Vuoden lopussa Bitcoin lähestyy kriittistä käännekohtaa, joka voi laukaista merkittävän markkinavolatiliteetin. Tänä perjantaina 26. joulukuuta erääntyy yli 23 miljardin dollarin arvosta Bitcoin-optioita – suurin tällainen tapahtuma kryptovaluutan historiassa.
Markkina-asiantuntija NoLimit selitti X:ssä (entinen Twitter), miksi tällä on merkitystä. Optiot ovat pohjimmiltaan vipuvaikutteisia vetoja Bitcoinin tulevasta hinnasta: osto-optiot (call) lyövät vetoa noususta, kun myynti-optiot (put) puolestaan ennustavat laskua. Erääntyessään nämä sopimukset joko menettävät arvonsa tai pakottavat suojautumistoimiin, jotka edellyttävät Bitcoinin ostamista tai myymistä spot-markkinoilla.
23,6 miljardin dollarin optioiden erääntyessä kerralla valtava määrä riskiä poistuu välittäjien kirjanpidosta yhdessä päivässä, mikä on merkittävä volatiliteetin lähde. Vertailun vuoksi vuodenloppuerääntymiset viime vuosina olivat paljon pienempiä: noin 6 miljardia dollaria vuonna 2021, 2,4 miljardia vuonna 2022, 11 miljardia vuonna 2023 ja 19,8 miljardia vuonna 2024. Tämän ennennäkemättömän erääntymisen mittakaava korostaa, kuinka institutionaaliset sijoittajat hallitsevat nyt markkinoita.
Ajoitus on erityisen merkittävä. Välittäjät ovat suojanneet positioitaan keskeisten Bitcoin-hintatason ympärillä, ja näiden optioiden erääntyessä nämä suojaukset puretaan. Tämä voi laukaista jyrkkiä hintaliikkeitä kumpaan suuntaan tahansa, erityisesti nykyisessä alhaisen likviditeetin ympäristössä. Loma-aikana vaimenneilla kaupankäyntivolyymeilla yksittäisillä toimeksiannoilla voi olla suhteettoman suuri vaikutus, mikä mahdollisesti johtaa rajuihin hintavaihteluihin.
Monimutkaisuutta lisäämään analyytikko MartyParty huomautti, että merkittävä gamma-altistus on keskittynyt kriittisiin hintaväleihin, erityisesti 86 000–110 000 dollarin välille. Arviolta 238 miljoonan dollarin tai enemmän korkean gammaltaan optioita on erääntymässä, mikä vahvistaa volatiliteettia delta-suojausvirtauksien kautta perjantain lähestyessä. "Maksimikivun" piste – jossa Bitcoin-optioiden myyjät kokevat suurimmat tappiot – on 96 000 dollaria.
CryptoQuantin analyytikot lisäsivät, että vaikka laskusuuntaiset positiot ovat vähentyneet (85 000 dollarin myyntioptioiden avoin korko on laskenut), 100 000 dollarin osto-optioita on edelleen huomattava määrä. Tämä viittaa varovaisen mutta sinnikkään optimismiin mahdollista "joulupukin nousua" kohtaan. Riskikäänteet myös osoittavat, että laskusuhdanne on lieventymässä Bitcoinin hinnan vakiinnuttua.
Kirjoitushetkellä Bitcoin käy kauppaa 87 292 dollarilla, mikä on 2,5 % lasku viimeisen 24 tunnin aikana ja noin 30 % alhaisempi kuin sen kaikkien aikojen huippu.
Usein Kysytyt Kysymykset
Bitcoin-optioiden erääntyminen – Markkinavaikutus
Aloittelijoiden kysymykset
1. Mikä on Bitcoin-optioiden erääntyminen?
Optioiden erääntyminen on päivämäärä, jolloin sopimus, joka antaa oikeuden ostaa tai myydä Bitcoin ennalta määrättyyn hintaan, mitätöityy. Jos optiota ei käytetä tähän mennessä, se erääntyy arvottomana.
2. Miksi optioiden erääntyminen ravistelee markkinoita?
Koska suuret kauppiaat, joilla on erääntyviä sopimuksia, saattavat ostaa tai myydä paljon Bitcoinia spot-markkinoilla vaikuttaakseen hintaan itselleen edullisesti juuri ennen erääntymistä tai täyttääkseen velvoitteensa, mikä aiheuttaa lisääntyvää volatiliteettia.
3. Mikä on maksimikivun hinta?
Se on Bitcoinin hinta, jolla suurin määrä optiosopimuksia erääntyisi arvottomina. Jotkut uskovat, että markkinat saattavat keskittyä tähän hintaan erääntymisen aikaan aiheuttaakseen suurimmat taloudelliset tappiot optioiden ostajille.
4. Mitä ovat osto- ja myyntioptiot?
Osto-optio: Veto siitä, että Bitcoinin hinta nousee. Antaa haltijalle oikeuden ostaa ennalta määrättyyn hintaan.
Myynti-optio: Veto siitä, että Bitcoinin hinta laskee. Antaa haltijalle oikeuden myydä ennalta määrättyyn hintaan.
5. Pitäisikö tavallisen sijoittajan huolestua tästä?
Sinun tulisi olla tietoinen, mutta ei välttämättä huolissasi. Odota mahdollisesti suurempia hintavaihteluita ja kaupankäyntivolyymejä erääntymisen aikoihin. On usein viisasta välttää impulsiivisia kauppoja tämän lyhyen aikavälin volatiliteetin perusteella.
Keskitasoiset ja edistyneet kysymykset
6. Mitä erityisiä mittareita minun tulisi seurata tätä erääntymistä varten?
Seuraa:
Nimellisarvo: Erääntyvien sopimusten kokonaisarvo dollareissa.
Myynti-/ostosuhde: Onko enemmän myynti- vai osto-optioita erääntymässä.
Keskeiset lunastushinnat: Hintatasot, joilla on suurin avoimien sopimusten keskittyminen, sillä nämä voivat toimia spot-hinnan magneetteina.
7. Mikä on gamma-altistus ja miksi sillä on merkitystä?
Gamma mittaa optioiden deltan herkkyyttä. Korkea gamma keskeisen hintatason lähellä tarkoittaa, että markkinatakaajat saattavat joutua ostamaan tai myymään Bitcoinia nopeasti suojatakseen positioitaan hinnan liikkuessa, mikä kiihdyttää hintavaihteluita.
8. Voisiko tämä erääntyminen laukaista suuren nousun tai romahduksen?
Vaikka se voi vahvistaa