Bitcoin rośnie od czterech tygodni, ale rynek instrumentów pochodnych wciąż wydaje się nastawiony na spadek. Analitycy śledzący stawki finansowania i bazę kontraktów terminowych na Binance twierdzą, że traderzy nadal obstawiają przeciwko Bitcoinowi, mimo wzrostu jego ceny. Darkfost, współpracownik CryptoQuant, opisał to na X jako „fazę niedowierzania”, a nie wyraźne bycze przesunięcie. Ta rozbieżność ma znaczenie, ponieważ pokazuje, że hossa ma miejsce pomimo utrzymujących się wątpliwości, a nie z powodu silnego zaufania. W kryptowalutach taka sytuacja może pójść w dowolną stronę: może sygnalizować kruchy rynek lub napędzać dalsze wzrosty, jeśli niedźwiedzi traderzy zostaną zmuszeni do zamknięcia swoich pozycji.
Darkfost wskazał na 30-dniowy skumulowany trend stawek finansowania na Binance jako najwyraźniejszy znak, że rynek nie jest zsynchronizowany z ceną. „Ostatnio dużo słyszymy o stawkach finansowania, ponieważ pozostają one ujemne, nawet gdy Bitcoin kontynuuje wzrosty” – napisał. „Ten wykres oferuje inną perspektywę niż zwykle obserwowana. Pokazuje 30-dniową skumulowaną ewolucję stawek finansowania na Binance, co ułatwia wyraźne zidentyfikowanie, kiedy finansowanie weszło w trwały ujemny trend”. Porównał to do końca 2022 roku, kiedy Bitcoin dopiero zaczynał odrabiać straty po bessie. W tamtym czasie stawki finansowania na Binance stale spadały, osiągając nawet -7% w ujęciu 30-dniowym skumulowanym. Dziś ten sam wskaźnik wynosi około -4,5%, co według niego pokazuje, jak agresywnie traderzy obstawiali przeciwko ruchowi cenowemu w ostatnich miesiącach.
Darkfost nie tylko wskazuje, że finansowanie jest ujemne, ale że ta ujemność utrzymuje się tak długo, odzwierciedlając rynek wciąż próbujący opierać się sile cen. „Za każdym razem, gdy tworzył się tak silny konsensus, pomagał on zamiast tego stworzyć dno i napędzać hossę, która zaczynała się rozwijać” – powiedział. „Jak wspomniałem kilka dni temu, rynek wszedł w fazę niedowierzania, gdzie traderzy wciąż wolą walczyć z trendem, niż go podążać”.
Analityk on-chain Axel Adler Jr. spojrzał na tę samą sytuację z bardziej ostrożnej perspektywy. W swojej notatce rynkowej z 23 kwietnia argumentował, że struktura instrumentów pochodnych Bitcoina „szybko traci swoją byczą strukturę”, ponieważ premia krótkoterminowych kontraktów terminowych w stosunku do spot prawie znika. 7-dniowa SMA bazy spadła z +0,465% do +0,054% w ciągu zaledwie czterech dni, podczas gdy 7-dniowa SMA stawki finansowania pozostała ujemna na poziomie -0,00945%. Dla Adlera przesłanie jest jasne: rynek nie jest już skłonny płacić dodatkowo za długie pozycje. „Baza 7D SMA gwałtownie się skompresowała i jest prawie na zero, co pokazuje, że premia kontraktów terminowych w stosunku do spot prawie zniknęła” – napisał. „To nie jest tylko lokalne ochłodzenie – to prawie całkowity zanik premii kontraktów terminowych nad spot. Tymczasem 30D SMA pozostaje zauważalnie wyższa, około +0,41%, co oznacza, że krótkoterminowa struktura instrumentów pochodnych pogorszyła się znacznie szybciej niż średnioterminowa norma”.
Podobną uwagę poczynił w kwestii finansowania. „Liczy się nie tylko sam ujemny odczyt, ale jego trwałość” – powiedział Adler. „To nie jest jednorazowy skok ani anomalia paniki w ciągu jednej godziny. To stałe narastanie niedźwiedziego pozycjonowania, gdzie rynek nadal płaci za krótką ekspozycję”.
Podsumowując, obaj analitycy interpretują te same dane z nieco różnych perspektyw. Darkfost postrzega niedowierzanie jako potencjalnie pozytywny warunek dla trwającej hossy, zwłaszcza jeśli większość traderów pozostaje silnie przeciwna trendowi cenowemu. Adler widzi rynek, który stracił swoją byczą premię i wchodzi w bardziej ostrożną fazę, chyba że baza i finansowanie się odbudują. W momencie publikacji BTC handlowano po 77 836 dolarów. Obraz główny stworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com
Często zadawane pytania
Poniżej znajduje się lista często zadawanych pytań dotyczących Bitcoina wchodzącego w fazę niedowierzania, gdy traderzy grają na krótko podczas hossy
Pytania dla początkujących
1 Co to znaczy, że Bitcoin jest w fazie niedowierzania
Oznacza to, że mimo iż cena Bitcoina rośnie, większość traderów nie ufa hossie. Uważają, że to pułapka lub krótkoterminowy skok, więc obstawiają przeciwko niej, grając na krótko
2 Dlaczego traderzy grają na krótko na Bitcoinie, skoro cena rośnie
Uważają, że hossa jest fałszywa lub nie do utrzymania. Myślą, że cena wkrótce gwałtownie spadnie, więc próbują zarobić na tym oczekiwanym spadku
3 Czy to normalne, że ludzie wątpią w hossę Bitcoina
Tak. W poprzednich cyklach rynkowych niedowierzanie jest częstym etapem emocjonalnym. Często pojawia się tuż przed znaczącym skokiem ceny, ponieważ na początku tylko nieliczni wierzą w ten ruch
4 Jeśli wszyscy grają na krótko, czy to nie oznacza, że cena spadnie
Niekoniecznie. Duża ilość krótkich pozycji może faktycznie wypchnąć cenę wyżej w wyniku short squeeze. Jeśli cena nadal rośnie, krótcy sprzedający są zmuszeni odkupić Bitcoina, aby pokryć straty, co jeszcze bardziej podbija cenę
5 Czy powinienem kupić Bitcoina teraz z powodu tej fazy niedowierzania
Nikt nie jest w stanie przewidzieć rynku. Ta faza może doprowadzić do dużej hossy lub nagłego krachu. Inwestuj tylko tyle, ile możesz stracić i przeprowadź własne badania przed podjęciem jakichkolwiek decyzji
Pytania dla zaawansowanych
6 Czym faza niedowierzania różni się od hossy w bessie
Hossa w bessie to tymczasowy wzrost ceny w ramach długoterminowego trendu spadkowego, który ostatecznie zawodzi. Faza niedowierzania występuje natomiast często na początku nowego cyklu byka – sceptycyzm jest wysoki, ale fundamenty wspierają dłuższy trend wzrostowy
7 Czym jest short squeeze i jak ma się do tej fazy
Short squeeze ma miejsce, gdy duża liczba krótkich traderów jest zmuszona odkupić Bitcoina, ponieważ cena rośnie wbrew ich zakładom. W fazie niedowierzania squeeze może zamienić małą hossę w gwałtowny, gwałtowny skok ceny, gdy krótcy w panice zamykają pozycje
8 Jakie wskaźniki powinienem obserwować, aby potwierdzić, że faza niedowierzania się kończy