обем на DEX.
Многостъпково маршрутизиране и събирачи на такси върху вниманието
Извличането на стойност се простира отвъд самия мемкойн. Трейдър, купуващ мемкойн, свързан с акции, може да премине от WETH към USDG към токен на акция и накрая към мемкойна, като една поръчка генерира такси за няколко пула по пътя. По време на кратък скок на вниманието обемът рязко нараства, докато ликвидността остава тънка, а доставчиците на ликвидност се превръщат в най-преките събирачи на такси върху вниманието в екосистемата.
Високите такси обаче не означават високи нетни възвръщаемости. Рискове като позиции извън диапазона, едностранен инвентар, несъответствие на ликвидността, затваряния на фондовия пазар, премии или отстъпки на токените на акции и обезценяване на токените за стимули могат да надхвърлят декларирания доход от такси. Както подчертава HTX Research, таксите са компенсация за риск, а не безплатна лихва. LP поемат риска да запълват непрекъснато на грешна цена, докато трейдърите поемат риска да изберат грешен токен.
Илюзията за 100 000% APY
Пазарните коментари цитират деклариран APY над 100 000% за предоставяне на ликвидност с високи такси в Uniswap v4 към мемкойни, свързани с акции. Докладът разглобява тази цифра, отбелязвайки, че кратък прозорец за наблюдение, внезапен скок в обема, малка база от TVL и екстраполация с компаундиране са всичко необходимо, за да се покаже екстремен годишен процент. Ако позиция от 100 000 долара спечели 200 долара за един час, простото годишно преобразуване дава около 1 752%, а почасовото компаундиране го превръща в астрономическо число. Годишните показатели също игнорират ефектите на знаменателя: когато даден мемкойн се срине, разделянето на непроменени такси на по-малък краен TVL надува декларирания доход.
Докладът предлага по-надежден тест: множителят на покритие на таксите, дефиниран като реализирани такси и монетизирани стимули, разделени на загуби спрямо прост портфейл за задържане, разходи за ребалансиране и разходи за хеджиране. Само множител над едно показва, че маркет мейкингът е компенсирал риска си. Високият APY все още носи информационна стойност като сигнал за гъст поток от поръчки спрямо ефективната дълбочина, а професионалните LP могат да го третират като радар за поток, а не като обещание за възвръщаемост.
Четири условия и реалните въпроси
HTX Research идентифицира четири въпроса, които ще определят дали мемкойните, свързани с акции, ще се развият от верижен експеримент в устойчива пазарна структура: Дали собствените потребители на Robinhood действително преминават на веригата? Остават ли стабилни осребряването и ценообразуването на токените на акции по време на екстремни движения и затваряния на пазара? Развива ли емисията от O1 и сравними платформи двустранна пазарна дълбочина след седем и тридесет дни? Могат ли AMM да поддържат ефективна дълбочина и органичен обем, докато субсидиите намаляват? Ако и двата отговора са да, мемкойните, свързани с акции, биха могли да се превърнат във високоволатилен фронтенд за интернетизацията на акциите, като платформите за емисия и AMM образуват нов пазарен стек. Ако не, настоящото вълнение вероятно е просто временен експеримент, подхранван от нисък float, тежки субсидии, евтина емисия и мимолетно внимание. Както и да е, 100 000% APY никога не трябва да бъде крайната цел на изследването. Както отбелязва HTX Research, ключовите въпроси са кой плаща таксата, кой държи инвентара, кой може да излезе, кой контролира параметрите на протокола и дали приходите оцеляват след края на стимулите. Това отразява последователния подход на HTX Research към нововъзникващи пазарни форми — разграждане на структурата, приписването на таксите и източниците на риск, преди да се правят заключения от заглавията. HTX Research ще продължи да проследява емисията, ликвидността и промените в потребителския състав в Robinhood Chain и подобни екосистеми, предлагайки структурен анализ, основан на верижни данни. За HTX Research HTX Research е специализираното изследователско звено на HTX Group, отговорно за провеждането на задълбочени анализи, изготвянето на изчерпателни доклади и предоставянето на експертни оценки по широк кръг теми, включително криптовалути, блокчейн технология и нововъзникващи пазарни тенденции. Ангажиран с предоставянето на прозрения, основани на данни, и стратегическа предвидимост, HTX Research играе ключова роля в оформянето на индустриални перспективи и подкрепата на информирано вземане на решения в пространството на цифровите активи. Чрез строги изследователски методи и авангардна аналитика HTX Research остава в челните редици на иновациите, движейки мисловното лидерство и насърчавайки по-дълбоко разбиране на развиващата се пазарна динамика. Посетете ни. Свържете се с екипа на HTX Research: research@htx-inc.com
Често задавани въпроси
Ето списък с често задавани въпроси за анализа на HTX Research относно мемкойните, свързани с акции, написан в естествен разговорен тон
Въпроси за начинаещи
Какво представляват мемкойните, свързани с акции
Това са нов тип криптовалутни токени, чиято стойност е обвързана с представянето на конкретна акция, но с забавната вирусна природа на мемкойн. Те действат като опростена крипто-нативна версия на акция
Как се различава това от обикновен мемкойн като Dogecoin
Цената на обикновения мемкойн се определя единствено от интернет културата, хайпа и общностния сентимент. Мемкойнът, свързан с акции, има допълнителен слой — цената му се влияе също от реалното представяне на компанията, чиято акция представлява
Защо някой би купил такъв
По две основни причини: спекулация и достъп. Това позволява на крипто потребителите да получат експозиция към движенията на акциите директно от крипто портфейла си 24/7
Притежавам ли действително акцията
Не. Притежавате крипто токен, а не дял от компанията. Токенът е създаден да отразява цената на акцията, но не получавате дивиденти, права на глас или други предимства от действителното притежаване на акции
Къде мога да ги купя
Те обикновено се търгуват на децентрализирани борси и някои централизирани крипто борси. HTX Research отбелязва, че ликвидността често е концентрирана върху конкретни платформи, които поддържат тези синтетични активи
Въпроси за средно напреднали
Как тези токени се свързват с акционерни активи
Най-често даден протокол държи действителната акция в резерв. След това издава мемкойни, които са обвързани 1:1 със стойността на тази акция. Цената на мемкойна се поддържа чрез арбитраж и смарт договори
Каква е основната полза за крипто пазара
Това създава нов мост за ликвидност. Крипто трейдъри, които никога не използват борсов посредник за акции, вече могат да спекулират с акции. Това внася свежи пари и обем на търговия в крипто екосистемата, особено по време на волатилност на фондовия пазар
Какви са най-големите рискове
Регулаторен риск. Това е големият. Регулаторите може да ги класифицират като нерегистрирани ценни книжа, което би могло да ги затвори