比特币已回升至75,000美元上方，但衍生品数据显示反弹缺乏强劲支撑。永续合约资金费率已连续约一个半月维持负值，表明即便现货价格上涨，杠杆交易者仍在支付费用维持空头仓位。这种现货价格走势与衍生品仓位之间的背离程度，为今年以来最显著的情况。
比特币较4月低点上涨约14%，这主要得益于美国上市ETF资金重新流入，以及MicroStrategy持续增持的支撑——仅过去两周该公司就购买了价值26亿美元的比特币。
市场仓位与价格之间的这种背离很少持续较长时间，且往往以突然逆转告终。若比特币继续上涨，空头将面临日益扩大的亏损，可能被迫回补仓位，从而引发剧烈且自我强化的轧空行情。当前对峙持续越久，最终反转的剧烈程度可能越高。
数据显示，本周美国现货比特币ETF净流入约3.32亿美元，其中周四单日流入约2600万美元。当前资金费率连续为负的周期，是自2022年底FTX崩盘以来持续时间最长的阶段之一。
K33分析师Vetle Lunde指出，交易者正积极建立空头仓位押注突破失败，若上涨动能延续，轧空可能性将随之增加。当前市场结构堪称教科书级轧空场景：空头主导杠杆仓位，即使比特币震荡上行仍付费维持头寸，导致大量仓位处于浮亏却未平仓。由于现货流动性看似稀薄，任何剧烈价格波动都可能迅速传导至衍生品市场。
在多项利好催化剂并存背景下，市场环境显得尤为脆弱——任何一项都可能迫使空头回补。除ETF资金流入与企业购买外，嘉信理财宣布今年将推出现货加密货币交易，并建议客户可将投资组合最高8.8%配置于比特币，这暗示着潜在的隐性需求。
过去一周美国比特币ETF吸引超8亿美元资金，从此前的净流出转为强劲净流入。每一轮ETF购买潮都推高价格，使空头维持亏损仓位的成本愈发高昂，轧空压力持续累积。
但若当前复苏势头减弱，看跌交易者仍可能获利。期权数据显示市场存在下行保护需求，行权价6万美元与5万美元的看跌合约未平仓头寸显著。部分分析师将此轮上涨描述为"温和复苏"。
Kaiko分析师Laurens Fraussen认为比特币可能启动令市场措手不及的上涨行情。突破76,000美元后，比特币或向85,000美元迈进。目前日线图上BTC交易价格接近76,000美元。
常见问题解答
比特币突破75000美元但卖压强劲
新手级问题
1 比特币突破75000美元意味着什么？
这意味着单个比特币价格快速突破75000美元关口，创历史新高。这是重要里程碑，表明投资者兴趣浓厚且买盘强劲。
2 价格如此之高，为何卖方仍未退缩？
卖方未退缩意味着即使在此高价区间，仍有大量投资者选择抛售比特币而非持有。这形成强劲卖压，可能抑制价格进一步快速上涨，甚至导致回调。
3 现在是买入比特币的好时机吗？
这是高风险的个人财务决策。在历史高点买入存在价格回调风险。务必谨记：只投入可承受损失的资金，独立进行研究，并考虑长期策略而非试图择时交易。
4 本轮价格上涨的主要动因是什么？
关键因素包括：比特币现货ETF获批、即将到来的比特币减半事件，以及市场对加密货币普及的普遍乐观情绪。
5 什么是卖压？
卖压指大量交易者和投资者同时抛售资产产生的综合效应。当卖压强劲时，即使在整体上涨趋势中也可能压倒买需并压低价格。
进阶市场导向问题
6 在大量抛售情况下价格为何能持续上涨？
价格上涨源于买盘力量强于当前卖压。大型机构投资者、"鲸鱼"及其他买家正在吸收市场抛售的代币，在多空博弈中推动价格上行。
7 当前形势下应关注哪些关键指标？
交易所储备：交易所持有的比特币数量是增是减？
ETF资金流：比特币现货ETF呈现净流入还是净流出？