Το Bitcoin έχει σημειώσει άνοδο τις τελευταίες τέσσερις εβδομάδες, αλλά η αγορά παραγώγων φαίνεται ακόμα προσανατολισμένη προς μια πτωτική πορεία. Αναλυτές που παρακολουθούν τα ποσοστά χρηματοδότησης του Binance και τα futures basis αναφέρουν ότι οι έμποροι συνεχίζουν να στοιχηματίζουν εναντίον του Bitcoin, ακόμα και όταν η τιμή του ανεβαίνει. Ο Darkfost, συνεργάτης του CryptoQuant, περιέγραψε αυτή την κατάσταση στο X ως μια «φάση δυσπιστίας» και όχι ως μια σαφή ανοδική στροφή. Αυτή η απόκλιση έχει σημασία, γιατί δείχνει ότι η άνοδος συμβαίνει παρά την συνεχιζόμενη αμφιβολία, όχι λόγω ισχυρής εμπιστοσύνης. Στα κρυπτονομίσματα, αυτού του είδους η κατάσταση μπορεί να εξελιχθεί με δύο τρόπους: είτε να σηματοδοτεί μια εύθραυστη αγορά, είτε να τροφοδοτήσει περαιτέρω κέρδη, αν οι πτωτικοί έμποροι αναγκαστούν να κλείσουν τις θέσεις τους.
Ο Darkfost επεσήμανε την 30ήμερη αθροιστική τάση των ποσοστών χρηματοδότησης του Binance ως το πιο ξεκάθαρο σημάδι ότι η αγορά είναι εκτός συγχρονισμού με την τιμή. «Τον τελευταίο καιρό ακούμε πολλά για τα ποσοστά χρηματοδότησης, καθώς παραμένουν αρνητικά, ακόμα και όταν το Bitcoin συνεχίζει να κινείται υψηλότερα», έγραψε. «Αυτό το διάγραμμα προσφέρει μια διαφορετική οπτική από αυτή που συνήθως παρατηρείται. Δείχνει την 30ήμερη αθροιστική εξέλιξη των ποσοστών χρηματοδότησης στο Binance, καθιστώντας ευκολότερο να εντοπιστεί πότε η χρηματοδότηση εισήλθε σε μια παρατεταμένη αρνητική τάση». Συνέκρινε αυτή την κατάσταση με τα τέλη του 2022, όταν το Bitcoin μόλις άρχιζε να ανακάμπτει από την bear market. Εκείνη την εποχή, τα ποσοστά χρηματοδότησης του Binance συνέχιζαν να πέφτουν και έφτασαν έως και -7% σε 30ήμερη αθροιστική βάση. Σήμερα, ο ίδιος δείκτης είναι περίπου στο -4,5%, κάτι που, όπως λέει, δείχνει πόσο επιθετικά οι έμποροι συνέχισαν να στοιχηματίζουν εναντίον της κίνησης της τιμής τους τελευταίους μήνες.
Το επιχείρημα του Darkfost δεν είναι απλώς ότι η χρηματοδότηση είναι αρνητική, αλλά ότι αυτή η αρνητικότητα έχει διαρκέσει τόσο πολύ, αντανακλώντας μια αγορά που ακόμα προσπαθεί να αντισταθεί στην ισχύ της τιμής. «Κάθε φορά που έχει σχηματιστεί μια τόσο ισχυρή συναίνεση, αυτή έχει αντίθετα βοηθήσει στη δημιουργία ενός πυθμένα και έχει τροφοδοτήσει την άνοδο που άρχιζε να αναπτύσσεται», είπε. «Όπως ανέφερα πριν από αρκετές ημέρες, η αγορά έχει εισέλθει σε μια φάση δυσπιστίας, όπου οι έμποροι προτιμούν να πολεμούν την τάση παρά να την ακολουθούν».
Ο αναλυτής on-chain Axel Adler Jr. εξέτασε την ίδια κατάσταση από μια πιο προσεκτική οπτική γωνία. Στο σημείωμά του για την αγορά στις 23 Απριλίου, υποστήριξε ότι η δομή των παραγώγων του Bitcoin «χάνει γρήγορα την ανοδική της δομή», καθώς το premium των βραχυπρόθεσμων futures έναντι του spot σχεδόν εξαφανίζεται. Ο 7ήμερος SMA βάσης έπεσε από +0,465% σε +0,054% μέσα σε μόλις τέσσερις ημέρες, ενώ ο 7ήμερος μέσος όρος του ποσοστού χρηματοδότησης παρέμεινε αρνητικός στο -0,00945%. Για τον Adler, το μήνυμα είναι ξεκάθαρο: η αγορά δεν είναι πλέον διατεθειμένη να πληρώσει επιπλέον για long θέσεις. «Ο 7D SMA βάσης έχει συμπιεστεί απότομα και είναι σχεδόν στο μηδέν, δείχνοντας ότι το premium των futures έναντι του spot έχει σχεδόν εξαφανιστεί», έγραψε. «Αυτό δεν είναι απλώς μια τοπική ψύξη – είναι σχεδόν μια πλήρης εξαφάνιση του premium των futures έναντι του spot. Εν τω μεταξύ, ο 30D SMA παραμένει αισθητά υψηλότερος, περίπου στο +0,41%, που σημαίνει ότι η βραχυπρόθεσμη δομή των παραγώγων έχει επιδεινωθεί πολύ πιο γρήγορα από τον μεσοπρόθεσμο κανόνα».
