Az elmúlt négy hét során a Bitcoin árfolyama emelkedett, de a derivatív piac továbbra is lefelé irányuló pozíciókat mutat. A Binance finanszírozási rátáit és határidős bázisát figyelő elemzők szerint a kereskedők továbbra is a Bitcoin ellen fogadnak, még akkor is, amikor az árfolyam emelkedik. A CryptoQuant munkatársa, Darkfost ezt az X-en a „hiteltelenség fázisának” nevezte, nem pedig egyértelmű emelkedő fordulatnak. Ez az eltérés azért fontos, mert azt mutatja, hogy a rally a folyamatos kétely ellenére történik, nem pedig erős bizalom miatt. A kriptovilágban ez a helyzet bármelyik irányba elmozdulhat: jelezhet egy törékeny piacot, vagy további nyereséget táplálhat, ha a medve pozícióban lévő kereskedők kénytelenek zárni pozícióikat.
Darkfost a Binance finanszírozási rátáinak 30 napos kumulatív trendjét emelte ki a legtisztább jeleként annak, hogy a piac nincs összhangban az árral. „Az utóbbi időben sokat hallottunk a finanszírozási rátákról, mivel ezek továbbra is negatívak, miközben a Bitcoin folyamatosan emelkedik” – írta. „Ez a grafikon más perspektívát kínál, mint amit általában megfigyelünk. A Binance finanszírozási rátáinak 30 napos kumulatív alakulását mutatja, így könnyebben azonosítható, hogy a finanszírozás mikor lépett tartós negatív trendbe.” Ezt összehasonlította 2022 végével, amikor a Bitcoin éppen kezdett kilábalni a medvepiacból. Akkor a Binance finanszírozási rátái folyamatosan csökkentek, és elérték a -7%-ot is a 30 napos kumulatív alapon. Ma ugyanez a mutató -4,5% körül van, ami szerinte azt mutatja, hogy a kereskedők az elmúlt hónapokban milyen agresszíven folytatták az árfolyammozgás elleni fogadásokat.
Darkfost pontja nem csupán az, hogy a finanszírozás negatív, hanem hogy ez a negativitás ilyen hosszú ideig tartott, ami egy olyan piacot tükröz, amely még mindig ellenáll az árfolyam-erősségnek. „Minden alkalommal, amikor ilyen erős konszenzus alakult ki, az inkább segített kialakítani egy mélypontot, és táplálta a kialakulóban lévő rallyt” – mondta. „Ahogy néhány nappal ezelőtt említettem, a piac belépett a hiteltelenség fázisába, ahol a kereskedők még mindig inkább a trend ellen küzdenek, mintsem követnék azt.”
Az on-chain elemző, Axel Adler Jr. óvatosabb szemszögből vizsgálta ugyanezt a helyzetet. Április 23-i piaci jegyzetében azzal érvelt, hogy a Bitcoin derivatív struktúrája „gyorsan veszíti el emelkedő szerkezetét”, mivel a rövid távú határidős prémium az azonnali árhoz képest szinte eltűnik. A 7 napos bázis SMA +0,465%-ról +0,054%-ra csökkent mindössze négy nap alatt, míg a finanszírozási ráta 7DMA -0,00945%-on maradt negatív. Adler számára az üzenet világos: a piac már nem hajlandó pluszt fizetni a hosszú pozíciókért. „A 7D SMA bázis élesen összenyomódott, és majdnem nulla, ami azt mutatja, hogy a határidős prémium az azonnali árhoz képest szinte eltűnt” – írta. „Ez nem csupán egy helyi lehűlés – ez a határidős prémium szinte teljes eltűnése az azonnali árhoz képest. Eközben a 30D SMA továbbra is észrevehetően magasabb, +0,41% körül, ami azt jelenti, hogy a rövid távú derivatív struktúra sokkal gyorsabban romlott, mint a középtávú norma.”
Hasonló pontot tett a finanszírozással kapcsolatban is. „Nem csupán a negatív érték számít, hanem annak tartóssága” – mondta Adler. „Ez nem egy egyszeri kiugrás vagy pánik anomália egyetlen órán belül. Ez a medve pozíciók folyamatos felhalmozódása, ahol a piac továbbra is fizet a short kitettségért.”
