Jane Street ha ridotto significativamente le proprie partecipazioni in ETF su Bitcoin nel primo trimestre del 2026, tagliando le posizioni in IBIT di BlackRock e FBTC di Fidelity, mentre ha aumentato gli investimenti in ETF su Ether e in diversi titoli legati alle criptovalute. Questa mossa ha riacceso le speculazioni secondo cui una delle più grandi società di trading del mercato potrebbe aver avuto un ruolo importante nei recenti movimenti di prezzo di Bitcoin — e che una posizione dichiarata più ridotta potrebbe rimuovere una fonte chiave di pressione su BTC.
Secondo le ultime dichiarazioni 13F, Jane Street ha ridotto la propria posizione in IBIT di circa il 71% e quella in FBTC di circa il 60% nel primo trimestre. Parker White, Chief Operating Officer e Chief Investment Officer di DeFi Development Corp (DFDV), ha ripreso la sua precedente argomentazione di febbraio. Ha detto su X che la dichiarazione potrebbe aiutare a rispondere a domande circolate dopo un'importante interruzione delle negoziazioni di IBIT il 5 febbraio, quando il prezzo di Bitcoin è crollato del 18%.
"Ora è chiaro che Jane Street ha tagliato le proprie partecipazioni in IBIT e FBTC di circa il 70% nel primo trimestre, sulla base delle dichiarazioni 13F," ha scritto Parker su X. "Hanno semplicemente venduto direttamente, o, più probabilmente, hanno realizzato un enorme profitto sui loro derivati short, che non devono dichiarare? Stiamo ancora aspettando l'ultimo tassello per una delle probabili cause del crollo."
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Il prezzo di Bitcoin aumenterà ora?
La dichiarazione non rivela l'esposizione di Jane Street ai derivati, né mostra se la società stesse scommettendo su un calo del prezzo, coprendosi, o fosse coinvolta in arbitraggio su ETF e market-making. Questo limite è centrale nel dibattito. Una 13F cattura determinate partecipazioni long alla fine del trimestre, ma non fornisce un quadro completo di opzioni, swap, futures o posizioni short che potrebbero cambiare l'interpretazione dei tagli dichiarati.
Tuttavia, la riduzione è diventata un punto chiave di discussione a causa di precedenti affermazioni secondo cui la scoperta del prezzo di Bitcoin potrebbe essere stata distorta dai meccanismi di negoziazione degli ETF spot. Jeff Park, consulente di Bitwise, ha scritto che Jane Street ha "ridotto drasticamente la propria esposizione agli ETF su Bitcoin nel primo trimestre del 2026," tagliando IBIT di circa il 71% e FBTC di circa il 60%, prima di aggiungere: "La scoperta del prezzo è di nuovo sul tavolo."
Il punto più ampio di Park non è che una singola società abbia deliberatamente soppresso il prezzo di Bitcoin, ma che la struttura degli ETF crea un ambiente complesso di market-making. In questo ambiente, i partecipanti autorizzati possono utilizzare meccanismi di creazione e rimborso, derivati e coperture con futures in modi che potrebbero indebolire il legame tra la domanda di ETF e l'acquisto effettivo di Bitcoin. In un post precedente, ha descritto il problema come strutturale piuttosto che cospirativo.
"La risposta breve è che nessun AP sopprime esplicitamente il prezzo di Bitcoin," ha scritto Park. "Ciò che la struttura AP può sopprimere è l'integrità del meccanismo di scoperta del prezzo stesso. Non sono la stessa cosa — ma la seconda è probabilmente più importante della prima."
