A Bitcoin-kínálat egyre nagyobb része került veszteséges pozícióba, és a CryptoQuant közreműködője, Darkfost szerint a piac közelebb áll a történelmi medveszakaszokra jellemző körülményekhez, mint egy megerősített bikapiacéhoz. Elemzése szerint a Bitcoin-kínálatnak az el nem költött tranzakciós kimenetekben (UTXO) tartott 43%-a jelenleg veszteséges, ami azt jelenti, hogy csak 57% áll nyereségben.
Darkfost a Bitcoin UTXO-i közötti kínálat eloszlását vizsgálja annak nyomon követésére, hogy a kínálat mekkora része van az beszerzési költség felett vagy alatt. Értelmezése szerint ez a metrika olyan zónába lépett, amely történelmileg a továbbhaladó bikapiacokat választotta el a szélesebb korrekcióktól.
"Nagyjából minden második befektető jelenleg veszteséges. Pontosabban, ez a Bitcoin egyes UTXO-i között tartott kínálatra vonatkozik. Jelenleg ennek a kínálatnak a 43%-a veszteséges" – nyilatkozta X-en. Hozzátette, hogy "történelmileg, ahogy a hisztogram mutatja, a kínálat körülbelül 75%-a szokott nyereségben lenni", ezt a szintet pedig "durva határvonalnak" nevezte "a bull trend és a piaci korrekció között".
Ez a nézőpont központi eleme tézisének. Darkfost megjegyzi, hogy amikor a nyereségben lévő kínálat aránya visszakerül nagyjából 75% fölé, a bikapiacok általában "megerősödtek és felgyorsultak". Ezzel szemben, amikor több kínálat kerül veszteségbe, a korrekciók mélyülni szoktak, a bizalom csökken, és a piac elkezd hasonlítani a korábbi medvepiaci szerkezetekre. Mivel a Bitcoin jelenlegi nyereségben lévő kínálata 57%, úgy véli, a körülmények "közelebb állnak a mély medvepiaci fázisok során látottakhoz".
Azonban nem tartja a jelenlegi helyzetet elkerülhetetlen összeomlásnak. Darkfost a piac stabilizálódásának jeleire hívja fel a figyelmet, amelyet a folyamatban lévő konszolidációs fázishoz kapcsol. Ennek ellenére óva int attól, hogy a folyamat még nem fejeződött be. "Még mindig lehetséges, hogy a piac tovább esik, hogy tovább megrázza a hosszú távú tartókat, és a veszteséges kínálat arányát körülbelül 45% felé tolja, egy olyan szint felé, amelyet korábbi medvepiacok során is elértek" – írta.
Második diagramja ezt a láncon belüli gyengeséget a kockázati eszközök számára kevésbé kedvező makrogazdasági környezethez kapcsolja. Darkfost érvelése szerint a Hormuzi-szoros körüli fokozódó feszültség által hajtott olajár-emelkedés nyomást gyakorol a Bitcoinra. "Az év eleje óta az olaj több mint 60%-ot nyert, ami drámai növekedés, és tükrözi a piac aggodalmát a geopolitikai helyzettel kapcsolatban" – magyarázta. "Ez nem meglepő, tekintve, hogy a Hormuzi-szoros a globális napi olajexportok mintegy 20%-áért és a tengeri szállítású olaj közel 35%-áért felelős. Ezért minden olyan esemény, amely blokkolja a szorost vagy megzavarja az átmenetet, azonnali hatással van az olajárakra."
Ezt az érvelést túlmutatja az energiapiactól, megjegyezve, hogy a magasabb olajárak közvetlenül táplálják az inflációs elvárásokat és a szélesebb körű pénzügyi stresszt – olyan körülményeket, amelyek történelmileg kedvezőtlenek a spekulatív eszközök számára. "Egy olyan volatilis és kockázatos eszköz számára, mint a Bitcoin, ez a fajta környezet kedvezőtlen" – írta Darkfost. "Történelmileg azok az időszakok, amikor az olajárak újra erőre kapnak, gyakran egybeesnek a BTC ciklusvégi fázisaival. Ezek a pillanatok geopolitikai feszültségeket is jeleznek, amelyek nem kedveznek a kockázatvállalásnak vagy a spekulatívabb eszközökbe való kitettségnek."
