Bitcoin arzının giderek artan bir kısmı şu anda zararda tutuluyor ve CryptoQuant katkıda bulunucusu Darkfost, piyasanın onaylanmış bir boğa koşusundan ziyade tarihsel ayı fazlarına tipik koşullara yaklaştığını öne sürüyor. Analizi, harcanmamış işlem çıktılarında (UTXO) tutulan Bitcoin arzının %43'ünün şu anda zararda olduğunu, yani yalnızca %57'sinin kârda olduğunu gösteriyor.
Darkfost, arzın ne kadarının maliyetinin üzerinde veya altında olduğunu takip etmek için Bitcoin'in UTXO'larındaki arz dağılımını inceliyor. Yorumuna göre, bu metrik tarihsel olarak ilerleyen boğa piyasalarını daha geniş düzeltmelerden ayıran bir bölgeye girmiş durumda.
"Kabaca her iki yatırımcıdan biri şu anda zararda. Daha kesin olarak, bu Bitcoin üzerindeki her UTXO içinde tutulan arza atıfta bulunuyor. Şu anda, bu arzın %43'ü zararda," diye açıkladı X'te. "Tarihsel olarak, histogramın gösterdiği gibi, genellikle arzın yaklaşık %75'inin kârda olduğunu görüyoruz," diye ekleyerek bu seviyeyi "boğa trendi ile piyasa düzeltmesi arasındaki kabaca sınır" olarak tanımladı.
Bu bakış açısı onun tezinin merkezinde yer alıyor. Darkfost, kârdaki arz payı yaklaşık %75'in üzerine tekrar çıktığında, boğa trendlerinin tipik olarak "onaylandığını ve hızlandığını" belirtiyor. Tersine, daha fazla arz zarara düştüğünde, düzeltmeler derinleşme eğiliminde oluyor, güven azalıyor ve piyasa önceki ayı piyasası yapılarını yansıtmaya başlıyor. Bitcoin şu anda kârdaki arz oranı %57 ile, onun görüşüne göre koşullar "derin ayı piyasası fazlarında görülenlere daha yakın" görünüyor.
Ancak, mevcut durumu kaçınılmaz bir çöküş olarak görmüyor. Darkfost, devam eden konsolidasyon fazıyla ilişkilendirdiği piyasa istikrarına dair işaretlere dikkat çekiyor. Yine de, sürecin henüz bitmemiş olabileceği konusunda uyarıyor: "Piyasanın, uzun vadeli sahipleri daha da elemek ve zarardaki arz payını önceki ayı piyasalarında ulaşılan yaklaşık %45 seviyesine itmek için daha da aşağı hareket etmesi hala mümkün," diye yazdı.
Onun ikinci grafiği, bu zincir üstü zayıflığı, riskli varlıklar için daha az destekleyici bir makroekonomik ortama bağlıyor. Darkfost, Hürmüz Boğazı çevresindeki gerilimlerin artmasıyla yükselen petrol fiyatlarının Bitcoin üzerinde baskı oluşturduğunu savunuyor. "Yılın başından bu yana petrol %60'tan fazla kazandı; bu, piyasanın jeopolitik durumla ilgili endişelerini yansıtan dramatik bir artış," diye açıkladı. "Bu şaşırtıcı değil, çünkü Hürmüz Boğazı küresel günlük petrol ihracatının yaklaşık %20'sini ve deniz yoluyla taşınan petrolün neredeyse %35'ini oluşturuyor. Bu nedenle boğazı bloke eden veya transit akışı kesintiye uğratan herhangi bir olayın petrol fiyatları üzerinde anında etkisi oluyor."
Bu argümanını enerji piyasalarının ötesine taşıyarak, daha yüksek petrol fiyatlarının doğrudan enflasyon beklentilerini ve daha geniş finansal stresi körüklediğini - tarihsel olarak spekülatif varlıklar için elverişsiz olan koşulları - belirtiyor. "Bitcoin gibi oynak ve riskli bir varlık için bu tür bir ortam elverişsiz," diye yazdı Darkfost. "Tarihsel olarak, petrol fiyatlarının yeniden güç kazandığı dönemler genellikle BTC döngü sonu fazlarıyla örtüşüyor. Bu anlar aynı zamanda risk almayı veya daha spekülatif varlıklara maruz kalmayı teşvik etmeyen jeopolitik gerilimlere de işaret ediyor."
