Culper Shortar Ethereum, Hävdar Buterins Försäljningar som ett Tecken på Ytterligare Nedgång

Culper Research tillkännagav en kort position på Ether och ETH-relaterade värdepapper på torsdagen och hävdade att Ethereums ekonomi har försämrats sedan dess senaste uppgradering, vilket sätter ett ihållande nedåtgående tryck på tokenen. Företet pekade på uppgraderingen Fusaka i december 2025 och Vitalik Buterins senaste försäljningar som bevis för att "ETH är på väg neråt."

I ett inlägg på X uppgav Culper att de shortar Ether och relaterade värdepapper, inklusive BMNR, med motiveringen att ETH:s tokenomics nu är skadade. Företet föreslog att Buterins försäljningar, tillsammans med den framstående haussen Tom Lees fortsatta stöd, indikerar ett grundläggande problem.

**Kärnargumentet: Sönderfallna tokenomics**

Culpers huvudsakliga påstående är att Fusaka-uppgraderingens skalningsförändringar, specifikt en ökning av gasgränsen avsedd att sänka avgifterna med 10–30 %, istället fick avgifterna att rasa med cirka 90 %. Företet hävdar att denna felberäkning, baserad på föråldrade pre-L2-modeller, har allvarligt skadat validatorernas ekonomi genom att skära ner deras tipsintäkter med 40–50 %.

Enligt Culper minskar dessa lägre staking-avkastningar incitamenten för validatorer och undergräver berättelsen om institutionell adoption, vilket får Ethereums ekonomiska "svänghjul" att vända.

**Ifrågasätter haussefallet**

Rapporten utmanar direkt det hausseartade perspektivet, exemplifierat av Tom Lees argument att ökad aktivitet efter uppgraderingen visar på stärkta fundamenta. Culper kontrar med att deras on-chain-analys från januari 2025 till februari 2026 avslöjar att denna aktivitetssvällning inte är organisk tillväxt.

Istället hävdar Culper att 95 % av den nya plånbokstillväxten kommer från "dusting"-plånböcker, och att adressförgiftningsattacker har mer än tredubblats och nu står för över 50 % av transaktionstillväxten och 22,5 % av alla ETH-transaktioner. Företet säger att de validerade detta genom att observera förgiftningsattacker på nya testplånböcker inom minuter.

**Buterins försäljningar som en signal**

Culper ramar också in Vitalik Buterins senaste försäljningar – över 19 300 ETH sedan en förutannonserad plan att sälja 16 384 för Ethereum Foundation – som informerade försäljningar baserade på sönderfallna tokenomics, snarare än rutinmässig förvaltning av kassan.

Företet avslutade genom att bredda sitt björnfall och föreslog att Ethereum förlorar marknadsandelar till konkurrenter som Solana och till och med sina egna Layer 2-nätverk, och jämförde ETH:s position med en störd etablerad aktör. Ethereum ledde marknadens tidiga stadier innan det förlorade sin topposition. Vid tidpunkten för skrivandet handlas ETH till $2 080. Den utvalda bilden skapades med DALL·E, och diagrammet är från TradingView.com.

**Vanliga frågor**

Självklart. Här är en lista med vanliga frågor om Culper Shorts Ethereum, utformad kring nyheten om Vitalik Buterins försäljningar, skriven i en naturlig, konversationell ton.

**Nybegynnare – Definitionsfrågor**

1. **Vad är Culper Shorts Ethereum?**
Det är en investeringstes eller rapport från ett forskningsföretag som rekommenderar att shorta Ethereum. Shorting är ett spel på att priset på ETH kommer att sjunka.

2. **Vem är Vitalik Buterin och varför spelar hans försäljning roll?**
Vitalik Buterin är medgrundaren av Ethereum. När en stor grundare säljer en betydande mängd av sin egen kryptovaluta ser vissa investerare det som en potentiell förlust av förtroende eller en signal om att priset kan vara nära en topp.

3. **Vad innebär det att citera Buterins försäljningar?**
Det betyder att Culper-rapporten använder Buterins senaste transaktioner – där han skickade ETH till en börs – som ett nyckelbevis för att stödja deras argument att Ethereums pris kommer att falla ytterligare.

**Medel – Strategifrågor**

4. **Säljer Buterin all sin ETH?**
Nej. De rapporterade försäljningarna är vanligtvis en liten del av hans totala innehav. För en korttes är dock handlingen att sälja viktigare än procentandelen, eftersom det kan indikera hans syn på korttidsvärdet.

5. **Förutom Buterins försäljningar, vilka andra skäl ger Culper för att shorta ETH?**
Även om denna specifika rapport framhäver Buterins försäljningar, citerar liknande kortteser ofta höga transaktionsavgifter, potentiellt regulatoriskt tryck, konkurrens från andra blockkedjor eller en tro att Ethereum är övervärderat i förhållande till dess nuvarande nytta.

6. **Är shorting Ethereum samma sak som att säga att Ethereum är dött?**
Absolut inte. Shorting är vanligtvis ett kort- till medellångsiktigt handelsbet på prisriktning. Man kan tro att Ethereums pris kommer att sjunka under de kommande månaderna samtidigt som man erkänner dess långsiktiga roll i kryptoekosystemet.

7. **Hur skulle en vanlig investerare faktiskt shorta Ethereum?**
Genomsnittsinvesterare shortar vanligtvis inte direkt. De kan använda:
- Terminer eller optionskontrakt på kryptobörser
- Inversa ETF:er som följer motsatsen till ETH:s dagliga prestation