جین استریت در سهماهه اول سال ۲۰۲۶ بهطور قابلتوجهی داراییهای خود در صندوقهای قابل معامله بیتکوین (ETF) را کاهش داد و موقعیتهای خود در IBIT بلکراک و FBTC فیدلیتی را کاهش داد، در حالی که سرمایهگذاریهای خود را در ETFهای اتر و چندین سهم مرتبط با ارزهای دیجیتال افزایش داد. این اقدام دوباره گمانهزنیها را برانگیخته است که یکی از بزرگترین شرکتهای معاملاتی در بازار ممکن است نقش عمدهای در حرکات اخیر قیمت بیتکوین ایفا کرده باشد — و اینکه یک موقعیت گزارششده کوچکتر میتواند یک منبع کلیدی فشار بر بیتکوین را حذف کند.
بر اساس آخرین پروندههای ۱۳F، جین استریت موقعیت IBIT خود را حدود ۷۱٪ و موقعیت FBTC خود را تقریباً ۶۰٪ در سهماهه اول کاهش داد. پارکر وایت، مدیر ارشد عملیات و مدیر ارشد سرمایهگذاری DeFi Development Corp (DFDV)، به استدلال قبلی خود از فوریه بازگشت. او در X گفت که این پرونده ممکن است به پاسخ به سوالاتی کمک کند که از زمان یک اختلال عمده در معاملات IBIT در ۵ فوریه، زمانی که قیمت بیتکوین بهشدت ۱۸٪ سقوط کرد، مطرح شده بود.
پارکر در X نوشت: «اکنون مشخص است که جین استریت داراییهای IBIT و FBTC خود را حدود ۷۰٪ در سهماهه اول کاهش داده است، بر اساس پروندههای ۱۳F. آیا آنها به سادگی فروختند، یا به احتمال زیاد، سود عظیمی از مشتقات فروش خود به دست آوردند که مجبور به گزارش آن نیستند؟ ما هنوز منتظر قطعه نهایی هستیم که یکی از علل احتمالی این فروپاشی را مشخص کند.»
مطالب مرتبط: بیتکوین وارد یک قلمرو فریبنده شده است، در اینجا چیزی است که باید بدانید
آیا قیمت بیتکوین اکنون افزایش خواهد یافت؟
این پرونده میزان مواجهه جین استریت با مشتقات را فاش نمیکند، و همچنین نشان نمیدهد که آیا این شرکت روی کاهش قیمت شرطبندی کرده، پوشش ریسک انجام داده، یا در آربیتراژ ETF و بازارسازی دخیل بوده است. این محدودیت در مرکز بحث قرار دارد. یک ۱۳F برخی از داراییهای خرید بلندمدت را در پایان سهماهه ثبت میکند، اما تصویر کاملی از اختیار معامله، سوآپ، قراردادهای آتی، یا موقعیتهای فروش که میتوانند نحوه تفسیر کاهشهای گزارششده را تغییر دهند، ارائه نمیدهد.
با این حال، این کاهش به یک نقطه بحث کلیدی تبدیل شده است به دلیل ادعاهای قبلی مبنی بر اینکه کشف قیمت بیتکوین ممکن است توسط مکانیکهای معاملات نقدی ETF تحریف شده باشد. جف پارک، مشاور در Bitwise، نوشت که جین استریت «مواجهه خود با ETF بیتکوین را در سهماهه اول ۲۰۲۶ کاهش داده است» و IBIT را حدود ۷۱٪ و FBTC را حدود ۶۰٪ کاهش داده است، قبل از اینکه اضافه کند: «کشف قیمت دوباره روی میز است.»
نکته گستردهتر پارک این نیست که یک شرکت عمداً قیمت بیتکوین را سرکوب کرده است، بلکه ساختار ETF یک محیط بازارسازی پیچیده ایجاد میکند. در این محیط، شرکتکنندگان مجاز میتوانند از مکانیکهای ایجاد و بازخرید، مشتقات و پوششهای آتی به روشهایی استفاده کنند که ممکن است پیوند بین تقاضای ETF و خرید واقعی بیتکوین را تضعیف کند. در یک پست قبلی، او این موضوع را ساختاری به جای توطئهآمیز توصیف کرد.
پارک نوشت: «پاسخ کوتاه این است که هیچ AP به صراحت قیمت بیتکوین را سرکوب نمیکند. آنچه ساختار AP میتواند سرکوب کند، یکپارچگی خود مکانیسم کشف قیمت است. اینها یکسان نیستند — اما دومی احتمالاً مهمتر از اولی است.»