Birlikte ele alındığında, bu grafikler henüz kesin olarak bir ayı trendinde olmayan, ancak bu olasılığın göz ardı edilmesinin daha zor hale geldiği bir bölgeye doğru sürüklenen bir piyasayı tasvir ediyor. Şimdiki kilit soru, Bitcoin'in kârdaki arz payını artırıp tarihsel %75 eşiğini geri kazanıp kazanamayacağı, yoksa makroekonomik baskıların ve uzun vadeli sahiplerin daha fazla satışının piyasayı önce zarar bölgesinin daha derinlerine itip itmeyeceği.
Yazım sırasında BTC, 67.730 dolardan işlem görüyor.
Sıkça Sorulan Sorular
SSS: Bitcoin'in Neredeyse Yarısı Zararda Tutuluyor
Başlangıç Seviyesi Sorular
1 Bitcoin'in zararda tutulması ne anlama geliyor?
Bu, Bitcoin'in mevcut piyasa fiyatının, o coinlerin orijinal olarak satın alındığı fiyattan daha düşük olduğu anlamına gelir. Sahipleri Bitcoin'lerini hemen şimdi satsalar para kaybederler.
2 Neredeyse yarısının zararda tutulduğunu nasıl biliyoruz?
Analistler, Bitcoin'in en son hangi fiyattan hareket ettiğini takip etmek için blok zinciri verilerini kullanır. Bunu mevcut piyasa fiyatıyla karşılaştırarak bir adresin kârda mı yoksa zararda mı olduğunu belirlerler.
3 Bu Bitcoin için kötü bir işaret mi?
Bu, önemli bir piyasa düşüşünün ve yaygın yatırımcı acısının işaretidir. Tarihsel olarak, bu kadar yüksek seviyelerde zararda tutulan coinler, büyük piyasa dipleri yakınında gerçekleşmiştir, ancak bu hemen bir fiyat toparlanması garantisi vermez.
4 Eğer Bitcoin'im zarardaysa endişelenmeli miyim?
Bu yatırım stratejinize bağlıdır. Bitcoin'in uzun vadeli potansiyeline inanıyorsanız ve paraya acil ihtiyacınız yoksa, tutmak yaygın bir stratejidir. Zararına satmak, kağıt üzerindeki bir kaybı gerçek bir kayba dönüştürür.
İleri Seviye ve Pratik Sorular
5 Gerçekleşmiş Fiyat nedir ve burada neden önemlidir?
Gerçekleşmiş Fiyat, dolaşımdaki tüm Bitcoin'lerin ortalama satın alma fiyatıdır. Piyasa fiyatı bu seviyenin altına düştüğünde, piyasanın büyük bir kısmının zararda olduğunu gösterir. Bu, ayı piyasası koşullarını belirlemek için kilit bir metrikdir.
6 MVRV Oranı nedir ve bununla nasıl ilişkilidir?
Piyasa Değerinden Gerçekleşmiş Değere Oranı (MVRV), Bitcoin'in piyasa değerini gerçekleşmiş değeriyle karşılaştırır. 1'in altında bir oran, piyasa fiyatının ortalama maliyet tabanının altında olduğunu gösterir; bu da klasik bir dip yapma fazı göstergesidir.
7 Bu satış baskısı veya teslim olma yaratır mı?
Yaratabilir. Zararda tutan yatırımcılar paniğe kapılıp satabilir, bu da artan satış baskısı yaratır. Bu teslim olma genellikle satıcıları tüketir ve bir fiyat tabanı için zemin hazırlayabilir, ancak aynı zamanda daha fazla kısa vadeli düşüşe de yol açabilir.
8 Zararda tutulan yüzdenin bu kadar yüksek olduğu son seferde ne oldu?
Benzer senaryolar, 2018-2019 ve 2022 sonlarındaki büyük ayı piyasalarında yaşandı.