بیتکوین تحت فشار است و سطح حمایتی ۶۲,۰۰۰ دلار را آزمایش میکند. اگر این سطح شکسته شود، نشاندهندهی گسترش قابلتوجه اصلاح فعلی از اوجهای چرخه خواهد بود و پایهی ساختاری که خریداران در طول کاهش به آن تکیه کردهاند را به چالش میکشد. ضعف واقعی است و فشار فروش ادامه دارد. XWIN Research Japan تحلیلی منتشر کرده است که روایتهای کلان رقیب را کنار میزند تا مشخص کند دادههای درونزنجیرهای چه چیزی را بهعنوان محرک واقعی این اصلاح نشان میدهند.
مطالعهی مرتبط: HYPE با وجود فروش گسترده در بازار، در حالی که نهنگها ۱۰۸ میلیون دلار دیگر از صرافیها خارج میکنند، مقاومت میکند
توضیحاتی که در بازار مطرح میشود از تنشهای ژئوپلیتیکی و سیاست فدرال رزرو تا فروش کوچک اخیر بیتکوین توسط Strategy را شامل میشود. اما تحلیل CryptoQuant از XWIN Research Japan به دلیلی سادهتر و بنیادیتر اشاره دارد: خریداران ناپدید شدند.
موتور محرک رشد بیتکوین از ۲۰۲۴ تا ۲۰۲۵ اهرم، شتاب خردهفروشی یا مازاد سفتهبازی نبود. بلکه جریانهای ورودی ثابت و پیوسته به صندوقهای ETF اسپات بیتکوین در ایالات متحده بود — منبع ساختاری تقاضا که عرضه را بهطور روشمند جذب میکرد و پشتیبانی خریدی را فراهم میآورد که قیمتها را بالاتر میبرد. در سال ۲۰۲۶، آن موتور معکوس شد. خروجیهای ETF افزایش یافت و Coinbase Premium برای مدت طولانی منفی ماند. این تأیید کرد که تقاضای نهادی ایالات متحده — بادوامترین و مهمترین دسته از خریدارانی که بازار تاکنون دیده است — انباشت فعال را متوقف کرده است.
شکاف Coinbase Premium بیتکوین | منبع: CryptoQuant
دادههای Realized Cap تأثیر را نشان میدهد. Realized Cap بیتکوین از حدود ۱.۱۲ تریلیون دلار به ۱.۰۸ تریلیون دلار کاهش یافت — کاهشی نزدیک به ۴۰ میلیارد دلار از سرمایهای که شبکه را ترک کرده است. وقتی این معیار که سرمایهی واقعی سرمایهگذاریشده را اندازهگیری میکند، به این میزان کاهش مییابد، بازار فقط یک تغییر احساسات را تجربه نمیکند. بلکه با عقبنشینی واقعی تقاضا مواجه است.
Realized Cap بیتکوین | منبع: CryptoQuant
۴۰ میلیارد دلار شبکه را ترک کرد
تحلیل XWIN Research Japan ردیابی میکند که آن سرمایه پس از ترک بیتکوین به کجا رفته است. سهام ایالات متحده — بهویژه شرکتهای مرتبط با هوش مصنوعی با رشد سود قوی، برنامههای بازخرید سهام تهاجمی و رکوردهای بالا در S&P 500 — سرمایهگذاری رقیبی ارائه دادند که بسیاری از نهادها در محیط نرخ فعلی آن را جذابتر از بیتکوین یافتند. سرمایه ناپدید نشد. به داراییهایی با رشد سود قابلمشاهده و محرکهای کوتاهمدت چرخید که ساختار وابسته به نقدینگی بیتکوین در حال حاضر نمیتواند با آن رقابت کند.
بازار آتی کاهش قیمت را تشدید کرد اما باعث آن نشد. بهرهی باز به شدت کاهش یافت، نرخهای تأمین مالی عادی شد و بیش از ۱۵۰ میلیون دلار از موقعیتهای خرید اهرمی بین ۳ و ۴ ژوئن تصفیه شد. آن تصفیهها نتیجهی تضعیف تقاضا بودند، نه علت آن — مشتقات در بازاری که از قبل فاقد خرید اسپات لازم برای جذب فروش اجباری بود، باز شدند.
مقایسه با سال ۲۰۲۲ آرامبخشترین بینش را از این تحلیل ارائه میدهد. دارندگان بلندمدت تا حد زیادی دستنخورده باقی ماندهاند. موجودی صرافیها هنوز از نظر تاریخی پایین است. این اصلاح شبیه به مازاد عرضهی ناشی از وحشت که فروپاشی چرخهی قبلی را مشخص کرد، نیست. مشکل فروش زیاد نیست. خرید کم است.
شرایط بهبود، همانطور که در گزارش مشخص شده، خاص هستند: بازگشت جریانهای ETF به قلمرو مثبت، بهبود Coinbase Premium بالای صفر، ازسرگیری رشد Realized Cap و کند شدن تمرکز سرمایه در سهام هوش مصنوعی. اینها نشانههایی هستند که تأیید میکنند تقاضا در حال بازگشت است، نه چرخش بیشتر به سمت دیگر.
اصلاح ژوئن توسط تقاضا هدایت شد. روند بزرگ بعدی بیتکوین توسط همان نیرویی تعیین خواهد شد که باعث آن شد.
