La bolsa de criptomonedas Coinbase (COIN) se perfila como uno de los principales beneficiarios corporativos de la primera legislación integral sobre criptoactivos de Estados Unidos, la Ley GENIUS. Promulgada en julio de 2025, la ley estableció un marco federal para la emisión y supervisión de stablecoins. Según los analistas de Bloomberg Paul Gulberg y Samuel Radowitz, este nuevo marco podría fortalecer significativamente el negocio de stablecoins de Coinbase, que crece rápidamente, especialmente si la adopción de tokens respaldados por dólares se expande hacia pagos convencionales.
En 2025, Coinbase generó aproximadamente 1.350 millones de dólares en ingresos por stablecoins, un aumento del 48% respecto a los 911 millones de 2024. Este segmento representó el 19% de los ingresos anuales totales de la empresa, lo que subraya la importancia crucial que han adquirido las stablecoins en su modelo de negocio general.
A diferencia de las comisiones por trading, que fluctúan bruscamente con la volatilidad del mercado cripto, los ingresos relacionados con stablecoins provienen de los intereses generados por las reservas que respaldan el USDC de Circle. Estas reservas se invierten principalmente en bonos del Tesoro de EE.UU. y otros instrumentos de bajo riesgo. Coinbase recibe una parte significativa de estos ingresos por intereses, lo que hace que este negocio sea más predecible y generalmente tenga márgenes más altos que los ingresos basados en transacciones.
La importancia de este flujo de ingresos fue especialmente evidente a finales de 2025. Mientras los precios de Bitcoin y del mercado cripto en general caían abruptamente, y los ingresos de Coinbase del cuarto trimestre disminuyeron un 20%, los ingresos por stablecoins se mantuvieron relativamente estables. Gulberg y Radowitz sugieren que esta consistencia podría volverse aún más significativa si la claridad regulatoria acelera una adopción más amplia del USDC.
La Ley GENIUS es fundamental para esa perspectiva. Al proporcionar una estructura regulatoria nacional para los emisores de stablecoins, la legislación podría eliminar barreras que han limitado el uso del USDC en áreas como pagos transfronterizos y liquidaciones comerciales. Si empresas e instituciones financieras adoptan stablecoins más ampliamente para transacciones del mundo real, la oferta total de USDC podría expandirse sustancialmente. Un aumento en la circulación de USDC requeriría más reservas para respaldar esos tokens, generando más ingresos por intereses de las tenencias subyacentes de bonos del Tesoro. Dado que Coinbase participa de ese rendimiento, una mayor adopción se traduce directamente en un mayor potencial de ingresos.
Los analistas de Bloomberg estiman que, en condiciones favorables, los ingresos de Coinbase relacionados con el USDC podrían crecer entre dos y siete veces su nivel actual. Sin embargo, alcanzar el extremo superior de esa proyección depende de si Coinbase puede continuar ofreciendo recompensas a los clientes que mantienen USDC. Si estos mecanismos de recompensa se mantienen, los analistas creen que la adopción del USDC podría acelerarse más rápidamente. Incluso si tales programas se limitan o reducen en las negociaciones en curso sobre la Ley CLARITY, se espera que el entorno regulatorio más claro creado por la Ley GENIUS siga apoyando un crecimiento significativo en el uso de stablecoins.
Al momento de escribir, las acciones de la bolsa, que cotizan bajo el ticker COIN, se dispararon hacia los 185 dólares durante la sesión del miércoles, marcando un aumento del 22% en 24 horas.
Preguntas Frecuentes
Por supuesto. Aquí hay una lista de preguntas frecuentes sobre el análisis de Bloomberg acerca de Coinbase y la Ley GENIUS, diseñadas para ser claras y cubrir un rango de comprensión.
Preguntas de Definición para Principiantes
1. ¿Qué es la Ley GENIUS?
La Ley GENIUS es un proyecto de ley propuesto en EE.UU. Su objetivo principal es requerir que los emisores de stablecoins proporcionen informes detallados sobre sus reservas al Congreso y al público.
2. ¿Qué son las stablecoins y por qué son importantes?
Las stablecoins son criptomonedas diseñadas para tener un valor estable, típicamente vinculado 1:1 a una moneda fiduciaria como el dólar estadounidense. Son cruciales para operar, mover dinero rápidamente en redes blockchain y servir como refugio seguro frente a la volatilidad del mercado cripto.
3. ¿Cómo gana dinero Coinbase con las stablecoins?
Coinbase obtiene ingresos por intereses. Mantiene reservas significativas de stablecoins de clientes y las invierte en activos seguros a corto plazo, como bonos del Tesoro de EE.UU. Los intereses generados por estas inversiones son un flujo de ingresos importante para la empresa.
Preguntas sobre el Mecanismo y Análisis Central
4. ¿Qué dijeron exactamente los analistas de Bloomberg?
Analistas de Bloomberg Intelligence sugirieron que, si la Ley GENIUS se convierte en ley, los ingresos anuales de Coinbase por su segmento de stablecoins podrían crecer de un estimado de 100-150 millones de dólares a alrededor de 1.000 millones, un aumento potencial de siete veces.
5. ¿Cómo causaría la Ley GENIUS este enorme aumento?
El mecanismo clave es la claridad y la confianza. La Ley proporcionaría reglas federales claras para las stablecoins. Los analistas creen que esta certeza regulatoria conduciría a un aumento masivo en la adopción y uso de stablecoins compatibles como el USDC. Más USDC en circulación significa más reservas para que Coinbase invierta y genere intereses.
6. ¿Es este un resultado garantizado?
No. Esta es una proyección y análisis basado en un escenario específico de "si-entonces". Depende de que la Ley se apruebe en su forma actual, de que la adopción en el mercado se desarrolle como se predice y de que ningún otro cambio económico o regulatorio importante altere el modelo.
Preguntas Avanzadas sobre Impacto en el Mercado