آپیا، ساموآ، ۱۷ سپتامبر – HTX Research، بازوی تحقیقاتی HTX، گزارش جدیدی با عنوان میمکوینهای متصل به سهام: انتشار، نقدینگی، و پشته AMM در حال ظهور منتشر کرده است. این یک مطالعه سیستماتیک از یک کلاس دارایی جدید است که پس از راهاندازی Robinhood Chain ظهور کرده است. این میمکوینها مستقیماً با توکنهای سهام مانند NVDA، TSLA، HIMS و MU جفت میشوند و از آنها به عنوان دارایی مظنه، لنگر روایی، یا پایه نقدینگی استفاده میکنند. این گزارش مییابد که آنها کشف قیمت سهام عمومی، توجه کریپتو، موجودی AMM، و احساسات معاملهشده پیوسته را در یک ساختار بازار واحد ترکیب میکنند. مورد رشد کوتاهمدت پابرجاست، اما دوام بستگی به تحقق همزمان چهار شرط دارد.
یک ساختار بازار جدید
یک میمکوین متصل به سهام یک مواجهه سهام مرتبه دوم است. توکن سهام یک لنگر قیمت مرتبه اول فراهم میکند، در حالی که میمکوین فرهنگ، رویدادها، و احساسات پیرامون آن سهام را معامله میکند، اغلب با نوسانی بسیار فراتر از دارایی پایه. این به یک مشتق توجه بر یک تم سهام نزدیکتر است تا به یک مشتق سهام ساختاریافته قانونی.
Robinhood Chain به طور غیرمعمولی برای این آزمایش مناسب است. Robinhood یک برند خردهفروشی سهام شناختهشده و توکنهای سهام با نمادهای شرکتهای آشنا به جای یک روایت RWA انتزاعی را به ارمغان میآورد. Uniswap از زمان راهاندازی به یک محل نقدینگی عمده تبدیل شد. و O1 Launchpad فرآیند را به یک محصول تبدیل کرد: یک توکن سهام را انتخاب کنید، یک میمکوین ایجاد کنید، یک بازار Uniswap v4 باز کنید، و کارمزدهای معاملاتی را تخصیص دهید. تا ۸ سپتامبر ۲۰۲۶، DeFiLlama حدود ۹۰۱ میلیون دلار TVL در Robinhood Chain و ۱.۷۲۷ میلیارد دلار حجم DEX ۲۴ ساعته را گزارش کرد.
مسیریابی چند مرحلهای و جمعآوران عوارض بر توجه
تصاحب ارزش فراتر از خود میمکوین گسترش مییابد. یک معاملهگر که یک میمکوین متصل به سهام میخرد ممکن است از WETH به USDG به یک توکن سهام و در نهایت به میمکوین حرکت کند، با یک سفارش واحد که برای چندین استخر در طول مسیر کارمزد تولید میکند. در طول یک جهش توجه کوتاه، حجم به شدت افزایش مییابد در حالی که نقدینگی نازک باقی میماند، و فراهمکنندگان نقدینگی به مستقیمترین جمعآوران عوارض بر توجه در اکوسیستم تبدیل میشوند.
کارمزدهای بالا، با این حال، به معنای بازده خالص بالا نیست. خطراتی مانند موقعیتهای خارج از محدوده، موجودی یکطرفه، ضرر غیردائمی، تعطیلی بازار سهام، صرف یا تخفیف توکن سهام، و استهلاک توکنهای تشویقی میتوانند همه بر درآمد کارمزد سرصفحه غلبه کنند. همانطور که HTX Research تأکید میکند، کارمزدها غرامت برای ریسک هستند، نه بهره رایگان. LPها ریسک پر کردن مداوم با قیمت اشتباه را متحمل میشوند، در حالی که معاملهگران ریسک انتخاب توکن اشتباه را متحمل میشوند.
