در طول چند هفته گذشته، بیتکوین برای عبور از سطح مقاومت ۸۲,۰۰۰ دلار تلاش کرده و اکنون در حدود ۷۸,۰۰۰ دلار معامله میشود. در حالی که هر دوی این محدودههای قیمتی برای رشد ارز پیشرو مهم هستند، یک گروه تحقیقاتی و آموزشی در حوزه ارزهای دیجیتال به چندین نشانه اشاره کرده که نشاندهنده شکنندهتر شدن بازار است.
افزایش ریسکهای اهرمی همزمان با خروج سرمایه از ETFها
در پستی اخیر در CryptoQuant، گروه تحقیقاتی XWIN Research Japan به چندین سیگنال درونزنجیرهای پرداخته که همگی به عدم قطعیت در بازار بیتکوین اشاره دارند. این گروه با اشاره به نسبت اهرمی تخمینی (ELR) آدلر جونیور شروع کرد. این نسبت میزان اهرمی را که معاملهگران در بازار آتی بیتکوین استفاده میکنند، با مقایسه موقعیتهای باز (Open Interest) با مقدار بیتکوین نگهداریشده در صرافیها اندازهگیری میکند.
این گروه اشاره کرد که ELR به نزدیک ۱۴.۹٪ رسیده است، به این معنی که معاملهگران برای حفظ موقعیتهای صعودی خود پول بیشتری قرض میکنند. XWIN Research Japan خاطرنشان کرد که اگرچه اهرم بالا میتواند در کوتاهمدت قیمتها را بالا ببرد، اما «بازارهای صعودی سالم معمولاً توسط تقاضای نقدی (Spot) هدایت میشوند.» به گفته این شرکت، وضعیت فعلی بازار بیتکوین را در برابر نقد شدنهای ناگهانی آسیبپذیرتر میکند.
همچنین افزایش زیادی در موقعیتهای باز (Open Interest) و نرخهای تأمین مالی (Funding Rates) مشاهده شده که نشان میدهد موقعیتهای خرید (Long) غالب هستند. XWIN Research Japan هشدار داد که این میتواند پرریسک باشد، زیرا «موقعیتهای خرید اکنون به طور فزایندهای در معرض نوسانات نزولی قرار دارند» پس از حرکت اخیر بیتکوین به ۸۲,۰۰۰ دلار که با نقدینگی سمت فروش نیز تقویت شد.
جالب اینجاست که همه اینها در حالی رخ میدهد که به نظر میرسد مؤسسات مستقر در ایالات متحده در حال عقبنشینی هستند، همانطور که در قرائت منفی طولانیمدت شاخص Coinbase Premium نشان داده شده است. حتی قابل توجهتر اینکه، به گفته XWIN Research Japan، ETFهای نقدی بیتکوین در ایالات متحده در هفته گذشته نزدیک به ۱ میلیارد دلار خروج سرمایه داشتهاند.
برای ارائه تصویری واضحتر از بازار، XWIN Research همچنین به وخامت شرایط اقتصاد کلان اشاره کرد. بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانهداری ایالات متحده به نزدیک ۴.۶٪ رسیده و بازده ۳۰ ساله از ۵٪ عبور کرده است. هر دوی این موارد نشان میدهند که بازارها انتظار دارند نرخهای بهره برای مدت طولانیتری بالا بمانند.
نقدینگی همچنان در حاشیه
با وجود این شرایط، XWIN Research تأکید کرد که بازار همچنان به وضوح نزولی است. به گفته این گروه، دارندگان بلندمدت بیتکوین بیش از ۱۵ میلیون بیتکوین در اختیار دارند و بیش از ۳۱۶,۰۰۰ بیتکوین در ماه گذشته وارد بازار شده است.
علاوه بر این، XWIN Research به افزایش استخر نقدینگی در بایننس، بزرگترین صرافی ارز دیجیتال جهان از نظر حجم معاملات، اشاره کرد که در ورود استیبلکوینهای آن مشهود است.
