Citrini Research 指出，Hyperliquid 的 HYPE 代币是一种具有现金流特征的加密资产，这使其区别于该公司所称的市场“迷因多数”。在其 2026 年 6 月的《主题现状》报告中，该研究机构认为，HYPE 的费用驱动回购结构、不断增长的援助基金以及新兴的 ETF 叙事，使 Hyperliquid 成为目前吸引华尔街关注的、更具吸引力的加密市场结构故事之一。
Hyperliquid 吸引华尔街关注
Citrini 论点的核心很简单：HYPE 不仅仅被视为一种投机性的交易所代币，而是与持续的平台经济相关联的资产。“这就是 HYPE 的吸引力所在——与加密领域的迷因多数（包括比特币）不同，HYPE 能产生合法的现金流，”该公司写道。据 Citrini 称，这种现金流由协议级别的回购机制支撑。报告指出，Hyperliquid 产生的超过 90% 的费用进入援助基金，然后该基金在公开市场上系统性地购买 HYPE。Citrini 将这些回购描述为“内置于 Hyperliquid 协议的结构中”。
相关阅读： Hyperliquid Strategies 保持盈利：Strategy 和 Bitmine 亏损超过 100 亿美元
Citrini 还强调了 Hyperliquid 回购计划的规模。“这种结构本身具有吸引力，但更令人惊讶的是该基金的纯粹规模，”该公司写道。报告称，自 2025 年 1 月援助基金启动以来，累计购买额已超过 20 亿美元。该公司补充说，按某些指标衡量，Hyperliquid 的回购已占 2025 年整个加密市场代币回购活动近一半。Citrini 表示，按代币市值计算，HYPE 回购“年化率约为 7%”。
这个数字意义重大，因为它使 HYPE 比典型的加密代币方法更接近传统的资本回报模式。如果持续下去，7% 的年化回购率将为投资者提供一种评估代币供应动态和协议经济的具体方式。这并没有消除执行风险，但将讨论从纯粹的投机转向 Hyperliquid 交易量、费用基础和竞争地位的持久性。
相关阅读： Grayscale 在新研究报告中称 Hyperliquid 是突破性成功案例
Citrini 还指出了即将到来的供应侧发展。报告称，Hyperliquid 基金会已提出一项验证者投票，将正式销毁援助基金中持有的 10 亿美元 HYPE 代币。“展望未来，援助基金中持有的所有 HYPE 代币都将被视为已销毁，”该公司写道。此举将加强该代币的回购叙事。Citrini 的观点表明，投资者可能不再将援助基金的持有视为被动储备，而是越来越多地将其视为从流通供应中经济性地移除。对于一个密切关注流通量、解锁和发行的市场来说，这种区别很重要。
报告的最后一点聚焦于 Hyperliquid 的潜力。Citrini 表示，“Hyperliquid ETF 的出现”已引起市场对该交易所的关注，并引用了 Bitwise 的现货 HYPE ETF（代码 BHYP US）。“Hyperliquid 的发展空间广阔，”该公司写道。“我们认为仍有大量市场份额有待获取。”
这就是华尔街的角度。Hyperliquid 不再仅仅被讨论为加密原生圈内一个快速增长的去中心化永续合约平台。Citrini 将其呈现为一个产生现金流、有回购支持的市场结构资产，可能受益于机构产品开发和衍生品交易的持续增长。
截至发稿时，HYPE 交易价格为 62.13 美元。
专题图片由 DALL.E 生成，图表来自 TradingView.com
常见问题解答
以下是一份关于 Citrini Research 将 Hyperliquid 纳入华尔街视野的常见问题列表，以自然的语气和清晰直接的答案撰写
初级问题
1 Hyperliquid 到底是什么
Hyperliquid 是一个建立在自有区块链上的去中心化加密货币交易所 它让人们可以直接从钱包交易加密衍生品 无需像 Coinbase 或 Binance 这样的中介
2 Citrini Research 是谁 我为什么要关心
Citrini Research 是一家受人尊敬的独立研究机构 分析加密项目 当他们说某事物进入华尔街视野时 意味着大型机构投资者开始关注
3 华尔街为什么关心一个去中心化交易所
华尔街关心是因为 Hyperliquid 提供速度 低费用和深度流动性 这些特性通常只在中心化交易所才有 如果机构能以相同效率 但在透明且非托管的平台上交易 这意义重大
4 Hyperliquid 对初学者安全吗
它是一个强大的工具 但对初学者不友好 你需要了解加密钱包 燃料费和杠杆交易 如果你是加密新手 先从简单的中心化交易所开始
5 “进入华尔街视野”在实践中到底意味着什么
这意味着机构交易者正在测试该平台 分配少量资金并分析其风险回报 这并不意味着他们全力投入 但表明有浓厚兴趣
中高级问题
6 Hyperliquid 如何解决中心化与去中心化的权衡
Hyperliquid 使用定制的 Layer 1 区块链和高性能订单簿 这使其拥有中心化交易所的速度 同时保持用户托管和透明度
7 Hyperliquid 的哪些具体特征引起了 Citrini 的注意
关键特征包括亚秒级交易执行 原生订单簿 零交易燃料费 以及独特的质押机制 该机制使交易者和验证者的激励保持一致
8 机构使用 Hyperliquid 的主要风险是什么
主要风险包括智能合约漏洞 监管不确定性和流动性碎片化