A kriptovaluta-tőzsdéző Coinbase (COIN) a GENIUS törvénynek, az Egyesült Államok első átfogó kriptotörvényének jelentős vállalati haszonélvezője lehet. Az 2025 júliusában törvényerőre emelkedő szabályozás szövetségi kereteket állított fel a stabilcoinok kibocsátására és felügyeletére. A Bloomberg elemzői, Paul Gulberg és Samuel Radowitz szerint ez az új keret jelentősen megerősítheti a Coinbase gyorsan növekvő stabilcoin-üzletágát, különösen, ha a dollárral támasztott tokenek elterjedése a főfolyamba kerül.
A Coinbase 2025-ben mintegy 1,35 milliárd dollár bevételt ért el stabilcoinokból, ami 48%-os növekedést jelent a 911 milliós 2024-es eredményhez képest. Ez az üzletág a vállalat teljes éves bevételének 19%-át tette ki, ami rávilágít, milyen kulcsfontosságúvá váltak a stabilcoinok a vállalat üzleti modelljében.
A kereskedési díjakkal ellentétben, amelyek a kriptopiac volatilitásával élesen ingadoznak, a stabilcoinokkal kapcsolatos bevétel a Circle USDC-jét támasztó tartalékok után kapott kamatból származik. Ezek a tartalékok elsősorban amerikai államkötvényekbe és más alacsony kockázatú eszközökbe vannak fektetve. A Coinbase ebből a kamatjövedelemből jelentős részesedést kap, ami az üzletágat jövedelmezőbbé és általában a tranzakción alapuló bevételnél kiszámíthatóbbá teszi.
Ennek a bevételi ágnak a jelentősége különösen 2025 végén vált nyilvánvalóvá. Míg a Bitcoin és a szélesebb kriptopiac árai meredeken estek, és a Coinbase negyedik negyedéves bevétele 20%-ot csökkent, addig a stabilcoinokból származó jövedelem viszonylag stabil maradt. Gulberg és Radowitz szerint ez a stabilitás még jelentősebbé válhat, ha a szabályozási környezet tisztázása felgyorsítja az USDC szélesebb körű elterjedését.
A GENIUS törvény központi szerepet játszik ebben a kilátásban. Azáltal, hogy nemzeti szabályozási keretet biztosít a stabilcoin-kibocsátók számára, a jogszabály eltávolíthatja azokat az akadályokat, amelyek korlátozták az USDC használatát olyan területeken, mint a határokon átnyúló fizetések és a kereskedői elszámolások. Ha a vállalatok és pénzintézetek szélesebb körben alkalmazzák a stabilcoinokat valós ügyletekhez, az USDC teljes kínálata jelentősen bővülhet. Az USDC-forgalom növekedése több tartalékot igényelne ezeknek a tokeneknek a fedezetéül, ami több kamatjövedelmet generálna az alapul szolgáló államkötvény-tartalékokból. Mivel a Coinbase részesedik ebből a hozamból, a nagyobb elterjedés közvetlenül magasabb potenciális bevételt jelent.
A Bloomberg elemzői becslése szerint kedvező feltételek mellett a Coinbase USDC-hez kapcsolódó bevétele akár a jelenlegi szintjének két-hétszeresére is nőhet. Ennek a vetítésnek a felső végpontjának eléréséhez azonban az a kérdés, hogy a Coinbase képes-e továbbra is jutalmazni az USDC-t tartó ügyfeleket. Ha ezek a jutalmazási mechanizmusok megmaradnak, az elemzők úgy vélik, az USDC elterjedése gyorsabban felgyorsulhat. Még ha az ilyen programokat korlátozzák vagy visszafogják a CLARITY törvény folyamatban lévő tárgyalásain, a GENIUS törvény által létrehozott világosabb szabályozási környezet továbbra is jelentős növekedést várhatóan támogat a stabilcoin-használatban.
A cikk írásakor a tőzsde részvénye, a COIN jelzés alatt, szerdai kereskedési ülésen 185 dollár felé emelkedett, ami 24 óra alatt 22%-os növekedést jelent.
**Gyakran Ismételt Kérdések**
Természetesen. Íme egy lista a Bloomberg Coinbase-ről és a GENIUS törvényről szóló elemzésével kapcsolatos GYIK-ekről, amelyek áttekinthetőek és a témakör különböző szintű megértését szolgálják.
**Kezdő – Definíciós kérdések**
1. **Mi a GENIUS törvény?**
A GENIUS törvény egy javasolt amerikai törvényjavaslat. Fő célja, hogy a stabilcoin-kibocsátókat részletes jelentések benyújtására kötelezze a tartalékaikról a Kongresszus és a nyilvánosság felé.
2. **Mik a stabilcoinok és miért fontosak?**
A stabilcoinok olyan kriptovaluták, amelyeket stabil értékre terveztek, általában 1:1 arányban rögzítenek egy papírpénzhez, például az amerikai dollárhoz. Létfontosságúak a kereskedéshez, a gyors pénzmozgáshoz blokklánc hálózatokon, és biztonságos menedéket nyújtanak a kriptopiac volatilitásától.
3. **Hogyan keres pénzt a Coinbase a stabilcoinokból?**
A Coinbase kamatjövedelemből keres. Jelentős mennyiségű ügyfél-stabilcoint tart tartalékban, és biztonságos, rövid lejáratú eszközökbe, például amerikai államkötvényekbe fekteti be. Ezen befektetésekből származó kamatjövedelem a vállalat jelentős bevételi forrása.
**Alapvető elemzés – Mechanizmus kérdések**
4. **Pontosan mit mondtak a Bloomberg elemzők?**
A Bloomberg Intelligence elemzői azt javasolták, hogy ha a GENIUS törvény törvénnyé válik, a Coinbase stabilcoin-üzletágából származó éves bevétele a becsült 100-150 millió dollárról mintegy 1 milliárd dollárra nőhetne – akár hétszeres növekedést jelentve.
5. **Hogyan okozna a GENIUS törvény ezt a hatalmas növekedést?**
A kulcsmechanizmus a tisztázottság és a bizalom. A törvény világos szövetségi szabályokat biztosítana a stabilcoinok számára. Az elemzők úgy vélik, ez a szabályozási biztonság hatalmas fellendülést eredményezne a megfelelő stabilcoinok, mint az USDC, elfogadásában és használatában. Több forgalomban lévő USDC több tartalékot jelentene a Coinbase számára befektetésre és kamatkeresetre.
6. **Ez garantált eredmény?**
Nem. Ez egy előrejelzés és elemzés egy specifikus "ha-akkor" forgatókönyv alapján. Attól függ, hogy a törvény jelenlegi formájában megjelenik-e, a piaci elfogadás a várt módon valósul-e meg, és hogy más jelentős gazdasági vagy szabályozási változások nem zavarják-e meg a modellt.
**Haladó – Piaci hatás kérdések**