مطالب مرتبط: در اینجا زمان رسیدن بیتکوین به ۱۰ میلیون دلار تحت مدل قانون قدرت است
این تمایز برای چشمانداز صعودی اهمیت دارد. اگر مواجهه گزارششده جین استریت با ETF بیتکوین قبلاً بهطور قابلتوجهی کاهش یافته باشد، برخی معاملهگران ممکن است این پرونده را به عنوان شواهدی ببینند که یک منبع بزرگ فشار مرتبط با ETF تا حدی برداشته شده است. پارکر فراتر رفت و پیشنهاد کرد که جین استریت «احتمالاً نمیخواهد برای همیشه در موقعیت فروش بیتکوین باشد» و ناظران باید «به دنبال شروع دوباره انباشت در سهماهه دوم باشند.» این ایده حدس و گمان است، اما بیاساس نیست. یک منطق بازار واضح: اگر یک شرکت معاملاتی بزرگ در استراتژیهایی دخیل بوده که فشار مداوم از طریق ETFها یا مشتقات ایجاد کرده است، کاهش داراییهای گزارششده ETF بیتکوین آن — همراه با هرگونه بسته شدن نهایی موقعیتهای مرتبط — میتواند به تغییر بازار به سمت کشف قیمت تمیزتر و مبتنی بر نقدی کمک کند. این سناریوی صعودی است که در پستها به آن اشاره شده است: نه فقط اینکه جین استریت فروخته است، بلکه اینکه معامله ممکن است قبلاً مسیر خود را طی کرده باشد.
در عین حال، جین استریت بهطور کلی از مواجهه با ارزهای دیجیتال خارج نشد. این شرکت داراییهای خود را در ETFهای اتر بلکراک و فیدلیتی افزایش داد و به موقعیتهای خود در Riot Platforms، Coinbase و Galaxy Digital اضافه کرد، در حالی که Strategy و چندین سهم استخراج بیتکوین را کاهش داد. در زمان انتشار، بیتکوین با قیمت ۷۹,۷۸۳ دلار معامله میشد. تصویر ویژه با DALL.E ایجاد شده است، نمودار از TradingView.com.
**سوالات متداول**
در اینجا لیستی از سوالات متداول بر اساس خبر کاهش ۷۱ درصدی داراییهای ETF بیتکوین توسط جین استریت که به عنوان یک سیگنال مثبت قاببندی شده است، آورده شده است.
**سوالات سطح مبتدی**
۱. صبر کنید، جین استریت بیشتر سهام ETF بیتکوین خود را فروخت. آیا این برای ارز دیجیتال بد نیست؟
نه لزوماً. جین استریت یک شرکت معاملاتی حرفهای است، نه یک سرمایهگذار بلندمدت. آنها اغلب به سرعت خرید و فروش میکنند تا از تفاوت قیمت سود ببرند یا ریسک را مدیریت کنند. کاهش یک موقعیت به این معنی نیست که آنها فکر میکنند بیتکوین محکوم به فناست، بلکه اغلب به این معنی است که آنها سود خود را قفل کرده یا پرتفوی خود را متعادل کردهاند.
۲. به هر حال ETF بیتکوین چیست؟
این یک صندوق است که به شما اجازه میدهد سهامی را خریداری کنید که نماینده بیتکوین هستند، درست مانند خرید یک سهم. شما مجبور نیستید نگران کیف پولهای ارز دیجیتال یا رمزهای عبور باشید. جین استریت سهامی در صندوقهایی مانند iShares Bitcoin Trust بلکراک داشت.
۳. چگونه فروش ۷۱٪ از چیزی میتواند نشانه خوبی باشد؟
زیرا نشان میدهد که معامله موفقیتآمیز بوده است. اگر جین استریت پایین خرید و بالا فروخته باشد، این یک پیروزی است. نشانه مثبت این است که آنها احتمالاً از این معامله پول درآوردهاند و خروج آنها ممکن است نشان دهد که بازار را به اندازه کافی پایدار میبینند تا نقد شوند — نه اینکه وحشت کرده باشند.
۴. آیا این به این معنی است که جین استریت فکر میکند بیتکوین به صفر میرسد؟
خیر. اگر آنها فکر میکردند بیارزش است، ۱۰۰٪ را میفروختند، نه ۷۱٪ را. نگه داشتن ۲۹٪ نشان میدهد که آنها هنوز ارزشی میبینند یا میخواهند برای معاملات آینده مواجهه خود را حفظ کنند.
**سوالات سطح متوسط**
۵. چرا شرکتی مانند جین استریت موقعیت خود را ۷۱٪ در یک سهماهه کاهش میدهد؟
جین استریت یک بازارساز و شرکت آربیتراژ است. آنها احتمالاً سهام ETF را خریداری کردند تا تخفیف را زمانی که قیمت ETF کمتر از قیمت واقعی بیتکوین بود، جذب کنند. پس از بسته شدن شکاف قیمت، آنها برای سود فروختند. کاهش ۷۱٪ فقط بستن آن معامله خاص است.
۶. آیا این فروش میتواند بخشی از یک استراتژی کلی کاهش ریسک باشد؟
بله، اما این لزوماً نزولی نیست. شرکتهای معاملاتی اغلب قبل از رویدادهایی مانند جلسات فدرال رزرو یا مهلتهای مالیاتی موقعیتهای پرریسک را کاهش میدهند. اگر جین استریت مواجهه با بیتکوین را کاهش داده تا برای فرصتهای دیگر نقدینگی آزاد کند، این نشانه مدیریت هوشمندانه پرتفوی است، نه وحشت.
۷. اگر آنها هنوز در حال فروش هستند، «نشانه مثبت» در اینجا به چه معناست؟
این به این معنی است که بازار در حال بلوغ است. ETF اولیه