توهم APY ۱۰۰,۰۰۰٪
تفسیر بازار APY نمایشدادهشده بالای ۱۰۰,۰۰۰٪ را برای تأمین نقدینگی Uniswap v4 با کارمزد بالا به میمکوینهای متصل به سهام ذکر کرده است. این گزارش این رقم را تجزیه میکند، و اشاره میکند که یک پنجره مشاهده کوتاه، یک جهش ناگهانی حجم، یک پایه TVL کوچک، و برونیابی مرکب همه آنچه برای نمایش یک نرخ سالانه افراطی لازم است. اگر یک موقعیت ۱۰۰,۰۰۰ دلاری در یک ساعت ۲۰۰ دلار درآمد داشته باشد، سالانهسازی ساده حدود ۱,۷۵۲٪ تولید میکند، و مرکبسازی ساعتی آن را به یک عدد نجومی تبدیل میکند. معیارهای سالانه همچنین اثرات مخرج را نادیده میگیرند: وقتی یک میمکوین سقوط میکند، تقسیم کارمزدهای بدون تغییر بر TVL پایانی کوچکتر، بازده نمایشدادهشده را متورم میکند.
این گزارش یک آزمون قویتر پیشنهاد میکند: مضرب پوشش کارمزد، که به عنوان کارمزدهای محققشده و مشوقهای نقدشده تقسیم بر ضررهای نسبت به یک پرتفوی نگهداری ساده، هزینههای بازتوازن، و هزینههای پوشش ریسک تعریف میشود. تنها مضربی بالای یک نشان میدهد که بازارسازی ریسک خود را جبران کرده است. APY بالا هنوز ارزش اطلاعاتی به عنوان سیگنالی از جریان سفارش متراکم نسبت به عمق مؤثر دارد، و LPهای حرفهای میتوانند آن را به عنوان یک رادار جریان به جای یک وعده بازده در نظر بگیرند.
چهار شرط و سوالات واقعی
HTX Research چهار سوال را شناسایی میکند که تعیین خواهند کرد آیا میمکوینهای متصل به سهام از یک آزمایش آنچین به یک ساختار بازار بادوام تکامل مییابند: آیا کاربران بومی Robinhood واقعاً به آنچین حرکت میکنند؟ آیا بازخرید و قیمتگذاری توکن سهام در طول حرکات افراطی و تعطیلی بازار پایدار میماند؟ آیا انتشار از O1 و پلتفرمهای قابل مقایسه پس از هفت و سی روز عمق بازار دوطرفه توسعه میدهد؟ آیا AMMها میتوانند عمق مؤثر و حجم آلی را با کاهش یارانهها حفظ کنند؟ اگر هر دو پاسخ بله باشد، میمکوینهای متصل به سهام میتوانند به یک فرانتاند با نوسان بالا برای اینترنتسازی سهام تبدیل شوند، با پلتفرمهای انتشار و AMMها که یک پشته بازار جدید را تشکیل میدهند. اگر نه، هیجان فعلی احتمالاً فقط یک آزمایش موقت است که توسط شناوری کم، یارانههای سنگین، انتشار ارزان، و توجه زودگذر تقویت شده است. در هر صورت، APY ۱۰۰,۰۰۰٪ هرگز نباید هدف نهایی تحقیق باشد. همانطور که HTX Research اشاره میکند، سوالات کلیدی این است که چه کسی کارمزد را میپردازد، چه کسی موجودی را نگه میدارد، چه کسی میتواند خارج شود، چه کسی پارامترهای پروتکل را کنترل میکند، و آیا درآمد پس از پایان مشوقها باقی میماند. این رویکرد ثابت HTX Research به اشکال در حال ظهور بازار را منعکس میکند — تجزیه ساختار، تخصیص کارمزد، و منابع ریسک قبل از نتیجهگیری از اعداد سرصفحه. HTX Research به ردیابی انتشار، نقدینگی، و تغییرات ترکیب کاربر در سراسر Robinhood Chain و اکوسیستمهای مشابه ادامه خواهد داد، و تحلیل ساختاری مبتنی بر دادههای آنچین ارائه میدهد. درباره HTX Research HTX Research