根据CryptoQuant分析师佩林·艾（Pelin Ay）的观点，XRP近期的下跌可能更多源于杠杆头寸被清算以及整体市场疲软，而非大户的协同抛售。这位分析师指出，XRP流入币安（Binance）的资金量下降，尤其是百万枚代币及以上的转账减少，这证明鲸鱼抛售压力并未在下跌期间增加。艾分享了一张CryptoQuant图表，该图表按价值区间追踪XRP Ledger向币安的交易所流入情况，并附有XRP的美元价格。数据将流入量分为从低于1000 XRP到超过100万XRP的类别，帮助分析师区分较小的交易所存款和更可能与鲸鱼或机构规模钱包相关的转账。
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XRP鲸鱼抛售压力缓解，币安流入量下降
据艾称，历史上最大的转账群体一直是币安流入活动的关键部分。“在某些时期，超过100万XRP的转账在图表中占主导地位，”她写道，“这表明XRP流入币安的大部分来自鲸鱼和机构规模地址。特别是，2021年至2025年间这些流入持续处于高位，显示主要参与者正在积极使用币安。”在她看来，主要变化发生在XRP 2025年峰值之后。图表显示，在XRP接近3美元区域的一段时间后，最大的币安流入类别明显下降，这表明大户向交易所发送代币的力度不如早期市场阶段。
在交易所流量分析中，流入量上升通常被视为潜在的卖方供应，因为转移到交易平台的资产可以被出售、用作抵押品或重新配置。艾认为，当前情况看起来不像过去激进分配时期。“过去，在重大下跌之前，10万至100万XRP和100万以上XRP组别通常会出现突然的高峰。目前，在图表末尾，没有出现这种异常的流入激增。因此，链上数据目前降低了激进鲸鱼抛售和大量获利了结的可能性。”这一差异是她论点的核心。如果XRP正在经历经典的鲸鱼主导抛售，图表很可能会显示向币安的大额存款急剧增加，尤其是10万至100万XRP和100万以上XRP类别。相反，艾表示情况正好相反：在价格走弱的同时，流入量已经降温。
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“图表表明，下跌主要是由于杠杆清算和整体市场疲软，”她补充道，“因为在正常的硬熊市中，通常会看到更高水平的XRP流入交易所。”关键点并非XRP没有下行风险。相反，艾的观点是，当前的抛售缺乏通常与更深层次投降相关的更具破坏性的链上信号之一：鲸鱼向交易所发送异常大量的XRP。这使得抛售压力的来源变得重要。当杠杆头寸被迫平仓时，清算驱动的下跌可能迅速加速，但这并不一定意味着长期持有者正在积极向市场抛售。
艾还将峰值后的流入下降与现货供应压力减弱联系起来。“如果币安流入量继续保持低位，卖出供应将减少，”她写道，“随着需求增加，XRP更容易回到1.8至2.0美元区域。特别是如果100万以上XRP列别没有出现急剧回升，这种结构可以维持。”这一条件至关重要。她的论点依赖于币安大额流入量保持低位，尤其是100万以上XRP类别。如果这些列别再次出现激增，将削弱分析，因为这表明大钱包再次转移大量供应。截至撰写本文时，XRP交易价格为1.1444美元。特色图片由DALL.E生成，图表来自TradingView.com。
常见问题解答
以下是根据声明“链上数据显示，近期XRP抛售是由清算引起的，而非鲸鱼抛售其持仓”整理的常见问题列表
初级问题
问：XRP最近到底发生了什么？
答：XRP的价格大幅下跌。许多人认为是大投资者抛售他们的币导致了崩盘。然而，新数据显示情况并非如此。
问：简单来说，什么是清算？
答：这是指交易平台自动关闭交易者的头寸，因为他们亏损过多，没有足够的资金来弥补损失。这就像交易所说：“你没钱了，所以我们现在要卖掉你的币。”
问：为什么清算会导致抛售，而不是鲸鱼？
答：当许多人使用借来的钱押注XRP上涨，而价格突然小幅下跌时，他们的头寸会被强制卖出。这种强制抛售会进一步推低价格，导致更多强制抛售——这是一种多米诺骨牌效应。
问：这是否意味着现在买入XRP是安全的？
答：不一定。这只是意味着最近的崩盘并非由大投资者故意抛售他们的持仓引起。市场仍然可能波动，但这次特定下跌的原因是技术性的，而非战略性抛售。
中级问题
问：链上数据如何区分鲸鱼抛售和清算？
答：分析师会查看交易的大小和时间。鲸鱼抛售通常显示大量资金从私人钱包转移到交易所。清算则表现为衍生品交易所上突然的强制市场抛售，交易者无法控制出售过程。
问：分析师使用了哪些具体的链上指标来确认这一点？
答：他们查看了交易所流入量和清算数据。他们发现交易所流入量正常，但清算量极高，这意味着抛售压力来自交易所内部，而非外部钱包。
问：如果鲸鱼没有抛售，价格最初为何会下跌以触发清算？
答：