链上数据显示，目前近半数比特币处于亏损持有状态，这意味着市场存在大量待消化抛压，可能需要先吸收这部分供应才能形成价格底部。
根据CryptoQuant社区分析师Maartunn的数据，目前约有931万枚比特币处于亏损持有状态。他近日在X平台发帖探讨为何真正的比特币底部需要时间酝酿，并分享了比特币亏损供应指标图表。该指标追踪处于未实现亏损状态的比特币总量。
图表显示，去年10月比特币创下历史新高时，亏损供应量曾降至零。此后随着币价下跌，该指标急剧上升。目前亏损供应量已达931万枚BTC，创下2022年熊市以来的最高水平，约占比特币流通总量的46%。
通常情况下，亏损持仓者会等待价格回升至买入成本线附近再离场。Maartunn指出："大量持有者正等待回本或小幅盈利时抛售。"
另一项链上指标UTXO已实现价格分布（URPD）揭示了这些"水下"投资者的具体买入价位区间。图表显示，亏损供应主要集中在80,000-95,000美元和105,000-120,000美元两个价格区间。
鉴于当前比特币价格远低于这些水平，多数亏损投资者短期内恐难解套。若价格回升至这些区间，可能面临抛售压力，因为这些持有者希望减少损失。
Maartunn解释道："必须由更强的承接力量吸收并重新分配这些悬顶供应，才能形成坚实底部。"
在上轮熊市中，比特币亏损供应量曾降至更低水平，市场经历了漫长的盘整期才完成亏损筹码向坚定持有者的转移。本轮类似过程将持续多久仍有待观察。
当前比特币价格在从60,000美元低点反弹后持续横盘整理，现报68,600美元左右。
**常见问题解答**
**基础概念类**
1. **比特币"亏损持有"是什么意思？**
指近半数比特币地址当前持有的币，其买入价格高于现价。若此时卖出，持有人将承受亏损。
2. **什么是市场底部？**
指资产下跌趋势中的最低价格点，此后价格开始复苏回升。通常出现在抛压耗尽之时。
3. **为何大量比特币亏损持有具有重要意义？**
历史数据显示，当大量供应处于亏损状态时，往往意味着市场出现普遍恐慌或投降情绪。这种极端负面情绪通常是熊市结束的必要条件，弱势持仓者抛售的同时，长期投资者会逢低吸纳。
4. **这种现象在加密市场常见吗？**
是的。暴涨暴跌周期在加密市场很常见。过去熊市中也曾出现类似的高位亏损持有阶段，而这些阶段往往预示着后续大幅反弹。
**分析信号类**
5. **哪些具体指标显示半数比特币处于亏损？**
分析师通常使用MVRV Z-Score指标或考察已实现价格分布。当市场价格大幅低于多数币的平均买入成本时，表明大量持有者处于"水下"状态。
6. **除高亏损持有外，还有哪些市场见底信号？**
关键信号常包括：
- 恐慌贪婪指数持续处于"极度恐惧"区间
- 清算潮：高杠杆交易者被迫平仓引发的抛售高峰
- 交易所流入减少：转入交易所的新币数量下降，表明持有者选择持币观望而非抛售
- 强势吸筹：数据显示经验丰富的投资者正持续逢低买入比特币