Voici la traduction en français du texte fourni :
Ray Dalio a relancé l'un des plus anciens débats macroéconomiques des cryptomonnaies, affirmant que le Bitcoin n'est toujours pas devenu la valeur refuge que de nombreux investisseurs espéraient. Le fondateur de Bridgewater Associates a déclaré que l'or reste structurellement supérieur en tant qu'actif de réserve et de crise, ce qui a immédiatement suscité des réactions de Michael Saylor et de plusieurs partisans du Bitcoin. Dans un message publié sur X le 11 mai, Dalio a indiqué que le Bitcoin « attire beaucoup d'attention » mais n'a pas joué le rôle défensif dans les portefeuilles que ses défenseurs lui attribuent souvent. Sa critique portait moins sur la performance à long terme du Bitcoin que sur la structure du marché, la confidentialité, la corrélation et l'adoption en tant qu'actif de réserve. « Bien que le Bitcoin attire beaucoup d'attention, il n'a pas joué le rôle de valeur refuge que beaucoup espéraient. À mon avis, il y a plusieurs raisons à cela. Premièrement, le Bitcoin manque de confidentialité. Les transactions peuvent être surveillées et potentiellement contrôlées, c'est pourquoi les banques centrales ne cherchent pas à en détenir. » Dalio a ensuite lié ce problème de transparence au comportement du Bitcoin en période de tensions sur les marchés. « Deuxièmement, il a également une forte corrélation avec les valeurs technologiques. Lorsque les investisseurs sont sous pression dans d'autres parties de leur portefeuille, ils vendent leur Bitcoin pour compenser. Troisièmement, c'est un marché relativement petit et contrôlable, alors que l'or est unique. Il n'existe qu'un seul or. » Lecture connexe : Le Bitcoin sort de la « zone de panique », mais les entrées de capitaux restent faibles. Cet argument place le Bitcoin dans la catégorie des actifs risqués plutôt que dans celle des actifs de réserve souverains. Selon Dalio, une valeur refuge n'est pas définie uniquement par la rareté, mais par la manière dont elle est largement détenue, dont elle se négocie de manière indépendante sous pression, et par la volonté structurelle des grandes institutions – en particulier les banques centrales – de la détenir. « En fin de compte, l'or est plus largement détenu, profondément établi et joue toujours un rôle central dans le système mondial », a-t-il écrit. Ce point de vue correspond à la position publique de Dalio au cours des dernières années. En 2021, il a qualifié le Bitcoin d'« invention extraordinaire » et a déclaré qu'il existait peu d'« actifs alternatifs similaires à l'or » à une époque où la demande de réserves de valeur augmentait. Mais même à l'époque, il considérait le Bitcoin comme un actif monétaire émergent, de type option, plutôt que comme un remplacement abouti de l'or. Plus récemment, Dalio a régulièrement favorisé l'or par rapport au Bitcoin en tant qu'actif défensif. Business Insider a rapporté en mars 2026 que Dalio avait déclaré que le Bitcoin ne menacerait pas sérieusement l'or en tant que valeur refuge, en partie parce que les banques centrales étaient peu susceptibles de le détenir comme actif de réserve. Investopedia a également rapporté que Dalio a reconnu détenir une petite quantité de cryptomonnaies tout en préférant toujours l'or, citant des préoccupations concernant la confidentialité, l'action gouvernementale et le rôle encore non prouvé du Bitcoin en tant que monnaie de réserve. La communauté Bitcoin réagit Michael Saylor, dont la société Strategy a construit son identité d'entreprise autour de l'accumulation de Bitcoin, a rejeté le postulat de Dalio. « L'or est un capital analogique. Le Bitcoin est un capital numérique », a-t-il écrit. « La transparence est une fonctionnalité, pas un défaut, ce qui rend le BTC approprié comme garantie mondiale. » Saylor a également fait valoir que depuis que Strategy a adopté son standard Bitcoin le 10 août 2020, le Bitcoin avait surperformé l'or avec un ratio