Kripto para borsası Coinbase (COIN), ABD'nin ilk kapsamlı kripto mevzuatı olan GENIUS Yasası'ndan büyük ölçüde fayda sağlayacak kurumsal bir taraf olarak öne çıkıyor. Temmuz 2025'te yasalaşan bu yasa, stabilcoin ihracı ve denetimi için federal bir çerçeve oluşturdu. Bloomberg analistleri Paul Gulberg ve Samuel Radowitz'e göre, bu yeni düzenleme, özellikle dolar destekli token'ların ana ödeme sistemlerine yayılması durumunda, Coinbase'in hızla büyüyen stabilcoin işini önemli ölçüde güçlendirebilir.
2025'te Coinbase, stabilcoin'lerden yaklaşık 1,35 milyar dolar gelir elde etti; bu rakam 2024'teki 911 milyon dolara kıyasla %48'lik bir artışa işaret ediyor. Bu segment, şirketin toplam yıllık gelirinin %19'unu oluşturarak, stabilcoin'lerin genel iş modeli için ne kadar kritik hale geldiğini gözler önüne serdi.
Kripto piyasasındaki dalgalanmalarla keskin biçimde değişkenlik gösteren işlem ücretlerinin aksine, stabilcoin'lerle ilgili gelir, Circle'ın USDC'sini destekleyen rezervlerden elde edilen faizden kaynaklanıyor. Bu rezervler başta ABD Hazine bonoları ve diğer düşük riskli araçlara yatırılıyor. Coinbase, bu faiz gelirinin önemli bir kısmını alarak, işleme dayalı gelirden daha tahmin edilebilir ve genellikle daha yüksek kar marjlı bir iş modeline sahip oluyor.
Bu gelir akışının önemi, özellikle 2025 yılının sonlarında net bir şekilde görüldü. Bitcoin ve genel kripto para fiyatları keskin bir düşüş yaşarken ve Coinbase'in dördüncü çeyrek geliri %20 azalırken, stabilcoin'lerden gelen gelir nispeten istikrarlı kaldı. Gulberg ve Radowitz, düzenleyici netliğin USDC'nin daha geniş kabul görmesini hızlandırması durumunda, bu tutarlılığın daha da önem kazanabileceğini belirtiyor.
GENIUS Yasası, bu beklentinin merkezinde yer alıyor. Stabilcoin ihraççıları için ulusal bir düzenleyici yapı sağlayarak, bu mevzuat USDC'nin sınır ötesi ödemeler ve ticari ödemeler gibi alanlardaki kullanımını sınırlayan engelleri kaldırabilir. İşletmeler ve finansal kuruluşlar stabilcoin'leri gerçek dünya işlemleri için daha yaygın şekilde benimserse, USDC'nin genel arzı önemli ölçüde genişleyebilir. USDC dolaşımındaki bir artış, bu token'ları desteklemek için daha fazla rezerv gerektirecek ve temeldeki Hazine varlıklarından daha fazla faiz geliri üretecektir. Coinbase bu getiriden pay aldığı için, daha geniş kabul doğrudan daha yüksek potansiyel gelire dönüşüyor.
Bloomberg analistleri, uygun koşullar altında Coinbase'in USDC ile ilgili gelirinin mevcut seviyesinin iki ila yedi katına çıkabileceğini tahmin ediyor. Ancak, bu projeksiyonun üst sınırına ulaşılması, Coinbase'in USDC tutan müşterilerine ödül sunmaya devam edip edemeyeceğine bağlı. Bu ödül mekanizmalarının devam etmesi durumunda, analistler USDC benimsenmesinin daha hızlı ilerleyebileceğine inanıyor. CLARITY Yasası üzerindeki devam eden müzakerelerde bu tür programlar sınırlı tutulsa veya azaltılsa bile, GENIUS Yasası'nın yarattığı daha net düzenleyici ortamın stabilcoin kullanımında anlamlı bir büyümeyi desteklemesi bekleniyor.
Yazım sırasında, COIN sembolüyle işlem gören borsanın hissesi, Çarşamba günkü işlem seansında 185 dolara doğru yükselerek 24 saatte %22'lik bir artış kaydetti.
Sıkça Sorulan Sorular
Tabii ki, Coinbase ve GENIUS Yasası hakkındaki Bloomberg analizine ilişkin, anlaşılır olacak ve farklı anlayış seviyelerini kapsayacak şekilde tasarlanmış bir SSS listesi aşağıdadır.
Yeni Başlayanlar / Tanım Soruları
1. GENIUS Yasası nedir?
GENIUS Yasası, ABD'de önerilen bir yasa tasarısıdır. Temel amacı, stabilcoin ihraççılarının rezervleri hakkında Kongre'ye ve kamuoyuna ayrıntılı raporlar sunmasını zorunlu kılmaktır.
2. Stabilcoin'ler nedir ve neden önemlidir?
Stabilcoin'ler, genellikle ABD doları gibi bir itibari para birimine 1:1 sabitlenmiş, istikrarlı bir değere sahip olacak şekilde tasarlanmış kripto para birimleridir. Kripto para piyasasındaki dalgalanmalardan korunmak, blok zinciri ağlarında hızlı para transferi yapmak ve ticaret için hayati öneme sahiptirler.
3. Coinbase stabilcoin'lerden nasıl para kazanıyor?
Coinbase faiz geliri elde ediyor. Müşterilerin stabilcoin'lerinden oluşan önemli miktarda rezerv tutar ve bunları ABD Hazine bonoları gibi güvenli, kısa vadeli varlıklara yatırır. Bu yatırımlardan elde edilen faiz, şirket için önemli bir gelir kaynağıdır.
Temel Analiz / Mekanizma Soruları
4. Bloomberg analistleri tam olarak ne dedi?
Bloomberg Intelligence analistleri, GENIUS Yasası yasalaşırsa, Coinbase'in stabilcoin segmentinden elde ettiği yıllık gelirin tahmini 100-150 milyon dolardan yaklaşık 1 milyar dolara çıkabileceğini, yani yedi katlık bir artış potansiyeli olduğunu öne sürdü.
5. GENIUS Yasası bu büyük artışa nasıl neden olacak?
Anahtar mekanizma netlik ve güvendir. Yasa, stabilcoin'ler için net federal kurallar sağlayacaktır. Analistler, bu düzenleyici kesinliğin USDC gibi uyumlu stabilcoin'lerin benimsenmesinde ve kullanımında büyük bir patlamaya yol açacağına inanıyor. Dolaşımdaki daha fazla USDC, Coinbase'in yatırım yapıp faiz kazanacağı daha fazla rezerv anlamına gelir.
6. Bu garanti bir sonuç mu?
Hayır. Bu, belirli bir "eğer-ise" senaryosuna dayalı bir projeksiyon ve analizdir. Yasanın mevcut haliyle geçmesine, piyasa benimsenmesinin tahmin edildiği gibi gerçekleşmesine ve modeli bozacak başka büyük ekonomik veya düzenleyici değişiklikler olmamasına bağlıdır.
İleri Seviye / Piyasa Etkisi Soruları