Έκανε ένα παρόμοιο σημείο σχετικά με τη χρηματοδότηση. «Αυτό που έχει σημασία δεν είναι απλώς η ίδια η αρνητική ένδειξη, αλλά η επιμονή της», είπε ο Adler. «Αυτό δεν είναι ένα μεμονωμένο ξέσπασμα ή μια ανωμαλία πανικού μέσα σε μία ώρα. Είναι μια σταθερή συσσώρευση πτωτικής τοποθέτησης, όπου η αγορά συνεχίζει να πληρώνει για short έκθεση».
Συνολικά, οι δύο αναλυτές διαβάζουν τα ίδια δεδομένα από ελαφρώς διαφορετικές οπτικές γωνίες. Ο Darkfost βλέπει τη δυσπιστία ως μια δυνητικά θετική συνθήκη για τη συνεχιζόμενη άνοδο, ειδικά αν οι περισσότεροι έμποροι παραμένουν έντονα αντίθετοι στην τάση της τιμής. Ο Adler βλέπει μια αγορά που έχει χάσει το ανοδικό της premium και κινείται προς μια πιο προσεκτική φάση, εκτός αν η βάση και η χρηματοδότηση ανακάμψουν. Τη στιγμή της σύνταξης, το BTC διαπραγματευόταν στα 77.836 δολάρια. Η κεντρική εικόνα δημιουργήθηκε με το DALL.E, το διάγραμμα από το TradingView.com.
**Συχνές Ερωτήσεις**
Ακολουθεί μια λίστα με συχνές ερωτήσεις σχετικά με την είσοδο του Bitcoin στη φάση δυσπιστίας με τους εμπόρους να κάνουν short την άνοδο.
**Ερωτήσεις Αρχικού Επιπέδου**
1. **Τι σημαίνει ότι το Bitcoin βρίσκεται στη φάση δυσπιστίας;**
Σημαίνει ότι, παρόλο που η τιμή του Bitcoin ανεβαίνει, οι περισσότεροι έμποροι δεν εμπιστεύονται την άνοδο. Πιστεύουν ότι είναι παγίδα ή βραχυπρόθεσμη αύξηση, οπότε στοιχηματίζουν εναντίον της κάνοντας short.
2. **Γιατί οι έμποροι κάνουν short το Bitcoin αν η τιμή ανεβαίνει;**
Πιστεύουν ότι η άνοδος είναι ψεύτικη ή μη βιώσιμη. Νομίζουν ότι η τιμή θα καταρρεύσει ξανά σύντομα, οπότε προσπαθούν να κερδίσουν από αυτή την αναμενόμενη πτώση.
3. **Είναι φυσιολογικό οι άνθρωποι να αμφιβάλλουν για μια άνοδο του Bitcoin;**
Ναι. Σε προηγούμενους κύκλους της αγοράς, η δυσπιστία είναι ένα συνηθισμένο συναισθηματικό στάδιο. Συχνά εμφανίζεται λίγο πριν από μια μεγάλη αύξηση της τιμής, επειδή στην αρχή λίγοι άνθρωποι πιστεύουν στην κίνηση.
4. **Αν όλοι κάνουν short, αυτό δεν σημαίνει ότι η τιμή θα πέσει;**
Όχι απαραίτητα. Πολλές short θέσεις μπορούν στην πραγματικότητα να ωθήσουν την τιμή υψηλότερα σε ένα short squeeze. Αν η τιμή συνεχίσει να ανεβαίνει, οι short sellers αναγκάζονται να αγοράσουν πίσω Bitcoin για να καλύψουν τις ζημιές τους, κάτι που ωθεί την τιμή ακόμα πιο ψηλά.
5. **Πρέπει να αγοράσω Bitcoin τώρα λόγω αυτής της φάσης δυσπιστίας;**
Κανείς δεν μπορεί να προβλέψει την αγορά. Αυτή η φάση μπορεί να οδηγήσει σε μια μεγάλη άνοδο ή σε μια ξαφνική κατάρρευση. Επενδύστε μόνο όσα μπορείτε να αντέξετε να χάσετε και κάντε τη δική σας έρευνα πριν πάρετε οποιαδήποτε απόφαση.
**Ερωτήσεις Προχωρημένου Επιπέδου**
6. **Πώς διαφέρει η φάση δυσπιστίας από μια bear market rally;**
Μια bear market rally είναι μια προσωρινή αύξηση της τιμής μέσα σε μια μακροπρόθεσμη πτωτική τάση, η οποία τελικά αποτυγχάνει. Η φάση δυσπιστίας, ωστόσο, συχνά εμφανίζεται στην αρχή ενός νέου ανοδικού κύκλου· ο σκεπτικισμός είναι υψηλός, αλλά τα θεμελιώδη στοιχεία υποστηρίζουν μια μεγαλύτερη ανοδική τάση.
7. **Τι είναι ένα short squeeze και πώς σχετίζεται με αυτή τη φάση;**
Ένα short squeeze συμβαίνει όταν ένας μεγάλος αριθμός short εμπόρων αναγκάζεται να αγοράσει πίσω Bitcoin επειδή η τιμή ανεβαίνει ενάντια στα στοιχήματά τους. Σε μια φάση δυσπιστίας, ένα squeeze μπορεί να μετατρέψει μια μικρή άνοδο σε μια βίαιη, ταχεία αύξηση της τιμής, καθώς οι short καλύπτονται πανικόβλητοι.
8. **Ποιες μετρήσεις πρέπει να παρακολουθώ για να επιβεβαιώσω αν τελειώνει η φάση δυσπιστίας;**
Παρακολουθήστε τα ποσοστά χρηματοδότησης (funding rates) και τη βάση των futures (futures basis). Αν τα ποσοστά χρηματοδότησης γίνουν θετικά και η βάση των futures διευρυνθεί ξανά, αυτό θα μπορούσε να σηματοδοτήσει ότι η δυσπιστία υποχωρεί και η εμπιστοσύνη επιστρέφει.