比特币最新链上数据开始显现出更多耐心而非恐慌的迹象。根据加密分析师Darkfost引用的CryptoQuant数据，长期持有者持有的比特币供应量已回升至1526万枚，这一水平上次出现是在2025年8月。这一转变发生在比特币的敏感时期，目前价格在8万美元附近挣扎，交易员对市场是进一步下跌还是反弹存在分歧。
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长期持有者30天内增持31.6万枚比特币
CryptoQuant的链上数据显示，比特币长期持有者（LTH）的供应量已恢复至1526万枚，与2025年8月的水平持平。但关键细节不仅在于供应量在上升，更在于过去一个月其增长速度之快。过去30天内，LTH供应量增加了约31.6万枚比特币。这意味着更多比特币正在进入长期持有者状态——这类投资者持有比特币至少六个月，且不太可能对短期价格波动做出反应。
如下图所示，代表LTH供应量30天变化的绿色柱状图在最近几周转为正值。这标志着与2025年末主导的红色派发阶段明显逆转。11月底，同一30天指标显示负变化约65万枚比特币，意味着在此期间大量供应离开了长期持有者钱包。此前的阶段恰逢市场结构疲软，比特币从2025年10月的历史高点下跌，进入更深度的回调。
比特币LTH供应量变化
Darkfost还将这一变化与之前从Coinbase流出的80万枚比特币联系起来。他认为5月23日可能成为链上讨论的重要日期，因为这些比特币将正式跨越六个月的门槛。一旦发生，可能会有更多评论讨论其中有多少供应被重新归类为长期持有。
比特币展现韧性
长期持有者数据也与分析师Michaël van de Poppe的独立观点一致，他指出市场可能过于关注新低。他认为，尽管存在中东战争和收益率上升的担忧，比特币从近期低点反弹25%显示出韧性。他主张，失去21日移动平均线并不自动意味着比特币必须跌至新低，尤其是价格仍保持在7.6万美元以上。
Van de Poppe还将比特币与黄金进行比较，指出比特币/黄金的相对强弱指数（RSI）已跌至历史最低水平之一。然而，该比率之前的低点并非出现在熊市开始时，而是出现在比特币更强势阶段的起点。
比特币价格图表。来源：X平台@CryptoMichNL
要跌至新低，比特币需要跌破200周移动平均线，这违背了大多数周期行为，除非出现像2022年Luna和FTX崩盘那样的极端冲击。
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这并不意味着比特币不可能测试更低支撑位。跌至7万美元仍可能作为支撑测试发生，但区别在于，他认为新低并非最可能的结果。
精选图片来自Unsplash，图表来自TradingView
**常见问题解答**
以下是关于比特币长期持有者供应量重返2025年8月水平的常见问题及清晰简洁的答案。
**初级问题**
1. **什么是长期持有者供应量？**
它指的是至少155天未移动或出售的比特币总量。这些是由倾向于持有数年而非数天的投资者持有的币。
2. **为什么31.6万枚比特币转入“强手”手中意义重大？**
“强手”是指即使价格下跌也不太可能很快出售的投资者。当大量比特币转移到这些持有者手中时，会减少可用于交易的供应量，从而长期内可能支撑更高的价格。
3. **2025年8月发生了什么，使得这一比较如此重要？**
2025年8月，比特币价格接近历史高点，长期持有者供应量也处于峰值。现在回到这一水平表明，耐心的投资者再次开始积累，类似于强劲牛市期间观察到的行为。
4. **这是否意味着比特币价格会立即上涨？**
不一定。这是一个积极信号，但短期内价格仍可能波动。它通常指向长期趋势，而非即时飙升。
5. **我如何知道自己是否是长期持有者？**
如果你持有比特币超过5个月且未出售，你被视为长期持有者。关键在于耐心，不因每日价格波动而反应。
**高级问题**
6. **长期持有者供应量如何衡量？155天门槛是什么？**
分析师使用区块链上的链上数据。155天门槛是一个统计截止点，超过此时间的币在统计上被花费的可能性更低。它基于投资者行为的历史模式。
7. **考虑到2025年8月是市场顶部，重返该水平为何意义重大？**
2025年8月是一个局部顶部，但长期持有者在那个峰值之前就在积累。现在回到那个供应水平表明，我们可能处于潜在突破前的类似积累阶段。关键在于积累的模式，而非具体价格。
8. **这能否预示供应冲击？**
是的。当31.6万枚比特币被长期持有者吸收，且新供应有限时，可能造成供应紧张。如果需求增加，这种供应冲击可能推高价格。然而，这取决于更广泛的市场条件。