بازوی تحقیقاتی اختصاصی HTX Group است، مسئول انجام تحلیلهای عمیق، تولید گزارشهای جامع، و ارائه ارزیابیهای تخصصی در طیف گستردهای از موضوعات، از جمله ارز دیجیتال، فناوری بلاکچین، و روندهای بازار در حال ظهور. HTX Research که متعهد به ارائه بینشهای مبتنی بر داده و آیندهنگری استراتژیک است، نقش کلیدی در شکلدهی به دیدگاههای صنعت و پشتیبانی از تصمیمگیری آگاهانه در فضای دارایی دیجیتال ایفا میکند. از طریق روشهای تحقیقاتی دقیق و تحلیلهای پیشرفته، HTX Research در خط مقدم نوآوری باقی میماند، رهبری فکری را هدایت میکند و درک عمیقتری از پویاییهای در حال تحول بازار را تقویت میکند. از ما دیدن کنید. با تیم HTX Research ارتباط برقرار کنید: research@htx-inc.com
سوالات متداول
در اینجا فهرستی از سوالات متداول درباره تحلیل HTX Research از میمکوینهای متصل به سهام با لحنی محاورهای طبیعی نوشته شده است
سوالات مبتدی
میمکوینهای متصل به سهام چیستند
آنها نوع جدیدی از توکن ارز دیجیتال هستند که ارزششان به عملکرد یک سهام خاص گره خورده است اما با ماهیت سرگرمکننده و ویروسی یک میمکوین آنها مانند یک نسخه کریپتو-بومی سادهشده از یک سهام عمل میکنند
چگونه این با یک میمکوین معمولی مانند Dogecoin متفاوت است
قیمت یک میمکوین معمولی صرفاً توسط هیجان فرهنگ اینترنتی و احساسات جامعه هدایت میشود یک میمکوین متصل به سهام یک لایه اضافی دارد قیمت آن همچنین تحت تأثیر عملکرد دنیای واقعی سهام شرکتی که نمایندگی میکند قرار میگیرد
چرا کسی یکی را میخرد
به دو دلیل اصلی سفتهبازی و دسترسی این به کاربران کریپتو اجازه میدهد تا مواجهه با حرکات سهام را مستقیماً از کیف پول کریپتوی خود ۲۴/۷ دریافت کنند
آیا من واقعاً مالک سهام هستم
نه شما مالک یک توکن کریپتو هستید نه سهمی از شرکت این توکن طراحی شده تا قیمت سهام را آینه کند اما شما سود سهام، حق رأی، یا هر مزیت دیگری از مالکیت واقعی سهام را دریافت نمیکنید
از کجا میتوانم آنها را بخرم
آنها معمولاً در صرافیهای غیرمتمرکز و برخی صرافیهای متمرکز کریپتو معامله میشوند HTX Research اشاره میکند که نقدینگی اغلب در پلتفرمهای خاصی که از این داراییهای مصنوعی پشتیبانی میکنند متمرکز است
سوالات متوسط
چگونه این توکنها به داراییهای سهام مرتبط میشوند
معمولاً یک پروتکل سهام واقعی را در یک ذخیره نگه میدارد سپس میمکوینهایی منتشر میکند که ۱:۱ به ارزش آن سهام پگ شدهاند قیمت میمکوین از طریق آربیتراژ و قراردادهای هوشمند حفظ میشود
مزیت اصلی برای بازار کریپتو چیست
این یک پل جدید برای نقدینگی ایجاد میکند معاملهگران کریپتو که هرگز از یک کارگزار سهام استفاده نمیکنند اکنون میتوانند روی سهام سفتهبازی کنند این پول تازه و حجم معاملاتی جدید را به اکوسیستم کریپتو میآورد به ویژه در طول نوسانات بازار سهام
بزرگترین خطرات چیست
ریسک نظارتی این مورد بزرگ است تنظیمکنندگان ممکن است اینها را به عنوان اوراق بهادار ثبتنشده طبقهبندی کنند که میتواند آنها را تعطیل کند