Összességében a két elemző ugyanazokat az adatokat olvassa kissé eltérő szemszögből. Darkfost a hiteltelenséget potenciálisan pozitív feltételnek látja a folyamatban lévő rally szempontjából, különösen, ha a legtöbb kereskedő továbbra is erősen az árfolyamtrend ellen van. Adler egy olyan piacot lát, amely elvesztette emelkedő prémiumát, és egy óvatosabb fázisba lép, hacsak a bázis és a finanszírozás nem áll helyre. A sajtóidőben a BTC 77 836 dolláron kereskedett. A kiemelt kép a DALL.E-vel készült, a grafikon a TradingView.com-ról származik.
**Gyakran Ismételt Kérdések**
Itt található egy lista a gyakran ismételt kérdésekről a Bitcoin hiteltelenségi fázisba lépésével kapcsolatban, ahol a kereskedők shortolják a rallyt.
**Kezdő szintű kérdések**
1. **Mit jelent az, hogy a Bitcoin a hiteltelenség fázisában van?**
Azt jelenti, hogy bár a Bitcoin árfolyama emelkedik, a legtöbb kereskedő nem bízik a rallyban. Úgy gondolják, hogy ez egy csapda vagy egy rövid távú kiugrás, ezért shortolással (az árfolyam esésére fogadva) lépnek fel ellene.
2. **Miért shortolják a kereskedők a Bitcoint, ha az árfolyam emelkedik?**
Úgy vélik, hogy a rally hamis vagy fenntarthatatlan. Azt gondolják, hogy az árfolyam hamarosan visszaesik, ezért megpróbálnak profitálni ebből a várt csökkenésből.
3. **Normális, hogy az emberek kételkednek egy Bitcoin rallyban?**
Igen. A múltbeli piaci ciklusokban a hiteltelenség gyakori érzelmi szakasz. Gyakran egy jelentős árfolyam-emelkedés előtt következik be, mert eleinte csak kevesen hisznek a mozgásban.
4. **Ha mindenki shortol, az nem azt jelenti, hogy az árfolyam esni fog?**
Nem feltétlenül. A sok shortolás valójában magasabbra tolhatja az árfolyamot egy short squeeze (shortok kényszerzárása) révén. Ha az árfolyam tovább emelkedik, a short pozícióban lévő kereskedők kénytelenek Bitcoint vásárolni veszteségeik fedezésére, ami még tovább növeli az árfolyamot.
5. **Vásároljak most Bitcoint a hiteltelenség fázisa miatt?**
Senki sem tudja megjósolni a piacot. Ez a fázis nagy rallyhoz vagy hirtelen összeomláshoz is vezethet. Csak annyit fektess be, amennyit megengedhetsz magadnak, hogy elveszíts, és végezz saját kutatást, mielőtt bármilyen döntést hozol.
**Haladó szintű kérdések**
6. **Miben különbözik a hiteltelenség fázisa egy medvepiaci rallytól?**
A medvepiaci rally egy átmeneti áremelkedés egy hosszú távú csökkenő trenden belül, amely végül kudarcot vall. Ezzel szemben a hiteltelenség fázisa gyakran egy új bikaciklus kezdetén következik be – a szkepticizmus magas, de az alapok egy hosszabb emelkedő trendet támogatnak.
7. **Mi az a short squeeze, és hogyan kapcsolódik ehhez a fázishoz?**
A short squeeze akkor következik be, amikor nagyszámú short kereskedő kénytelen Bitcoint vásárolni, mert az árfolyam a fogadásaikkal szemben emelkedik. Egy hiteltelenségi fázisban egy squeeze egy kis rallyt erőszakos, gyors árfolyam-emelkedéssé változtathat, ahogy a shortosok pánikszerűen zárják pozícióikat.
8. **Milyen mutatókat figyeljek annak megerősítésére, hogy a hiteltelenség fázisa véget ér?**
Figyeld a finanszírozási rátákat és a határidős bázist. Ha ezek pozitívvá válnak, és a kereskedők elkezdenek hosszú pozíciókért prémiumot fizetni, az a bizalom visszatérését jelezheti. Ezenkívül a short squeeze-ek gyakori előfordulása és a tartós árfolyam-emelkedés szintén a fázis végére utalhat.