Gull har betydelig overgått Bitcoin med stor margin, og én Wall Street-analytiker mener denne divergensen avslører hvor markedene virkelig er på vei.
Siden lanseringen av amerikanske spot Bitcoin ETF-er i begynnelsen av 2024, har produkter som BlackRocks iShares Bitcoin Trust bidratt til å presse Bitcoins pris opp med omtrent 50%. I samme periode har gull steget med rundt 135%. Denne prestasjonsgapet er sentralt i argumentasjonen til Mike McGlone, en senior råvarestrateg i Bloomberg Intelligence, som antyder at kapital allerede kan være i ferd med å flykte fra høyrisikoaktiva til tryggere alternativer.
McGlone har lagt frem sin sak i en rekke innlegg på sosiale medier, og advarer om at Bitcoins eksplosive oppgang over 100 000 dollar etter ankomsten av spot ETF-er nå kan være over. Bitcoin handles for tiden rundt 72 000 dollar, men McGlones nedsidemål er 10 000 dollar – et fall på mer enn 86%.
McGlone kobler Bitcoins topp i 2025 på 126 200 dollar til et spesifikt øyeblikk i den bredere markedshistorien. Omtrent samtidig som Bitcoin nådde den høyden, nådde den totale verdien av det amerikanske aksjemarkedet i forhold til landets BNP sitt høyeste punkt siden 1928 – et vanlig mål på om aksjer er overvurdert. Han ser denne overlappingen som ikke tilfeldig.
Han beskriver kreftene bak Bitcoins oppgang som en blanding av ETF-drevet tilstrømning, politisk støtte fra tidligere president Donald Trumps omfavnelse av krypto, og det han kaller «peak beta» – en fase der spekulative eiendeler stiger kortvarig før de faller kraftig. Analyse tyder på at denne kombinasjonen la grunnlaget for en kraftig reversering snarere enn et vedvarende oksemarked.
Ifølge McGlones data er Bitcoin omtrent fire ganger mer volatil enn S&P 500, noe som gjør det til en vanskeligere salg for institusjonelle investorer som balanserer avkastning mot risiko. På risikotilpasset basis har S&P 500 overgått Bitcoin ETF-er siden deres debut. McGlone ser dette som et tegn på at ETF-lanseringen kan ha fungert mer som en katalysator sent i syklusen enn et fundamentalt skifte for Bitcoin.
Han antyder at et «pump then dump»-mønster – der priser spiker og deretter reverserer – allerede kan være i gang. Hvis korrekt, kan Bitcoin falle sammen med andre spekulative eiendeler mens gull fortsetter å tiltrekke seg investorer som søker stabilitet.
McGlone spesifiserer ikke nøyaktig når et fall til 10 000 dollar kan inntreffe, og rammer inn argumentasjonen sin rundt bredere markedstilpasning og et tilbaketrekning fra risiko snarere enn en spesifikt tidslinje. Det han gjør klart er at ETF-boomet, en gang sett på som en langsiktig driver for Bitcoin, kanskje allerede har løpt ut.
Ofte stilte spørsmål
Selvfølgelig. Her er en liste over vanlige spørsmål om emnet Bitcoin ETF-enthusiasme når toppen og skaper bekymring for et kraftig fall, designet for å være hjelpsom for både nybegynnere og mer erfarne lesere.
Nybegynner / Definisjonsspørsmål
1. Hva er en Bitcoin ETF?
En Bitcoin ETF er en investeringsfond som følger prisen på Bitcoin. Den handles på tradisjonelle børser som NYSE eller Nasdaq, og lar folk kjøpe eksponering mot Bitcoin gjennom sin vanlige meglerkonto uten å måtte eie eller lagre kryptovalutaen direkte.
2. Hva betyr «ETF-enthusiasme når toppen»?
Det betyr at spenningen, hypen og pengene som strømmer inn i de nye Bitcoin ETF-ene har nådd et svært høyt nivå. Dette måles ofte ved rekordhøye handelsvolum, store tilstrømninger av kontanter og utbredt mediedekning, noe som antyder at de fleste interesserte investorer kanskje allerede har kjøpt seg inn.
3. Hvorfor ville toppenthusiasme føre til et kraftig fall?
Dette er basert på en klassisk markedsidé: «Kjøp på rykte, selg på nytt». Når spenningen er på sitt høyeste og alle som vil kjøpe allerede har kjøpt, kan det være få nye kjøpere igjen til å presse prisen høyere. Dette kan føre til et salg der tidlige investorer tar fortjeneste, noe som får prisen til å falle kraftig.
Mekanisme / Markedspåvirkningsspørsmål
4. Hvordan påvirker Bitcoin ETF-er faktisk Bitcoins pris?
Når en ETF-utbygger mottar nye investorpenger, bruker de dem til å kjøpe faktisk Bitcoin for å holde i fondets reserve. Dette skaper direkte kjøpestrykk i kryptomarkedet, noe som kan drive prisen opp. Motsatt kan store utstrømninger fra ETF-ene tvinge dem til å selge Bitcoin, noe som presser prisen ned.
5. Hva ser analytikere på for å avgjøre om entusiasmen har nådd toppen?
Analytikere ser på beregninger som:
Daglige netto tilstrømninger/utstrømninger: Avtar nye investeringer i ETF-ene eller blir de negative?
Handelsvolum: Legger den daglige handelshekten seg?
Google Trends / mediesentiment: Begynner offentlig søkeinteresse og nyhetsdekning å avta fra sine høydepunkter?
Prisbevegelse: Kjemper Bitcoin med å bryte til nye høydepunkter til tross for den positive ETF-nyheten?
6. Er dette en normal markedssyklus?
Ja, i både tradisjonelle og kryptomarkeder opplever eiendeler ofte perioder med intens hype etterfulgt av en korreksjon.