Nedávná on-chain data naznačuje, že odlivy dlouhodobých držitelů Bitcoinu klesají, což by mohlo znamenat, že prodejní tlak slábne. Ve svém novém příspěvku na X analytická firma Glassnode diskutovala nejnovější trend v čistém toku dlouhodobých držitelů (LTH) Bitcoinu, což jsou investoři, kteří drží své mince déle než 155 dní.
Statisticky platí, že čím déle investoři své mince drží, tím je méně pravděpodobné, že je prodají. Dlouhodobí držitelé jsou proto často považováni za nejstabilnější účastníky trhu. V posledních letech však i tito trpěliví držitelé prošli několika fázemi prodeje.
Graf, který Glassnode sdílel, ukazuje měsíční trend čistého toku pro dlouhodobé držitele Bitcoinu. Odhaluje, že LTH zaznamenali čisté odlivy během obou býčích rally v roce 2024, což naznačuje, že i dlouhodobí držitelé v těchto obdobích realizovali zisky. Další krátká fáze prodeje nastala v polovině roku 2025, následovaná krátkým obdobím čistých přílivů, a poté další vlna distribuce koncem roku 2025.
Tato poslední distribuční fáze stále pokračuje, přičemž měsíční čistý tok zůstává negativní. Liší se však od předchozích tří vln prodeje tím, že probíhá v prostředí medvědího momentum ceny Bitcoinu, nikoli během jejího růstu.
Ačkoli distribuce pokračuje, její intenzita se v poslední době snížila, protože čistý tok dlouhodobých držitelů Bitcoinu je méně negativní. Glassnode vysvětluje, že čisté odlivy ustoupily od extrémních úrovní, což naznačuje, že trh postupně absorbuje dlouhodobě drženou nabídku a že značná část nadbytečné nabídky již může být vyčerpána.
Tento pokles čistých odlivů se časově shoduje s poklesem Realizovaného zisku této skupiny, jak bylo uvedeno v dalším příspěvku Glassnode na X. Metrika Realizovaný zisk sleduje celkový zisk, který LTH realizují prostřednictvím svých transakcí. Graf ukazuje, že realizace zisků byla dříve zvýšená, ale v poslední době klesla na nízké úrovně.
Glassnode dodal, že takové podmínky často odrážejí zvýšenou nejistotu a typicky vznikají během přestávek uprostřed býčího trhu nebo v raných fázích hlubších medvědích trhů.
V době psaní tohoto článku se Bitcoin obchoduje kolem 91 800 USD, což je za poslední týden pokles o téměř 3 %.
Často kladené otázky
Často kladené otázky k prodejům dlouhodobých držitelů Bitcoinu a klesajícím odlivům
Základní otázky
1. Co je to dlouhodobý držitel Bitcoinu?
Dlouhodobý držitel je typicky definován jako adresa peněženky, která držela své Bitcoiny alespoň 155 dní, aniž by s nimi hýbala. Jsou často považováni za oddanější investory, kteří s menší pravděpodobností reagují na krátkodobé cenové výkyvy.
2. Co v tomto kontextu znamená "prodej" nebo "odlivy"?
"Prodej" (selloff) odkazuje na situaci, kdy tito dlouhodobí držitelé prodají významné množství svých Bitcoinů. "Odlivy" (outflows) je metrika, která sleduje, kdy jsou Bitcoiny přesunuty z těchto dlouhodobých peněženek na burzy nebo jiná místa.
3. Proč je důležité, když dlouhodobí držitelé přestanou prodávat?
Dlouhodobí držitelé jsou často považováni za "chytré peníze" nebo základ trhu. Když přestanou prodávat, naznačuje to, že věří, že ceny jsou na dně nebo se mu blíží, což může snížit prodejní tlak a pomoci stabilizovat nebo zvýšit cenu.
4. Jak víme, že jejich odlivy klesají?
Firmy zabývající se analýzou blockchainu sledují aktivitu peněženek. Mohou vidět, kdy jsou mince, které byly neaktivní déle než 155 dní, náhle přesunuty. Pokles tohoto pohybu naznačuje, že méně dlouhodobých držitelů posílá mince k prodeji.
5. Znamená to, že cena Bitcoinu nyní poroste?
Ne nutně, ale je to pozitivní signál. Klesající prodej LTH odstraňuje hlavní zdroj tržní nabídky. Aby cena udržitelně rostla, je také potřeba zvýšená poptávka po nákupu od nových investorů nebo institucí.
Pokročilé a praktické otázky
6. Co obvykle způsobí, že dlouhodobí držitelé začnou prodávat?
Často prodávají, aby realizovali zisky po významných cenových rally, nebo během období extrémního strachu/kapitulace, aby snížili ztráty. Mohou také prodávat kvůli realizaci kapitálových zisků nebo kvůli změnám v makroekonomickém výhledu.
7. Jaké další metriky bych měl sledovat spolu s odlivy LTH?
Přílivy/Odlivy na burzy – Přesouvají se mince na burzy nebo z nich?
Nákladový základ krátkodobých držitelů – Průměrná cena, kterou zaplatili nedávní kupující.
MVRV Ratio – Ukazuje, zda je trh nadhodnocený nebo podhodnocený.