E diagramok együttesen egy olyan piacot ábrázolnak, amely még nem döntően medvetrendben van, de egy olyan zóna felé sodródik, ahol annak lehetősége nehezebben hanyagolható el. A kulcskérdés most az, hogy a Bitcoin képes lesz-e növelni a nyereségben lévő kínálat arányát és visszaszerezni a történelmi 75%-os küszöböt, vagy a makrogazdasági nyomások és a hosszú távú tartók további értékesítése előbb mélyebbre taszítja a piacot a veszteséges területre.
A cikk írásakor a BTC 67 730 dollárnál kereskedik.
Gyakran Ismételt Kérdések
GYIK: A Bitcoin közel fele veszteségesen van tartva
Kezdő kérdések
1. Mit jelent az, hogy a Bitcoin veszteségesen van tartva?
Azt jelenti, hogy a Bitcoin jelenlegi piaci ára alacsonyabb, mint az az árfolyam, amelyen az érméket eredetileg megvásárolták. A tulajdonosok pénzt veszítenének, ha most eladnák Bitcoinjukat.
2. Honnan tudjuk, hogy közel a fele veszteségesen van tartva?
Az elemzők blokklánc-adatokat használnak annak nyomon követésére, hogy a Bitcoin milyen áron mozdult utoljára. Ezt összehasonlítják a jelenlegi piaci árral, hogy meghatározzák, egy cím nyereségben vagy veszteségben van-e.
3. Ez rossz jel a Bitcoin számára?
Ez egy jelentős piaci visszaesés és széleskörű befektetői fájdalom jele. Történelmileg az ilyen magas szintű, veszteségesen tartott érmék a fő piaci aljzatok közelében fordultak elő, de ez nem garantálja az azonnali árfolyam-helyreállítást.
4. Aggódnom kell, ha veszteségesen tartom a Bitcoinomat?
Ez a befektetési stratégiádon múlik. Ha hiszel a Bitcoin hosszú távú potenciáljában, és nincs azonnali szükséged a pénzre, a tartás gyakori stratégia. A veszteséges eladás papírveszteséget valódi veszteséggé változtat.
Haladó és gyakorlati kérdések
5. Mi a Realizált Ár, és miért fontos itt?
A Realizált Ár a forgalomban lévő összes Bitcoin átlagos vételára. Amikor a piaci ár ez alá esik, azt jelzi, hogy a piac nagy része veszteséges. Ez egy kulcsfontosságú metrika a medvepiaci körülmények azonosításához.
6. Mi az MVRV arány, és hogyan kapcsolódik ehhez?
A Piaci Érték/Realizált Érték arány (MVRV) összehasonlítja a Bitcoin piaci kapitalizációját a realizált kapitalizációjával. Az 1 alatti arány azt jelzi, hogy a piaci ár az átlagos költségalap alatt van, ami a medvepiac aljzat-fázisának klasszikus mutatója.
7. Ez eladási nyomást vagy kapitulációt okoz?
Lehet. A veszteségesen tartó befektetők pánikolhatnak és eladhatnak, ami fokozott eladási nyomást teremt. Ez a kapituláció gyakran kimeríti az eladókat, és utat nyithat egy árfolyam-alapzat kialakulásához, de rövid távú további esésekhez is vezethet.
8. Mi történt legutóbb, amikor ilyen nagy százalék volt veszteségesen tartva?
Hasonló forgatókönyvek játszódtak le a 2018-2019-es és a 2022 végi nagy medvepiacok során.