إليك ترجمة النص إلى العربية دون إضافة أو تغيير أو اقتراح ترجمات بديلة:
بيتكوين في ارتفاع خلال الأسابيع الأربعة الماضية، لكن سوق المشتقات لا يزال يبدو مهيئًا للانخفاض. يقول المحللون الذين يتتبعون معدلات التمويل وأساس العقود الآجلة في بينانس إن المتداولين يواصلون المراهنة ضد بيتكوين حتى مع ارتفاع سعرها. وصف المحلل في كريبتوكوانت، داركفوست، هذا على منصة إكس بأنه "مرحلة من عدم التصديق" وليس تحولًا صعوديًا واضحًا. هذه الفجوة مهمة لأنها تُظهر أن الارتفاع يحدث رغم الشك المستمر، وليس بسبب ثقة قوية. في عالم العملات الرقمية، يمكن لهذا النوع من المواقف أن يتجه في أي اتجاه: قد يشير إلى سوق هش، أو قد يغذي المزيد من المكاسب إذا أُجبر المتداولون على المراهنة على الانخفاض على إغلاق مراكزهم.
أشار داركفوست إلى الاتجاه التراكمي لمدة 30 يومًا لمعدلات التمويل في بينانس باعتباره أوضح علامة على أن السوق غير متزامن مع السعر. وكتب: "لقد سمعنا الكثير عن معدلات التمويل مؤخرًا، حيث تظل سلبية حتى مع استمرار بيتكوين في الارتفاع. يقدم هذا الرسم البياني منظورًا مختلفًا عما يُلاحظ عادةً. يُظهر التطور التراكمي لمدة 30 يومًا لمعدلات التمويل في بينانس، مما يسهل تحديد متى دخل التمويل في اتجاه سلبي مستدام." قارن ذلك بأواخر عام 2022، عندما كانت بيتكوين تبدأ للتو في التعافي من السوق الهابطة. في ذلك الوقت، استمرت معدلات التمويل في بينانس في الانخفاض ووصلت إلى -7% على أساس تراكمي لمدة 30 يومًا. اليوم، المؤشر نفسه يبلغ حوالي -4.5%، وهو ما يقول إنه يُظهر مدى عدوانية المتداولين في مواصلة المراهنة ضد تحرك السعر في الأشهر الأخيرة.
ليست نقطة داركفوست مجرد أن التمويل سلبي، بل أن هذه السلبية استمرت لفترة طويلة، مما يعكس سوقًا لا يزال يحاول مقاومة قوة السعر. وقال: "في كل مرة تشكل فيها مثل هذا الإجماع القوي، ساعد بدلاً من ذلك في خلق قاع وغذى الارتفاع الذي كان بدأ في التطور. كما ذكرت قبل عدة أيام، دخل السوق في مرحلة من عدم التصديق، حيث لا يزال المتداولون يفضلون محاربة الاتجاه بدلاً من اتباعه."
نظر المحلل على السلسلة، أكسل أدلر جونيور، إلى نفس الموقف من زاوية أكثر حذرًا. في مذكرته السوقية بتاريخ 23 أبريل، جادل بأن هيكل مشتقات بيتكوين "يفقد بسرعة هيكله الصعودي" مع اختفاء علاوة العقود الآجلة قصيرة الأجل على السعر الفوري تقريبًا. انخفض المتوسط المتحرك البسيط للأساس لمدة 7 أيام من +0.465% إلى +0.054% في أربعة أيام فقط، بينما ظل المتوسط المتحرك لمدة 7 أيام لمعدل التمويل سلبيًا عند -0.00945%. بالنسبة لأدلر، الرسالة واضحة: السوق لم يعد على استعداد لدفع مبلغ إضافي للمراكز الطويلة. وكتب: "انضغط المتوسط المتحرك البسيط للأساس لمدة 7 أيام بشكل حاد وهو تقريبًا عند الصفر، مما يُظهر أن علاوة العقود الآجلة على السعر الفوري قد اختفت تقريبًا. هذا ليس مجرد تبريد محلي - إنه اختفاء شبه كامل لعلاوة العقود الآجلة على السعر الفوري. وفي الوقت نفسه، يظل المتوسط المتحرك البسيط لمدة 30 يومًا أعلى بشكل ملحوظ، عند حوالي +0.41%، مما يعني أن هيكل المشتقات قصيرة الأجل قد تدهور بشكل أسرع بكثير من المعيار متوسط الأجل."
