以下は、提供された英文テキストを日本語に翻訳したものです。追加、変更、代替訳の提案は行わず、原文の内容をそのまま日本語で表現しています。
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ビットコインは過去4週間上昇を続けているが、デリバティブ市場は依然として下落を見込んだポジションにあるようだ。バイナンスのファンディングレートと先物ベーシスを追跡するアナリストによると、トレーダーは価格が上昇してもなおビットコインに逆張りを続けている。CryptoQuantの寄稿者Darkfostは、これをX上で「明確な強気転換ではなく、『不信のフェーズ』」と表現した。この乖離が重要なのは、上昇が強い確信によるものではなく、継続的な疑念の中で起きていることを示しているからだ。暗号資産市場では、このような状況はどちらにも転ぶ可能性がある。脆弱な市場を示すこともあれば、弱気トレーダーがポジションを閉じざるを得なくなった場合にさらなる上昇を促進することもある。
Darkfostは、バイナンスのファンディングレートの30日累積トレンドが、市場が価格と同期していない最も明確な兆候だと指摘した。「最近、ファンディングレートについてよく耳にします。ビットコインが上昇を続けているにもかかわらず、それがマイナスのままだからです」と彼は書いた。「このチャートは、通常観察されるものとは異なる視点を提供します。バイナンスのファンディングレートの30日累積推移を示しており、ファンディングが持続的なマイナストレンドに入った時期を明確に特定しやすくしています。」彼はこれを、ビットコインが弱気相場から回復し始めたばかりの2022年後半と比較した。当時、バイナンスのファンディングレートは低下を続け、30日累積ベースで-7%に達した。現在、同じ指標は約-4.5%であり、これはトレーダーがここ数ヶ月、価格変動に対してどれほど積極的に逆張りを続けてきたかを示していると彼は述べている。
Darkfostの指摘は、ファンディングがマイナスであることだけでなく、このマイナスが非常に長く続いていることであり、市場が依然として価格の強さに抵抗しようとしていることを反映している。「このような強いコンセンサスが形成されるたびに、それはむしろ底値を形成し、芽生えつつあった上昇を促進する助けとなってきました」と彼は述べた。「数日前に述べたように、市場は不信のフェーズに入っています。トレーダーは依然としてトレンドに従うよりも、トレンドと戦うことを好んでいます。」
オンチェーンアナリストのAxel Adler Jr.は、同じ状況をより慎重な角度から見た。4月23日のマーケットノートで、彼はビットコインのデリバティブ構造が「急速に強気構造を失いつつある」と主張した。短期先物のスポットに対するプレミアムがほぼ消滅しているためだ。7日間ベーシスのSMAは、わずか4日間で+0.465%から+0.054%に低下し、ファンディングレートの7日間移動平均は-0.00945%でマイナスを維持した。Adlerにとって、メッセージは明確だ。市場はもはやロングポジションに追加料金を支払うことを望んでいない。「ベーシス7D SMAは急激に圧縮され、ほぼゼロになっており、先物のスポットに対するプレミアムがほぼ消滅したことを示しています」と彼は書いた。「これは単なる局所的な冷え込みではありません。先物のスポットに対するプレミアムがほぼ完全に消失したのです。一方、30D SMAは依然として+0.41%程度と顕著に高く、短期デリバティブ構造が中期の標準よりもはるかに速く悪化したことを意味します。」
彼はファンディングについても同様の指摘をした。「重要なのは、マイナスの数値そのものではなく、その持続性です」とAdlerは述べた。「これは一回限りの急上昇や、1時間以内のパニックによる異常値ではありません。これは弱気ポジションの着実な蓄積であり、市場がショートエクスポージャーに対して支払いを続けている状態です。」
総合すると、2人のアナリストは同じデータをわずかに異なる角度から読み解いている。Darkfostは、特に大多数のトレーダーが価格トレンドに強く逆らっている場合、不信感は進行中の上昇にとって潜在的にポジティブな条件と見なしている。Adlerは、ベーシスとファンディングが回復しない限り、市場は強気プレミアムを失い、より慎重なフェーズに移行していると見ている。本稿執筆時点で、BTCは77,836ドルで取引されている。注目の画像はDALL.Eで作成、チャートはTradingView.comより。
よくある質問
以下は、ビットコインが不信フェーズに入り、トレーダーが上昇相場でショートしていることに関するFAQのリストです。
初級レベルの質問
1 ビットコインが不信フェーズにあるとはどういう意味ですか？
ビットコインの価格が上昇しているにもかかわらず、ほとんどのトレーダーがその上昇を信頼していないことを意味します。彼らはそれが罠か短期的なスパイクだと考え、ショートすることでそれに逆張りします。
2 価格が上昇しているのに、なぜトレーダーはビットコインをショートするのですか？
彼らは上昇相場が偽物か持続不可能だと考えています。価格がすぐに暴落すると信じており、その予想される下落から利益を得ようとします。
3 人々がビットコインの上昇を疑うのは普通のことですか？
はい。過去の市場サイクルでは、不信感は一般的な感情の段階です。最初はごく少数の人だけがその動きを信じるため、大きな価格高騰の直前に起こることがよくあります。
4 みんながショートしているなら、価格は下がるということではないのですか？
必ずしもそうではありません。大量のショートは、ショートスクイーズで実際に価格を押し上げる可能性があります。価格が上昇し続ければ、ショート売り手は損失をカバーするためにビットコインを買い戻さざるを得なくなり、それが価格をさらに押し上げます。
5 この不信フェーズだから、今ビットコインを買うべきですか？
誰も市場を予測することはできません。このフェーズは大きな上昇相場にも突然の暴落にもつながる可能性があります。失っても構わない金額だけを投資し、決定を下す前に必ず自分自身で調査を行ってください。
上級レベルの質問
6 不信フェーズは弱気相場のリバウンドとどう違うのですか？
弱気相場のリバウンドは、長期的な下降トレンドの中での一時的な価格上昇であり、最終的には失敗します。一方、不信フェーズはしばしば新しい強気サイクルの始まりに発生します。懐疑論は高いものの、ファンダメンタルズはより長期的な上昇トレンドを支えています。
7 ショートスクイーズとは何ですか？それはこのフェーズとどのように関係しますか？
ショートスクイーズは、価格が彼らの予想に反して上昇したため、多数のショートトレーダーがビットコインを買い戻さざるを得なくなったときに発生します。不信フェーズでは、スクイーズが小さな上昇を、ショートがパニックでカバーする激しく急速な価格スパイクに変える可能性があります。
8 不信フェーズが終わったことを確認するには、どの指標を見るべきですか？