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Questa distinzione è importante per le prospettive rialziste. Se l'esposizione dichiarata di Jane Street agli ETF su Bitcoin è già stata significativamente ridotta, alcuni trader potrebbero vedere la dichiarazione come prova che una fonte importante di pressione legata agli ETF è stata parzialmente rimossa. Parker è andato oltre, suggerendo che Jane Street "probabilmente non vuole essere short su BTC per sempre" e che gli osservatori dovrebbero "cercare segnali di un loro riaccumulo nel secondo trimestre." L'idea è speculativa, ma non è infondata. Una chiara logica di mercato: se una grande società di trading fosse stata coinvolta in strategie che creavano pressione continua tramite ETF o derivati, allora una riduzione delle sue partecipazioni dichiarate in ETF su Bitcoin — combinata con un eventuale scioglimento delle posizioni correlate — potrebbe aiutare a spostare il mercato verso una scoperta del prezzo più pulita e guidata dallo spot. Questo è lo scenario rialzista accennato nei post: non solo che Jane Street abbia venduto, ma che l'operazione potrebbe già aver esaurito il suo corso.
Allo stesso tempo, Jane Street non è uscita completamente dall'esposizione alle criptovalute. La società ha aumentato le proprie partecipazioni negli ETF su Ether di BlackRock e Fidelity, e ha aggiunto posizioni in Riot Platforms, Coinbase e Galaxy Digital, mentre ha ridotto Strategy e diversi titoli minerari di Bitcoin. Al momento della pubblicazione, BTC veniva scambiato a $79.783. Immagine in evidenza creata con DALL.E, grafico da TradingView.com.
Domande frequenti
Ecco un elenco di domande frequenti basate sulla notizia che Jane Street ha ridotto le proprie partecipazioni in ETF su Bitcoin del 71%, presentata come un segnale positivo
Domande per principianti
1 Aspetta, Jane Street ha venduto la maggior parte delle sue quote di ETF su Bitcoin. Non è negativo per le criptovalute?
Non necessariamente. Jane Street è una società di trading professionale, non un investitore a lungo termine. Spesso comprano e vendono rapidamente per trarre profitto da differenze di prezzo o per gestire il rischio. Ridurre una posizione non significa che pensano che Bitcoin sia condannato; spesso significa che hanno bloccato profitti o riequilibrato il loro portafoglio.
2 Cos'è comunque un ETF su Bitcoin?
È un fondo che ti permette di acquistare azioni che rappresentano Bitcoin, proprio come comprare un'azione. Non devi preoccuparti di portafogli crittografici o password. Jane Street deteneva azioni in fondi come l'iShares Bitcoin Trust di BlackRock.
3 Come può la vendita del 71% di qualcosa essere un buon segno?
Perché suggerisce che l'operazione è stata redditizia. Se Jane Street ha comprato a basso prezzo e venduto a prezzo alto, è una vittoria. Il segnale positivo è che probabilmente hanno guadagnato dall'operazione e la loro uscita potrebbe indicare che vedono il mercato abbastanza stabile da incassare, piuttosto che farsi prendere dal panico.
4 Questo significa che Jane Street pensa che Bitcoin andrà a zero?
No. Se pensassero che sia senza valore, avrebbero venduto il 100%, non il 71%. Mantenere il 29% mostra che vedono ancora un certo valore o vogliono mantenere un'esposizione per operazioni future.
Domande di livello intermedio
5 Perché una società come Jane Street ridurrebbe la propria posizione del 71% in un trimestre?
Jane Street è una società di market-making e arbitraggio. Probabilmente hanno acquistato azioni di ETF per cogliere lo sconto quando il prezzo dell'ETF era inferiore al prezzo effettivo di Bitcoin. Una volta che il divario di prezzo si è chiuso, hanno venduto per un profitto. La riduzione del 71% è semplicemente la chiusura di quella specifica operazione.
6 Questa vendita potrebbe far parte di una strategia più ampia di riduzione del rischio?
Sì, ma non è necessariamente ribassista. Le società di trading spesso riducono le posizioni rischiose prima di eventi come le riunioni della Fed o le scadenze fiscali. Se Jane Street ha ridotto l'esposizione a Bitcoin per liberare liquidità per altre opportunità, è un segno di una gestione intelligente del portafoglio, non di panico.
7 Cosa significa "segnale positivo" qui, se stanno ancora vendendo?
Significa che il mercato sta maturando. I primi ETF