Giełda kryptowalut Coinbase (COIN) może być głównym korporacyjnym beneficjentem pierwszej kompleksowej ustawy kryptowalutowej w Stanach Zjednoczonych, ustawy GENIUS. Podpisana w lipcu 2025 roku ustawa ustanowiła federalne ramy dla emisji i nadzoru nad stablecoinami. Według analityków Bloomberga Paula Gulberga i Samuela Radowitza, te nowe ramy mogą znacząco wzmocnić szybko rozwijający się biznes Coinbase związany ze stablecoinami, zwłaszcza jeśli adopcja tokenów powiązanych z dolarem rozszerzy się na mainstreamowe płatności.
W 2025 roku Coinbase wygenerowała szacunkowo 1,35 miliarda dolarów przychodów ze stablecoinów, co oznacza wzrost o 48% w porównaniu z 911 milionami dolarów w 2024 roku. Ten segment stanowił 19% całkowitych rocznych przychodów firmy, podkreślając, jak kluczowe stały się stablecoiny dla jej ogólnego modelu biznesowego.
W przeciwieństwie do opłat transakcyjnych, które gwałtownie wahają się wraz ze zmiennością rynku kryptowalut, dochody związane ze stablecoinami pochodzą z odsetek uzyskiwanych od rezerw zabezpieczających USDC firmy Circle. Rezerwy te są inwestowane głównie w amerykańskie obligacje skarbowe i inne instrumenty niskiego ryzyka. Coinbase otrzymuje znaczną część tych dochodów odsetkowych, co sprawia, że ten biznes jest bardziej przewidywalny i generalnie charakteryzuje się wyższą marżą niż przychody oparte na transakcjach.
Znaczenie tego strumienia przychodów było szczególnie widoczne pod koniec 2025 roku. Podczas gdy ceny Bitcoina i szerszego rynku kryptowalut gwałtownie spadły, a przychody Coinbase w czwartym kwartale spadły o 20%, dochody ze stablecoinów pozostały stosunkowo stabilne. Gulberg i Radowitz sugerują, że ta stabilność może stać się jeszcze bardziej znacząca, jeśli jasność regulacyjna przyspieszy szerszą adopcję USDC.
Ustawa GENIUS jest kluczowa dla tej perspektywy. Zapewniając krajową strukturę regulacyjną dla emitentów stablecoinów, ustawa może usunąć bariery, które ograniczały użycie USDC w obszarach takich jak płatności transgraniczne i rozliczenia handlowe. Jeśli firmy i instytucje finansowe szerzej przyjmą stablecoiny do transakcji w świecie rzeczywistym, ogólna podaż USDC może znacząco wzrosnąć. Wzrost obiegu USDC wymagałby większych rezerw zabezpieczających te tokeny, generując większe dochody odsetkowe z bazowych inwestycji w obligacje skarbowe. Ponieważ Coinbase uczestniczy w tych zyskach, większa adopcja bezpośrednio przekłada się na wyższe potencjalne przychody.
Analitycy Bloomberga szacują, że w sprzyjających warunkach przychody Coinbase związane z USDC mogą wzrosnąć od dwóch do siedmiu razy w stosunku do obecnego poziomu. Jednak osiągnięcie górnego zakresu tej prognozy zależy od tego, czy Coinbase będzie mogła nadal oferować nagrody klientom trzymającym USDC. Jeśli te mechanizmy nagród zostaną utrzymane, analitycy uważają, że adopcja USDC może przyspieszyć szybciej. Nawet jeśli takie programy zostaną ograniczone lub wycofane w toczących się negocjacjach dotyczących ustawy CLARITY, jaśniejsze środowisko regulacyjne stworzone przez ustawę GENIUS nadal powinno wspierać znaczący wzrost użycia stablecoinów.
W momencie pisania tego tekstu, akcje giełdy, notowane pod symbolem COIN, poszybowały w kierunku 185 dolarów podczas środowej sesji, co oznacza wzrost o 22% w ciągu 24 godzin.
Często zadawane pytania
Oczywiście. Oto lista FAQ dotyczących analizy Bloomberga na temat Coinbase i ustawy GENIUS, zaprojektowana tak, aby była jasna i obejmowała różny poziom zrozumienia.
**Początkujący: Pytania definicyjne**
1. **Czym jest ustawa GENIUS?**
Ustawa GENIUS to proponowany projekt ustawy w USA. Jej głównym celem jest wymaganie od emitentów stablecoinów dostarczania szczegółowych raportów na temat swoich rezerw Kongresowi i opinii publicznej.
2. **Czym są stablecoiny i dlaczego są ważne?**
Stablecoiny to kryptowaluty zaprojektowane tak, aby mieć stabilną wartość, zazwyczaj powiązaną 1:1 z walutą fiducjarną, taką jak dolar amerykański. Są kluczowe dla handlu, szybkiego przesyłania pieniędzy w sieciach blockchain oraz służą jako bezpieczna przystań przed zmiennością rynku kryptowalut.
3. **W jaki sposób Coinbase zarabia na stablecoinach?**
Coinbase zarabia na dochodach odsetkowych. Posiada znaczące rezerwy stablecoinów klientów i inwestuje je w bezpieczne, krótkoterminowe aktywa, takie jak obligacje skarbu USA. Odsetki uzyskane z tych inwestycji są głównym strumieniem przychodów dla firmy.
**Podstawowe: Pytania dotyczące analizy i mechanizmów**
4. **Co dokładnie powiedzieli analitycy Bloomberga?**
Analitycy Bloomberg Intelligence zasugerowali, że jeśli ustawa GENIUS wejdzie w życie, roczne przychody Coinbase z segmentu stablecoinów mogą wzrosnąć z szacowanych 100-150 milionów dolarów do około 1 miliarda dolarów – potencjalnie siedmiokrotny wzrost.
5. **W jaki sposób ustawa GENIUS miałaby spowodować ten ogromny wzrost?**
Kluczowym mechanizmem jest jasność i zaufanie. Ustawa zapewniłaby jasne federalne przepisy dla stablecoinów. Analitycy uważają, że ta pewność regulacyjna doprowadziłaby do ogromnego wzrostu adopcji i użycia zgodnych stablecoinów, takich jak USDC. Więcej USDC w obiegu oznacza więcej rezerw dla Coinbase do zainwestowania i zarobienia na odsetkach.
6. **Czy jest to gwarantowany wynik?**
Nie. Jest to prognoza i analiza oparta na konkretnym scenariuszu "jeśli-to". Zależy to od przyjęcia ustawy w jej obecnej formie, od tego, czy adopcja na rynku potoczy się zgodnie z przewidywaniami, oraz od braku innych poważnych wstrząsów ekonomicznych lub regulacyjnych, które zakłóciłyby ten model.
**Zaawansowane: Pytania dotyczące wpływu na rynek**