Die Division of Market Oversight der CFTC hat eine Leitlinie zu Prognosekontrakten herausgegeben, die auf der Grundlage auszahlen, ob eine Person etwas sagt, erwähnt oder tut. Die Aufsichtsbehörde erklärt, dass diese „Mention Markets“ ein erhöhtes Manipulationsrisiko bergen können, wenn die Abrechnung von einem Verhalten abhängt, das nicht unabhängig erzeugt oder überprüfbar ist. Die Leitlinie ist eine Mitarbeiterleitlinie, kein neues Bundesgesetz.
Die US Commodity Futures Trading Commission zieht eine schärfere Grenze um eine der seltsameren Produktkategorien der Prognosemärkte: Kontrakte, die darauf basierend abgerechnet werden, ob eine Person ein bestimmtes Wort sagt, bei einem Ereignis erscheint oder eine bestimmte Handlung vornimmt. Die Division of Market Oversight der Behörde hat am 22. September eine Mitarbeiterleitlinie zu sogenannten „Mention Markets“ herausgegeben.
CFTC kennzeichnet eine andere Art von Manipulationsrisiko
Traditionelle Derivate sind üblicherweise an Preise, Zinssätze oder messbare externe Ereignisse gebunden. Mention Markets können anders sein. Wenn ein Kontrakt abhängig davon auszahlt, ob eine identifizierbare Person einen Satz sagt, an einem Ereignis teilnimmt oder mit jemand anderem interagiert, kann die Person im Zentrum des Marktes möglicherweise das Ergebnis direkt beeinflussen. Die CFTC erklärt, dass dies erhöhte Manipulationsbedenken schafft, insbesondere wenn das Abrechnungsereignis nicht unabhängig erzeugt oder extern überprüfbar ist.
Die Leitlinie legt Faktoren dar, die designierte Kontraktmärkte bei der Gestaltung und Einreichung dieser Produkte berücksichtigen sollten, und verweist zurück auf bestehende Verpflichtungen nach dem Commodity Exchange Act und den Regeln der Kommission.
Prognosemärkte bewegen sich in schwierigeres regulatorisches Terrain
Die Leitlinie erscheint, während Event-Kontrakt-Plattformen weiter über Wahlen und wichtige Wirtschaftsveröffentlichungen hinaus expandieren. Je granularer die Kontrakte werden, desto schwieriger kann es sein, die Grenze zwischen Prognose und Anreizung eines Ergebnisses zu überwachen. Das gilt besonders, wenn ein Händler, eine öffentliche Person oder ein verbundener Teilnehmer möglicherweise das Ereignis beeinflussen könnte, das die Abrechnung bestimmt.
Die CFTC verbietet nicht jeden Markt im Mention-Stil. Stattdessen macht das Personal deutlich, dass Börsen zeigen müssen, warum ein bestimmter Kontrakt nicht ohne Weiteres manipulationsanfällig ist, und eine kontraktspezifische Analyse vorlegen müssen, wenn sie ihn listen.
Für Betreiber von Prognosemärkten erhöht das die Compliance-Hürde rund um Neuartigkeit. Ein seltsamer neuer Kontrakt mag Handelsinteresse anziehen, aber wenn sein Ergebnis von den Personen beeinflusst werden kann, auf die gehandelt wird, werden Aufsichtsbehörden wahrscheinlich viel schwierigere Fragen dazu stellen, ob er überhaupt an einen regulierten Handelsplatz gehört.
Die Leitlinie könnte auch beeinflussen, wie Plattformen für Prognosemärkte neue Kontraktkategorien gestalten, bevor sie die Nutzer erreichen. Ein Handelsplatz kann weiterhin zu dem Schluss kommen, dass ein Markt im Mention-Stil gelistet werden kann, aber er hat jetzt einen klareren Hinweis darauf, dass Aufsichtsbehörden prüfen werden, ob das Subjekt des Kontrakts die Abrechnung beeinflussen kann und ob das Ergebnis unabhängig überprüft werden kann. Das drängt Produktteams zu stärkeren Regeln für die Quelle der Wahrheit und weg von Neuartigkeit um der Neuartigkeit willen.
Während Prognosemärkte mit immer spezifischeren Fragen um Aufmerksamkeit konkurrieren, wird dieser Kompromiss schwerer zu ignorieren sein.
Dieser Artikel wurde vom News Desk verfasst und von Samuel Rae bearbeitet.
Häufig gestellte Fragen
FAQs CFTC-Warnung zu Prognosemärkten und Mention-Kontrakten
Anfängerfragen
Was ist die CFTC
Die Commodity Futures Trading Commission Sie ist die US-Regierungsbehörde, die Derivatmärkte reguliert, einschließlich vieler Prognosemärkte
Was sind Prognosemärkte
Märkte, auf denen Menschen Kontrakte auf der Grundlage des Ergebnisses zukünftiger Ereignisse handeln wie Wahlen, Sportergebnisse oder ob ein bestimmtes Unternehmen in den Nachrichten erwähnt wird
Was ist ein Mention-Kontrakt
Eine Art von Prognemarkt-Kontrakt, der darauf basierend auszahlt, ob ein bestimmtes Wort, ein Name oder ein Thema erwähnt wird zum Beispiel in einer Rede, einem Nachrichtenartikel oder einem Social-Media-Beitrag
Wovor hat die CFTC gewarnt
Die CFTC hat gewarnt, dass Mention-Kontrakte stark manipulationsanfällig sind, weil eine kleine Anzahl von Personen oder sogar eine einzige Person kontrollieren kann, ob die Erwähnung stattfindet
Warum ist Manipulation ein Problem
Sie macht den Markt unfair Wenn jemand das Ergebnis manipulieren kann, setzen andere Händler im Wesentlichen auf ein manipuliertes Spiel, und der Markt verliert an Glaubwürdigkeit
Sind Mention-Kontrakte illegal
Nicht automatisch Aber wenn sie in den USA als Futures oder Swaps angeboten werden, müssen sie möglicherweise die CFTC-Regeln einhalten und die CFTC hat Bedenken hinsichtlich ihrer Gestaltung geäußert
Wen betrifft diese Warnung
Plattformen für Prognosemärkte, Händler und jeden, der erwägt, Mention-basierte Kontrakte anzubieten oder auf sie zu wetten
Intermediate Questions
Wie könnte jemand einen Mention-Kontrakt manipulieren
Einfache Beispiele: einen Redner dafür bezahlen, ein bestimmtes Wort zu sagen, eine Frage bei einer Pressekonferenz platzieren oder selbst einen bestimmten Satz in sozialen Medien posten
Warum sind Mention-Kontrakte riskanter als andere Prognosemärkte
Bei den meisten Märkten kann keine einzelne Person das Ergebnis entscheiden Bei Mentions kann es oft eine Person was ein Rezept für Manipulation ist
Was ist der Unterschied zwischen einem Mention-Kontrakt und einem Event-Kontrakt
Event-Kontrakte decken objektive Ergebnisse ab Mention-Kontrakte hängen von subjektiven, leicht beeinflussbaren Ereignissen ab
Verbietet die CFTC diese Kontrakte vollständig
Nein Die CFTC hat Warnungen und Prüfungen herausgegeben und in einigen Fällen Maßnahmen ergriffen aber sie hat kein pauschales Verbot erlassen
Was sollte ich prüfen, bevor ich an einem Prognemarkt handle
Ob die Plattform CFTC-reguliert ist, wie das Ergebnis überprüft wird, wer das Resultat beeinflussen kann und ob die