雷·达里奥重新点燃了加密货币领域持续时间最长的宏观经济辩论之一，他认为比特币仍未成为许多投资者所期望的避险资产。这位桥水基金创始人表示，黄金在结构上仍优于比特币，是一种储备资产和危机资产，这一观点立即遭到了迈克尔·塞勒和多位比特币支持者的反驳。在5月11日发布于X平台的一篇帖子中，达里奥表示，比特币“获得了大量关注”，但并未发挥其倡导者常声称的投资组合防御作用。他的批评重点不在于比特币的长期价格表现，而更多地在于市场结构、隐私性、相关性以及其作为储备资产的采用情况。“尽管比特币获得了大量关注，但它并未发挥许多人期望的避险作用。在我看来，原因有几个。首先，比特币缺乏隐私性。交易可以被监控，并可能受到控制，这就是为什么各国央行并不寻求持有它。”达里奥随后将这种透明度问题与比特币在市场压力下的表现联系起来。“其次，它与科技股的相关性也很高。当投资者在投资组合的其他领域受到挤压时，他们会卖出比特币来弥补。第三，它是一个相对较小且可控的市场，而黄金则独树一帜。黄金只有一种。”相关阅读：比特币走出‘恐慌区’，但资金流入依然疲软这一论点将比特币置于风险资产阵营，而非主权储备资产阵营。在达里奥看来，避险资产的定义不仅仅取决于稀缺性，还取决于其被广泛持有的程度、在压力下独立交易的能力，以及主要机构——尤其是各国央行——是否在结构上愿意持有它。“最终，黄金被更广泛地持有，根基深厚，并且仍在全球体系中扮演着核心角色，”他写道。这一观点与达里奥过去几年的公开立场一致。2021年，他曾称比特币是“一项了不起的发明”，并表示在价值储存需求上升之际，很少有“类似黄金的替代资产”。但即便如此，他仍将比特币视为一种新兴的、类似期权的货币资产，而非黄金的成熟替代品。最近，达里奥多次表示，作为防御性资产，他更青睐黄金而非比特币。据Business Insider在2026年3月报道，达里奥表示，比特币不会严重挑战黄金的避险地位，部分原因是各国央行不太可能将其作为储备资产持有。Investopedia也报道称，达里奥承认持有少量加密货币，但仍更偏爱黄金，理由是对隐私性、政府行动以及比特币作为储备货币的角色尚未得到证实的担忧。比特币社区的反应迈克尔·塞勒，其公司Strategy已将企业身份建立在比特币积累之上，他驳斥了达里奥的前提。“黄金是模拟资本。比特币是数字资本，”他写道。“透明度是一个特性，而非缺陷，这使得BTC适合作为全球抵押品。”塞勒还辩称，自2020年8月10日Strategy采用比特币标准以来，比特币的表现优于黄金，并且具有更高的夏普比率。相关阅读：比特币闪现信号，一年平均回报率达186%其他回应则挑战了达里奥论点的不同部分。Samson Mow对比特币缺乏隐私性的说法提出异议，称达里奥需要“自我教育”。Helius首席执行官Mert Mumtaz则转而指向Zcash，发帖称：“研究一下Zcash，以后你会感谢我的。”Anchorage研究员David Lawant将比特币目前的局限性视为更长期货币化进程的一部分：“是否也可能因为BTC更新，而自由市场中一种商品的货币化过程可能需要很长时间？如果是这样，这实际上对具有前瞻性的持有者来说是个利好。不对称的上行潜力最终就在于此。”比特币公司River则从更以用户为中心的角度进行论证，称对于购买力正被各国央行侵蚀的个人和企业而言，比特币已经是一种避险资产。该公司认为，黄金仍然重要，但它无法像比特币那样以数字方式使用、轻松跨境转移或集成到支付系统中。截至发稿，BTC交易价格为80,268美元。专题图片由DALL.E生成，图表来自TradingView.com。
常见问题解答
以下是根据雷·达里奥的观点整理的常见问题列表，他认为比特币缺乏使黄金成为真正避险资产的关键品质
初级问题
1 雷·达里奥对比特币与黄金有何看法？
达里奥表示，比特币不像黄金那样是真正的避险资产，因为它没有悠久的历史记录，波动性太大，并且在危机中可能难以使用。
2 为什么雷·达里奥认为黄金是更好的避险资产？
黄金作为价值储存手段已有5000年的历史，它在物理上经久耐用，并且不依赖电力或互联网来保持其价值。
3 雷·达里奥认为比特币一文不值吗？
不。他曾表示，比特币是一种不错的数字资产，对某些人来说是一种潜在的价值储存手段，但他不认为它是像黄金那样可靠的避险资产。
4 什么是避险资产？
它是投资者在市场崩盘、通货膨胀或全球不确定性期间为保护资金而购买的资产。黄金是典型的例子。
5 投资比特币风险太大吗？
达里奥认为比特币比黄金风险更大，因为其价格一周内可能下跌30-50%，并且它仍然是一种新的、未经证实的资产类别。
高级问题
6 达里奥说比特币缺乏哪些具体的避险品质？
他说比特币缺乏长期稳定的历史、低价格波动性、隐私性以及无需技术即可轻松使用的能力。
7 比特币的波动性与黄金相比如何？
比特币的波动性大约是黄金的4-5倍。黄金通常每日波动1-2%，而比特币一天内可能波动5-10%。
8 比特币有朝一日能取代黄金成为避险资产吗？
达里奥表示有可能，但前提是比特币必须变得更加稳定、被广泛接受，并且在没有重大技术故障或政府禁令的情况下持续存在数十年。
9 达里奥在危机中对比特币的主要担忧是什么？
他担心如果互联网瘫痪或政府打击加密货币，比特币将变得毫无用处。黄金则不然。