در نهایت، این گروه تحقیقاتی محدوده ۷۸,۰۰۰ تا ۷۹,۰۰۰ دلار را برجسته کرد که با قیمت محققشده دارندگان کوتاهمدت (STH Realized Price) همپوشانی دارد. اگر این سطح کلیدی شکسته شود، XWIN Research انتظار دارد فشار نزولی به سرعت افزایش یابد. از سوی دیگر، اگر جریانهای ETF تثبیت شود و Coinbase Premium بهبود یابد، بیتکوین میتواند یک محرک صعودی دریافت کند.
در حال حاضر، بیتکوین در حدود ۷۸,۱۹۴ دلار معامله میشود که ۱.۲٪ در روز گذشته کاهش داشته است.
تصویر ویژه از iStock، نمودار از TradingView.
سوالات متداول
در اینجا فهرستی از سوالات متداول درباره بیتکوین در نقطه عطفی قرار دارد که موضوعات مبتدی تا پیشرفته را پوشش میدهد.
سوالات مبتدی
۱. معنی اینکه بیتکوین در نقطه عطفی قرار دارد چیست؟
یعنی قیمت و جهت آینده بیتکوین به شدت تحت تأثیر عوامل جدید و مهمی مانند ورود شرکتهای مالی بزرگ، قوانین جدید دولتی و تغییرات در نحوه استخراج آن قرار گرفته است که میتواند آن را بسیار بالاتر یا بسیار پایینتر ببرد.
۲. آیا بیتکوین در حال حاضر سرمایهگذاری خوبی است؟
این بستگی به تحمل ریسک شما دارد. هنوز هم بسیار نوسانپذیر است. نقطه عطف فعلی به معنای پاداشهای بالقوه بالاتر، اما همچنین ریسکهای بزرگتر است. هرگز پولی را که نمیتوانید از دست بدهید سرمایهگذاری نکنید.
۳. عوامل اصلی ایجاد این نقطه عطف چیست؟
سه عامل بزرگ: ۱. نصف شدن (Halving) ۲۰۲۴، ۲. راهاندازی ETFهای بیتکوین توسط شرکتهای مالی بزرگ، و ۳. قوانین جدید دولتی در سراسر جهان.
۴. نصف شدن بیتکوین چگونه بر قیمت آن تأثیر میگذارد؟
نصف شدن عرضه بیتکوین جدید وارد بازار را کاهش میدهد. اگر تقاضا ثابت بماند یا افزایش یابد، قیمت معمولاً بالا میرود زیرا بیتکوین جدید کمتری در دسترس است.
۵. آیا باید یک بیتکوین کامل بخرم؟
خیر. بیتکوین به قطعات ریزی به نام ساتوشی قابل تقسیم است. میتوانید به اندازه ۱۰ دلار خرید کنید.
سوالات متوسط
۶. ETFهای بیتکوین چگونه بازی را برای افراد عادی تغییر میدهند؟
ETFها به شما اجازه میدهند بیتکوین را از طریق یک حساب کارگزاری سهامی معمولی، درست مانند خرید سهام اپل، خریداری کنید. این کار سرمایهگذاری را برای سرمایهگذاران عادی بسیار آسانتر و امنتر میکند و میلیاردها دلار از مؤسسات بزرگ جذب میکند.
۷. بزرگترین ریسک در حال حاضر برای بیتکوین چیست؟
بزرگترین ریسک، سرکوب ناگهانی توسط دولتها یا نقض امنیتی بزرگ در یک صرافی یا کیف پول محبوب است. همچنین اگر نرخهای بهره بالا بماند، مردم ممکن است بیتکوین را برای سرمایهگذاریهای امنتر بفروشند.
۸. آیا هنوز از بیتکوین برای تراکنشهای غیرقانونی استفاده میشود؟
بسیار کمتر از قبل. بلاکچینهای عمومی در واقع بسیار قابل ردیابی هستند. سازمانهای مجری قانون اکنون از تحلیل بلاکچین برای ردیابی فعالیتهای مجرمانه استفاده میکنند. بیشتر فعالیتهای غیرقانونی به سمت ارزهای حریمخصوصی یا پلتفرمهای متمرکز حرکت کرده است.