de Sharpe plus élevé. Lecture connexe : Le Bitcoin émet un signal avec un rendement annuel moyen de 186 %. D'autres réponses ont contesté différentes parties de l'argument de Dalio. Samson Mow a contesté l'affirmation selon laquelle le Bitcoin manque de confidentialité, écrivant que Dalio devait « s'éduquer ». Mert Mumtaz, le PDG d'Helius, a plutôt pointé du doigt Zcash, publiant : « renseignez-vous sur Zcash et remerciez-moi plus tard ». Le chercheur d'Anchorage, David Lawant, a présenté les limitations actuelles du Bitcoin comme faisant partie d'un processus de monétisation plus long : « Ne pourrait-il pas aussi s'agir que le BTC est simplement plus récent et que le processus de monétisation d'une marchandise sur le marché libre peut prendre beaucoup de temps ? Si c'est le cas, c'est en fait positif pour les détenteurs tournés vers l'avenir. C'est là que réside en fin de compte le potentiel de hausse asymétrique. » La société Bitcoin River a orienté l'argument dans une direction plus centrée sur l'utilisateur, affirmant que le Bitcoin est déjà une valeur refuge pour les personnes et les entreprises dont le pouvoir d'achat est érodé par les banques centrales. La société a fait valoir que l'or est toujours important, mais qu'il ne peut pas être utilisé numériquement, déplacé aussi facilement à travers les frontières ou intégré dans les paiements comme le Bitcoin peut le faire. Actuellement, le BTC se négocie à 80 268 $. Image vedette créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com.
Questions fréquemment posées
Voici une liste de FAQ basées sur le point de vue de Ray Dalio selon lequel le Bitcoin manque de qualités clés qui font de l'or une véritable valeur refuge
Questions de niveau débutant
1. Qu'a dit Ray Dalio à propos du Bitcoin par rapport à l'or ?
Dalio dit que le Bitcoin n'est pas une véritable valeur refuge comme l'or car il n'a pas un long historique, il est trop volatil et il peut être difficile à utiliser en cas de crise.
2. Pourquoi Ray Dalio pense-t-il que l'or est une meilleure valeur refuge ?
L'or a un historique de 5 000 ans en tant que réserve de valeur, il est physiquement durable et ne dépend pas de l'électricité ou d'Internet pour conserver sa valeur.
3. Ray Dalio pense-t-il que le Bitcoin ne vaut rien ?
Non. Il a dit que le Bitcoin est un actif numérique décent et une réserve de valeur potentielle pour certaines personnes, mais il ne le considère pas comme une valeur refuge fiable comme l'or.
4. Qu'est-ce qu'un actif refuge ?
C'est quelque chose que les investisseurs achètent pour protéger leur argent en cas de krach boursier, d'inflation ou d'incertitude mondiale. L'or est l'exemple classique.
5. Le Bitcoin est-il trop risqué pour investir ?
Dalio pense que le Bitcoin est plus risqué que l'or car son prix peut chuter de 30 à 50 % en une semaine et c'est encore une classe d'actifs nouvelle et non éprouvée.
Questions de niveau avancé
6. Quelles qualités spécifiques de valeur refuge Dalio dit-il que le Bitcoin n'a pas ?
Il dit que le Bitcoin manque d'un historique long et stable, d'une faible volatilité des prix, de confidentialité et de la capacité à être utilisé facilement sans technologie.
7. Comment la volatilité du Bitcoin se compare-t-elle à celle de l'or ?
Le Bitcoin est environ 4 à 5 fois plus volatil que l'or. L'or bouge généralement de 1 à 2 % par jour, tandis que le Bitcoin peut fluctuer de 5 à 10 % en une seule journée.
8. Le Bitcoin pourrait-il un jour remplacer l'or en tant que valeur refuge ?
Dalio dit que c'est possible, mais seulement si le Bitcoin devient beaucoup plus stable, largement accepté et survit pendant des décennies sans défaillances techniques majeures ni interdictions gouvernementales.
9. Quelle est la principale inquiétude de Dalio concernant le Bitcoin en cas de crise ?
Il craint que si Internet tombe en panne ou si les gouvernements répriment les cryptomonnaies, le Bitcoin devienne inutile. L'or, étant physique,