Jak se rok chýlí ke konci, Bitcoin se blíží ke kritickému bodu, který by mohl vyvolat výraznou tržní volatilitu. Tento pátek 26. prosince vyprší opce na Bitcoin v hodnotě přes 23 miliard dolarů – jde o největší událost tohoto druhu v historii kryptoměny.
Tržní expert NoLimit na platformě X (dříve Twitter) vysvětlil, proč na tom záleží. Opce jsou v podstatě pákové sázky na budoucí cenu Bitcoinu: call opce sází na růst, zatímco put opce na pokles. Po vypršení tyto kontrakty buď ztratí hodnotu, nebo vynutí hedgingové akce, které vyžadují nákup či prodej Bitcoinu na spotovém trhu.
S vypršením opcí v hodnotě 23,6 miliardy dolarů naráz se v jeden den z knih dealerů odstraňuje obrovské množství rizika, což je významným zdrojem volatility. Pro srovnání, výpršty na konci roku v posledních letech byly mnohem menší: asi 6 miliard dolarů v roce 2021, 2,4 miliardy v roce 2022, 11 miliard v roce 2023 a 19,8 miliardy v roce 2024. Bezprecedentní rozsah tohoto vypršení podtrhuje, jak nyní trh ovládají institucionální investoři.
Načasování je obzvláště významné. Dealeři zajistili své pozice kolem klíčových cenových úrovní Bitcoinu a jak tyto opce vyprší, tato zajištění se budou uvolňovat. To by mohlo spustit prudké cenové pohyby v obou směrech, zejména v současném prostředí s nízkou likviditou. S utlumenými objemy obchodování během svátků mohou mít jednotlivé objednávky neúměrně velký dopad, což potenciálně vede k prudkým cenovým výkyvům.
Podle analytika MartyPartyho, což přidává na složitosti, je významná gama expozice soustředěna v klíčových cenových pásmech, zejména mezi 86 000 a 110 000 dolary. Odhaduje se, že vyprší gama v hodnotě 238 milionů dolarů nebo více, což zesílí volatilitu prostřednictvím delta-hedgingových toků s blížícím se pátkem. Bod "maximální bolesti" – kde prodávající bitcoinových opcí čelí největším ztrátám – je 96 000 dolarů.
Analytici z CryptoQuant dodali, že ačkoli se pozice na pokles uvolnily (s klesajícím otevřeným zájmem u put opcí na 85 000 dolarů), stále existuje značný objem call opcí na 100 000 dolarů. To ukazuje na opatrný, ale přetrvávající optimismus ohledně potenciálního "vánočního růstu". Rizikové reverzály také naznačují, že medvědí sentiment slábne, jak se cena Bitcoinu stabilizuje.
V době psaní tohoto článku se Bitcoin obchoduje za 87 292 dolarů, což je pokles o 2,5 % za posledních 24 hodin a zhruba o 30 % pod jeho historickým maximem.
Často kladené otázky
FAQs o vypršení bitcoinových opcí a dopadu na trh
Základní otázky
1. Co je to vypršení bitcoinových opcí?
Vypršení opce je datum, kdy se kontrakt, který dává někomu právo koupit nebo prodat Bitcoin za stanovenou cenu, stává neplatným. Pokud není do tohoto data použit, kontrakt vyprší bezcenný.
2. Proč vypršení opcí rozhýbe trh?
Protože velcí obchodníci s vypršelými kontrakty mohou nakoupit nebo prodat velké množství Bitcoinu na spotovém trhu, aby těsně před vypršením ovlivnili cenu ve svůj prospěch, nebo aby splnili své závazky, což způsobí zvýšenou volatilitu.
3. Co je cena maximální bolesti?
Je to cena Bitcoinu, při které by maximální počet opčních kontraktů vypršel bezcenně. Někteří věří, že se trh může k této ceně při vypršení přiblížit, aby způsobil největší finanční ztrátu kupujícím opcí.
4. Co jsou call a put opce?
Call opce: Sázka, že cena Bitcoinu poroste. Dává držiteli právo koupit za stanovenou cenu.
Put opce: Sázka, že cena Bitcoinu klesne. Dává držiteli právo prodat za stanovenou cenu.
5. Měl bych se jako běžný investor toho obávat?
Měl byste být informován, ne nutně znepokojen. Očekávejte potenciálně vyšší cenové výkyvy a objem obchodování kolem doby vypršení. Často je moudré vyhnout se impulzivním obchodům založeným na této krátkodobé volatilitě.
Středně pokročilé a pokročilé otázky
6. Na jaké konkrétní metriky bych se měl u tohoto vypršení zaměřit?
Sledujte:
Nominální hodnotu: Celkovou dolarovou hodnotu vypršelých kontraktů.
Poměr put/call: Zda vyprší více put nebo call opcí.
Klíčové realizační ceny: Cenové hladiny s nejvyšší koncentrací otevřených kontraktů, protože ty mohou fungovat jako magnety pro spotovou cenu.
7. Co je gama expozice a proč na ní záleží?
Gama měří, jak je delta opce citlivá na změny. Vysoká gama poblíž klíčové cenové hladiny znamená, že tvůrci trhu možná budou muset rychle nakupovat nebo prodávat Bitcoin, aby zajistili své pozice při pohybu ceny, což urychluje cenové výkyvy.
8. Mohlo by toto vypršení spustit velký růst nebo pád?
I když to může zesílit