مطالعهی مرتبط: مهمترین معیار بیتکوین هشدار میدهد در حالی که خریداران برای حفظ ۶۰,۰۰۰ دلار میجنگند
بیتکوین به ۶۲,۰۰۰ دلار چسبیده است در حالی که شکست به حمایت بحرانی میرسد
بیتکوین تحت فشار شدید باقی میماند پس از آنکه فروش شدید تمام بهبود آوریل-مه را از بین برد و قیمت را به عقب راند. بیتکوین اکنون همان منطقهی حمایتی را آزمایش میکند که کف تسلیم فوریه را مشخص کرد. در نمودار روزانه، BTC حدود ۶۲,۵۰۰ دلار معامله میشود پس از آنکه به طور مختصر نزدیک ۶۱,۰۰۰ دلار کاهش یافت و بازار را دقیقاً در داخل مهمترین منطقهی تقاضای سال قرار داد. بیتکوین زیر سطح ۶۳,۰۰۰ دلار در حال تثبیت است. (منبع: نمودار BTCUSDT در TradingView)
از نظر فنی، ساختار به طور قابلتوجهی ضعیف شده است. بیتکوین منطقهی حمایتی ۷۲,۰۰۰–۷۴,۰۰۰ دلار را که یک نقطهی محوری کلیدی در طول آوریل و مه بود، از دست داده است. آن منطقه اکنون به مقاومت تبدیل شده و اولین مانع بزرگ در صورت وقوع یک رشد موقت خواهد بود. مهمتر اینکه، شکست با حجم افزایشیافته رخ داد که نشان میدهد حرکت توسط فروش تهاجمی هدایت میشود، نه فقط کمبود موقت نقدینگی.
مطالعهی مرتبط: پول هوشمند به خرید HYPE ادامه میدهد با وجود افزایش ترس در بازار – قیمت بالای سطح ۷۰ دلار باقی میماند
بازار اکنون در حال آزمایش منطقهی کف فوریه نزدیک ۶۱,۰۰۰–۶۴,۰۰۰ دلار است. برخلاف عقبنشینیهای قبلی، این حمایت پس از یک سری سقفهای پایینتر و کفهای پایینتر آزمایش میشود که ساختار بازار نزولی را در بازهی زمانی روزانه تأیید میکند. BTC همچنین زیر میانگینهای متحرک ۵۰ روزه، ۱۰۰ روزه و ۲۰۰ روزه معامله میشود که کنترل فروشندگان را تقویت میکند.
با این حال، این منطقه اهمیت تاریخی دارد. تسلیم فوریه در نهایت به یک بهبود چندماهه منجر شد. اگر خریداران از این منطقه دفاع کنند، بیتکوین میتواند شروع به ساختن یک پایه و تثبیت کند. اما اگر حمایت به طور قاطع شکسته شود، هدف نزولی بعدی سطح روانی ۶۰,۰۰۰ دلار و به دنبال آن محدودهی بالای ۵۰,۰۰۰ دلار است.
تصویر شاخص از ChatGPT، نمودار از TradingView.com
سوالات متداول
در اینجا لیستی از سوالات متداول بر اساس موضوع "چرا بیتکوین سقوط کرد؟ دادههای درونزنجیرهای به یک عنصر گمشده اشاره میکند" آورده شده است
سوالات سطح مبتدی
سوال: دادههای درونزنجیرهای به چه معناست؟
پاسخ: این دادههایی است که مستقیماً از بلاکچین بیتکوین میآید، مانند اینکه چه تعداد سکه در حال جابجایی هستند، چه تعداد کیف پول جدید ایجاد میشود و معدنکاران چقدر میفروشند. این نشان میدهد که کاربران واقعی و دارندگان بزرگ واقعاً چه میکنند.
سوال: پس عنصر گمشدهای که باعث سقوط شد چیست؟
پاسخ: تقاضای ارگانیک قوی از خریداران جدید. دادههای درونزنجیرهای نشان داد که در حالی که عرضه در حال افزایش بود، سرمایهگذاران جدید یا خریداران بزرگ کافی برای جذب آن عرضه وارد عمل نشدند.
سوال: آیا این بدان معناست که بیتکوین به دلیل اخبار بد یا هک سقوط کرد؟
پاسخ: خیر. این یک رویداد واحد مانند هک یا ممنوعیت دولتی نبود. این یک تغییر تدریجی در پویایی بازار بود — سکههای بیشتری نسبت به خرید فروخته شد که قیمت را پایین آورد.
سوال: آیا سقوط بیتکوین طبیعی است؟
پاسخ: بله. بیتکوین از نظر تاریخی چرخههای رونق و رکود را پشت سر گذاشته است. این سقوط با الگوی شوک عرضه، جایی که فروشندگان از خریداران پیشی میگیرند، مطابقت دارد.
سوالات سطح متوسط
سوال: چه معیار درونزنجیرهای خاصی نشان داد که تقاضا وجود ندارد؟
پاسخ: دو معیار کلیدی: جریان ورودی/خروجی صرافی و آدرسهای فعال.
سوال: آیا دارندگان بلندمدت باعث سقوط شدند؟
پاسخ: تا حدی. دادههای درونزنجیرهای نشان داد که دارندگان بلندمدت شروع به توزیع سکههای خود در قیمتهای بالاتر کردند. معمولاً اگر تقاضای جدید با آن مطابقت داشته باشد، این خوب است. این بار تقاضا وجود نداشت، بنابراین قیمت کاهش یافت.
سوال: چگونه عدم تقاضا در واقع باعث کاهش قیمت میشود؟
پاسخ: یک حیاط فروش را تصور کنید که همه در حال فروش هستند اما فقط تعداد کمی خرید میکنند. فروشندگان باید قیمتهای خود را پایین بیاورند تا خریداران معدود را جذب کنند. این دقیقاً همان چیزی است که در بازار اتفاق افتاد.
سوال: آیا میشد سقوط را با استفاده از این دادهها پیشبینی کرد؟
پاسخ: