A exchange de criptomoedas Coinbase (COIN) está posicionada para ser uma grande beneficiária corporativa da primeira legislação abrangente sobre criptomoedas dos Estados Unidos, a Lei GENIUS. Sancionada em julho de 2025, a lei estabeleceu um marco regulatório federal para a emissão e supervisão de stablecoins. De acordo com os analistas da Bloomberg Paul Gulberg e Samuel Radowitz, esse novo marco pode fortalecer significativamente o negócio de stablecoins da Coinbase, que cresce rapidamente, especialmente se a adoção de tokens lastreados em dólar se expandir para pagamentos convencionais.
Em 2025, a Coinbase gerou uma receita estimada de US$ 1,35 bilhão com stablecoins, um aumento de 48% em relação aos US$ 911 milhões de 2024. Esse segmento representou 19% da receita anual total da empresa, destacando o quão cruciais as stablecoins se tornaram para seu modelo de negócios geral.
Ao contrário das taxas de negociação, que flutuam acentuadamente com a volatilidade do mercado de criptomoedas, a receita relacionada a stablecoins vem dos juros auferidos sobre as reservas que lastreiam o USDC da Circle. Essas reservas são investidas principalmente em títulos do Tesouro dos EUA e outros instrumentos de baixo risco. A Coinbase recebe uma parcela significativa dessa receita de juros, tornando o negócio mais previsível e geralmente de margem mais alta do que a receita baseada em transações.
A importância desse fluxo de receita ficou especialmente clara no final de 2025. Enquanto os preços do Bitcoin e das criptomoedas em geral caíram acentuadamente, e a receita da Coinbase no quarto trimestre caiu 20%, a receita com stablecoins permaneceu relativamente estável. Gulberg e Radowitz sugerem que essa consistência pode se tornar ainda mais significativa se a clareza regulatória acelerar uma adoção mais ampla do USDC.
A Lei GENIUS é central para essa perspectiva. Ao fornecer uma estrutura regulatória nacional para emissores de stablecoins, a legislação pode remover barreiras que limitaram o uso do USDC em áreas como pagamentos transfronteiriços e liquidações comerciais. Se empresas e instituições financeiras adotarem stablecoins de forma mais ampla para transações do mundo real, a oferta total de USDC pode se expandir substancialmente. Um aumento na circulação de USDC exigiria mais reservas para lastrear esses tokens, gerando mais receita de juros com os títulos do Tesouro subjacentes. Como a Coinbase compartilha desse rendimento, uma maior adoção se traduz diretamente em maior receita potencial.
Os analistas da Bloomberg estimam que, em condições favoráveis, a receita da Coinbase relacionada ao USDC pode crescer de duas a sete vezes em relação ao seu nível atual. No entanto, atingir o limite superior dessa projeção depende de a Coinbase poder continuar oferecendo recompensas aos clientes que mantêm USDC. Se esses mecanismos de recompensa permanecerem, os analistas acreditam que a adoção do USDC pode acelerar mais rapidamente. Mesmo que tais programas sejam limitados ou reduzidos nas negociações em andamento sobre a Lei CLARITY, espera-se que o ambiente regulatório mais claro criado pela Lei GENIUS ainda apoie um crescimento significativo no uso de stablecoins.
No momento da redação, a ação da exchange, negociada sob o ticker COIN, disparou para cerca de US$ 185 durante a sessão de negociação de quarta-feira, marcando um aumento de 22% em 24 horas.
Perguntas Frequentes
Claro. Aqui está uma lista de Perguntas Frequentes sobre a análise da Bloomberg sobre a Coinbase e a Lei GENIUS, projetada para ser clara e abranger uma variedade de níveis de compreensão.
**Perguntas de Definição para Iniciantes**
1. **O que é a Lei GENIUS?**
A Lei GENIUS é um projeto de lei proposto nos EUA. Seu principal objetivo é exigir que os emissores de stablecoins forneçam relatórios detalhados sobre suas reservas ao Congresso e ao público.
2. **O que são stablecoins e por que são importantes?**
Stablecoins são criptomoedas projetadas para ter um valor estável, normalmente atrelado 1:1 a uma moeda fiduciária, como o dólar americano. Elas são cruciais para negociação, movimentação rápida de dinheiro em redes blockchain e servem como um porto seguro contra a volatilidade do mercado de criptomoedas.
3. **Como a Coinbase ganha dinheiro com stablecoins?**
A Coinbase obtém receita de juros. Ela detém reservas significativas de stablecoins de clientes e as investe em ativos seguros de curto prazo, como títulos do Tesouro dos EUA. Os juros auferidos com esses investimentos são um fluxo de receita importante para a empresa.
**Perguntas sobre Mecanismos e Análise Central**
4. **O que exatamente disseram os analistas da Bloomberg?**
Analistas da Bloomberg Intelligence sugeriram que, se a Lei GENIUS for sancionada, a receita anual da Coinbase com seu segmento de stablecoins poderia crescer de uma estimativa de US$ 100-150 milhões para cerca de US$ 1 bilhão – um aumento potencial de sete vezes.
5. **Como a Lei GENIUS causaria esse enorme aumento?**
O mecanismo chave é clareza e confiança. A Lei forneceria regras federais claras para stablecoins. Os analistas acreditam que essa certeza regulatória levaria a um aumento massivo na adoção e uso de stablecoins em conformidade, como o USDC. Mais USDC em circulação significa mais reservas para a Coinbase investir e obter juros.
6. **Esse resultado é garantido?**
Não. Esta é uma projeção e análise baseada em um cenário específico do tipo "se-então". Depende da aprovação da Lei em sua forma atual, da adoção pelo mercado ocorrer conforme previsto e de nenhuma outra grande mudança econômica ou regulatória que perturbe o modelo.
**Perguntas Avançadas sobre Impacto no Mercado**