比特币在反弹至7万美元附近后迎来短期喘息，经历数周持续压力后获得短暂缓解。这一走势改善了近期动能，降低了短期下行风险。然而整体市场仍存不确定性，许多分析师将此轮上涨视为更大调整中的暂时性反弹，而非新一轮牛市的起点。
据XWIN Research Japan分析，尽管价格已从近期低点显著回升，但衍生品基础数据仍指向谨慎情绪。未平仓合约从周期高点急剧下降，反映出期货市场普遍去杠杆化。值得注意的是，近期价格下跌伴随着未平仓量同步下降，表明抛售更多由强制平仓和衍生品解仓驱动，而非比特币现货的持续抛售。此类重置可能具有健康意义，因其减少了过度杠杆并稳定了资金状况。但更干净的衍生品格局并不自动意味着新的结构性需求正在形成。若无明确的资本重新流入迹象或更强的现货市场参与度，当前反弹可能依然脆弱。
近期交易所流量数据为比特币复苏增添了更多细节。币安资金流动比率仍维持在0.012左右的低位，表明相对于平台比特币总储备而言资金流入有限。这暗示即使在近期跌至6.5万美元区间时，卖压也未加剧。该指标未出现飙升意味着投资者并未恐慌性转移代币至交易所——这种模式常见于更剧烈的抛售阶段。
但需注意，低流入不应被误读为资金积累。该比率移动平均线的中期趋势持续走低，表明持续的结构性需求尚未回归。市场可在未立即转向扩张的情况下实现稳定，尤其在流动性状况仍保持谨慎之时。
衍生品持仓情况加剧了这种复杂局面。由于杠杆率仍相对较低，价格上涨可能引发空头平仓，推动更多由仓位解仓而非新资金驱动的反弹。此类反弹常暂时提振市场情绪，但若缺乏现货市场更强参与，可能难以持续。
总体而言，比特币似乎正从主动抛售转向企稳阶段。要实现真正的看涨逆转，市场可能需要持续的资金流入、改善的流动性以及更清晰的新增投资者需求信号。
比特币在从近期高点大幅回调后仍面临压力，目前价格徘徊在6.8万美元附近。周线图显示，在11万至12万美元区间遇阻后，上升动能明显减弱，随后跌破50周和100周移动平均线。这通常预示着中期趋势强度减弱，而非仅是短期波动。
价格目前正在测试200周移动平均线——这是市场转换期间的关键历史支撑位。守住该水平或有助于稳定情绪并确立中期底部。但若持续跌破，则可能增加下行风险，确认长期趋势结构恶化。
交易量同样值得关注。近期抛售期间的市场活跃度高于早期横盘阶段，表明下跌由卖压驱动而非单纯流动性不足。但随着价格企稳，交易量已开始放缓，暗示卖方紧迫性降低。
比特币似乎正进入防御性整固阶段。要重获看涨动能，价格需回升至短期移动平均线上方。反之，若未能守住当前支撑位，调整性下跌或将继续。
常见问题解答
引擎熄火：80亿十月冲击与比特币流动性危机
基础概念类问题
1 文中“引擎熄火”指什么？
这是一个比喻，描述比特币现货市场因流动性意外大规模抽离而突然丧失平稳运行能力的状况。
2 什么是加密货币流动性危机？
指市场缺乏足够活跃买卖方的状态。这种情况下难以快速买卖资产而不引发价格剧烈波动，如同交易者稀少的集市，单笔大额订单就足以扰乱全局。
3 “80亿十月冲击”是什么事件？
指2023年10月发生的特定事件：约80亿美元流动性在短时间内从各大交易所的比特币现货订单簿中抽离，这种突然撤离冲击了市场的正常运作。
4 什么是现货市场？
指加密货币即时交割结算的买卖市场，是大多数零售投资者使用的主要市场，区别于期货或衍生品市场。
运行机制类问题
5 80亿美元撤离订单簿为何引发危机？这些资金不是原本就闲置吗？
这些资金确实以开放式买卖订单形式存在。当做市商和大额交易者撤单时，市场缓冲垫便消失。最高买单与最低卖单间的价差急剧扩大，导致交易成本飙升、波动加剧——原本仅造成0.1%波动的100万美元交易，此时可能引发2%的价格变动。
6 什么触发了这次大规模流动性抽离？
主要诱因是2023年10月美国国债收益率飙升和美元走强，这使得传统低风险资产更具吸引力。提供主要流动性的机构参与者和做市商为重新平衡投资组合或满足其他领域的保证金要求，从比特币等风险资产中抽离资金，引发连锁反应。
7 价格暴跌与流动性危机有何区别？
价格暴跌指资产价值急剧下跌，而流动性危机表现为市场深度不足导致交易执行困难，即使未发生大幅价格变动，市场功能也已受损。