Arthur Hayes diz que a Maelstrom vendeu toda sua posição em Zcash após novas revelações sobre a vulnerabilidade do Orchard Pool tornarem mais claros os riscos à integridade monetária do ZEC. Essa medida efetivamente encerra sua recente operação da "Santíssima Trindade" envolvendo ZEC, NEAR e HYPE, deixando a Worldcoin como a aposta relacionada a IA que o fundo ainda mantém. "A Santíssima Trindade está morta", escreveu Hayes no X. "Infelizmente, devido ao exploit do Orchard Pool, tive que despejar todo o nosso lote de ZEC."
Por que Hayes está despejando Zcash agora?
A postagem seguiu uma declaração detalhada de Zooko Wilcox, Jason McGee e Taylor Hornby, que descreveram o problema como "A Vulnerabilidade de Falsificação do Orchard". De acordo com o resumo deles, Hornby encontrou uma vulnerabilidade crítica no pool Orchard da Zcash em 29 de maio e a reportou ao Zcash Open Development Lab, que coordenou uma resposta de emergência concluída até 2 de junho. O ponto principal era claro: a vulnerabilidade "poderia ter sido explorada para criar de forma indetectável uma quantidade ilimitada de ZEC falsificado dentro do Orchard."
Essa divulgação mudou a forma como o mercado via a situação. Mensagens anteriores do ecossistema enfatizavam que a vulnerabilidade havia sido corrigida, que não havia evidências de exploração e que os fundos dos usuários estavam seguros. Mas Wilcox, McGee e Hornby adicionaram uma ressalva importante: devido aos recursos de privacidade do Orchard, não há como provar criptograficamente se a vulnerabilidade foi explorada enquanto existia. Essa distinção está no centro da decisão de Hayes de sair.
"Embora eu ache extremamente improvável que qualquer cunhagem tenha ocorrido, não pode ser formalmente provado criptograficamente impossível", escreveu Hayes. "A narrativa de privacidade contra IA, governo e grandes empresas de tecnologia exige perfeição, não improbabilidade. Li sobre o exploit ontem e não percebi o quanto ele entrava em conflito com minha estrutura mental."
Josh Swihart, fundador e CEO do Zcash Open Development Lab, ofereceu sua própria explicação em uma postagem intitulada "Nunca Mais". Ele descreveu o bug do Orchard como uma falha em uma das regras do sistema: a regra foi escrita de forma tão frouxa que poderia aceitar informações falsas e ainda assim ser aprovada. Em outras palavras, o problema não era um vazamento de privacidade, mas uma falha de solidez no sistema de prova — o tipo de problema que pode minar a confiança sobre se a criação de valor inválido era possível dentro de um pool protegido.
A correção de emergência exigiu ação coordenada da rede, em vez de um simples patch de carteira ou aplicativo. A ZODL e o ecossistema Zcash mais amplo agiram para desabilitar temporariamente as ações do Orchard e depois restaurá-las com um circuito corrigido. A correção pode ter fechado a vulnerabilidade, mas para um ativo de privacidade, o dano reputacional veio da incerteza persistente: nenhuma evidência de falsificação não é o mesmo que prova criptográfica de que a falsificação nunca aconteceu.
Hayes disse que a queda de aproximadamente 30% no ZEC o forçou a repensar a posição. "A queda de 30% me fez reconsiderar, e tive que realizar lucro em toda a posição", escreveu. Seu raciocínio não era que a exploração tivesse ocorrido, mas que a tese de privacidade que ele havia atribuído ao ZEC exigia um padrão mais alto do que a garantia probabilística.
A venda marca uma reversão rápida da chamada da "Santíssima Trindade" de Hayes em 22 de maio, quando ele agrupou HYPE, ZEC e NEAR como uma cesta de três tokens. "Quando você está em uma posição, negociar é fácil — sente-se e veja o número subir", escreveu ele na época, nomeando "HYPE, ZEC, NEAR a santíssima trindade." HYPE representava a operação de derivativos on-chain e receita de protocolo, NEAR o ângulo de IA e abstração de cadeia, e ZEC a perna de privacidade. Um dia antes da venda de ZEC, Hayes já havia dito que despejou todas as suas posições em HYPE e NEAR, citando preços de energia mais altos, próximas IPOs importantes de IA e risco político em torno da inteligência artificial como razões para realizar lucro.
Ainda assim, Hayes não fechou a porta para a Zcash. "Vamos reavaliar consistentemente", disse ele. Ele escreveu: "Vamos repensar nossa estratégia se minhas suposições se mostrarem erradas, e vamos recomprar, esperançosamente a preços mais baixos. Privacidade é inestimável, e não tenho problema em admitir que estava errado e recomprar a preços muito mais altos." Por enquanto, a Worldcoin continua sendo o único sinal público de sua mudança para investimentos relacionados a IA. "Ainda mantemos WLD e estamos animados para o Lord Elon aumentar nossas participações", acrescentou Hayes. Isso segue seu recente apelo público por um mercado de alta da WLD, ligando a movimentação à especulação renovada em torno de ativos de IA e uma IPO da OpenAI. No momento da escrita, o ZEC havia caído mais de 45% em 24 horas. Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico do TradingView.com.
Perguntas Frequentes
Aqui está uma lista de perguntas frequentes sobre Arthur Hayes vendendo suas participações em Zcash enquanto mantém sua aposta em WLD
Perguntas Gerais de Contexto
Q Quem é Arthur Hayes
R Ele é o cofundador da exchange de criptomoedas BitMEX. Ele é um trader e comentário bem conhecido no espaço cripto.
Q Arthur Hayes realmente vendeu todo o seu Zcash
R Sim. De acordo com dados on-chain e declarações públicas de seu fundo de investimento, ele saiu completamente de sua posição em Zcash.
Q Arthur Hayes ainda está mantendo Worldcoin
R Sim. Ele afirmou publicamente que está mantendo sua aposta em Worldcoin mesmo após vender Zcash.
Por que a Mudança
Q Por que ele vendeu Zcash
R Ele citou uma mudança de foco. Ele acredita que a narrativa em torno de moedas de privacidade como Zcash está desaparecendo em comparação com o potencial de projetos focados em identidade como Worldcoin.
Q Por que ele ainda está apostando em Worldcoin
R Ele acha que a prova de pessoalidade da Worldcoin resolve um grande problema para economias impulsionadas por IA: verificar se um usuário é um humano real, não um bot. Ele vê isso como uma oportunidade de longo prazo maior.
Q Isso significa que Zcash é um mau investimento agora
R Não necessariamente para todos. Significa apenas que Hayes pessoalmente prefere o perfil de risco-recompensa da WLD sobre o ZEC no momento. Zcash ainda tem uma comunidade e caso de uso para privacidade.
Perguntas Técnicas e Práticas
Q Como as pessoas descobriram que ele vendeu Zcash
R Através de análise on-chain. Carteiras ligadas ao seu fundo moveram grandes quantidades de ZEC para exchanges, sinalizando uma venda. Ele também confirmou isso em entrevistas.
Q Ele está vendendo a descoberto Zcash ou apenas vendendo
R Ele simplesmente vendeu suas participações de longo prazo. Ele não está vendendo a descoberto Zcash publicamente.
Q Ele está comprando mais Worldcoin agora
R Ele não anunciou uma compra específica nova. Ele está simplesmente mantendo sua posição existente, o que significa que não a vendeu.
Perguntas Avançadas e Estratégicas
Q Qual é a tese por trás de sua aposta em WLD