قدم نقطة مماثلة حول التمويل. قال أدلر: "ما يهم ليس فقط القراءة السلبية نفسها، بل استمراريتها. هذا ليس ارتفاعًا لمرة واحدة أو شذوذًا ذعريًا خلال ساعة واحدة. هذا تراكم ثابت للمراكز الهابطة، حيث يستمر السوق في الدفع مقابل التعرض القصير."
بالنظر معًا، يقرأ المحللان نفس البيانات من زوايا مختلفة قليلاً. يرى داركفوست أن عدم التصديق هو حالة إيجابية محتملة للارتفاع المستمر، خاصة إذا ظل معظم المتداولين بشدة ضد اتجاه السعر. يرى أدلر سوقًا فقد علاوته الصعودية وينتقل إلى مرحلة أكثر حذرًا، ما لم يتعاف الأساس والتمويل. في وقت النشر، تم تداول بيتكوين عند 77,836 دولارًا. الصورة المميزة تم إنشاؤها باستخدام DALL.E، الرسم البياني من TradingView.com
**الأسئلة الشائعة**
فيما يلي قائمة بالأسئلة الشائعة حول دخول بيتكوين في مرحلة عدم التصديق مع قيام المتداولين ببيع الارتفاع على المكشوف
**أسئلة للمبتدئين**
1. ماذا يعني أن بيتكوين في مرحلة عدم التصديق؟
يعني أنه على الرغم من ارتفاع سعر بيتكوين، فإن معظم المتداولين لا يثقون في الارتفاع. يعتقدون أنه فخ أو ارتفاع مؤقت، لذا يراهنون ضده عن طريق البيع على المكشوف.
2. لماذا يبيع المتداولون بيتكوين على المكشوف إذا كان السعر يرتفع؟
يعتقدون أن الارتفاع مزيف أو غير مستدام. يتوقعون أن ينهار السعر قريبًا، لذا يحاولون الربح من هذا الانخفاض المتوقع.
3. هل من الطبيعي أن يشك الناس في ارتفاع بيتكوين؟
نعم. في دورات السوق السابقة، عدم التصديق هو مرحلة عاطفية شائعة. غالبًا ما تحدث قبل ارتفاع كبير في السعر لأن قلة فقط تؤمن بالحركة في البداية.
4. إذا كان الجميع يبيع على المكشوف، ألا يعني ذلك أن السعر سينخفض؟
ليس بالضرورة. الكثير من البيع على المكشوف يمكن أن يدفع السعر للارتفاع في ضغط قصير. إذا استمر السعر في الارتفاع، يُجبر البائعون على المكشوف على شراء بيتكوين لتغطية خسائرهم، مما يدفع السعر للأعلى أكثر.
5. هل يجب أن أشتري بيتكوين الآن بسبب مرحلة عدم التصديق هذه؟
لا يمكن لأحد أن يتنبأ بالسوق. هذه المرحلة يمكن أن تؤدي إلى ارتفاع كبير أو انهيار مفاجئ. استثمر فقط ما يمكنك تحمل خسارته وقم ببحثك الخاص قبل اتخاذ أي قرارات.
**أسئلة متقدمة**
6. كيف تختلف مرحلة عدم التصديق عن ارتفاع السوق الهابطة؟
ارتفاع السوق الهابطة هو زيادة مؤقتة في السعر ضمن اتجاه هابط طويل الأجل يفشل في النهاية. أما مرحلة عدم التصديق فغالبًا ما تحدث في بداية دورة صعودية جديدة - الشكوك عالية لكن الأساسيات تدعم اتجاهًا صعوديًا أطول.
7. ما هو الضغط القصير وكيف يرتبط بهذه المرحلة؟
يحدث الضغط القصير عندما يُجبر عدد كبير من المتداولين على المكشوف على شراء بيتكوين لأن السعر يرتفع ضد رهاناتهم. في مرحلة عدم التصديق، يمكن للضغط أن يحول ارتفاعًا صغيرًا إلى قفزة سعرية عنيفة وسريعة مع قيام البائعين على المكشوف بتغطية مراكزهم بدافع الذعر.
8. ما المقاييس التي يجب أن أراقبها لتأكيد انتهاء مرحلة عدم التصديق؟
- عودة معدلات التمويل إلى الإيجابية
- توسع أساس العقود الآجلة
- زيادة أحجام التداول مع استمرار ارتفاع السعر
- تحول معنويات السوق العامة من الشك إلى الثقة