自12月中旬轧空行情以来，比特币始终未能实现显著上涨，多次在9万美元关口附近受阻回落。目前加密货币价格在8.7万美元附近震荡整理，投资者正等待更明确的市场方向。
化名分析师Sunny Mom指出，链上数据显示，继10月和11月开启的深度调整后，看跌情绪可能在未来数月持续蔓延。
**为何短期比特币供应量上升预示罕见看跌趋势**
在12月27日的QuickTake分析中，Sunny Mom重点提及比特币持币周期波浪指标，该指标显示短期持币者占比正伴随价格下跌而攀升——这种模式通常会将看涨指标逆转为看跌信号。
从历史数据看，短期持币者（持有不足155天）供应量增加往往意味着新资金在持续上涨前涌入市场。但分析师将当前趋势描述为"被动套牢"而非"新鲜血液"，这是因为许多在10月FOMO情绪推动的12万美元追涨者，以及11月抄底买家目前正承受未实现亏损，这种价格动态改变了市场行为模式。
Sunny Mom解释道，当前每次反弹都会面临抛压，因为这些持币者试图在盈亏平衡点退出，使得日益庞大的短期持币群体实质上构成了价格天花板而非支撑底。因此价格反弹难以维持动能。
分析师指出，市场情绪压力已在链上显现。自10月清算事件以来，已实现净亏损指标多次飙升，表明投资者在数月坚守后最终认赔离场，投降式抛售正在发生。Sunny Mom将此过程比作"钝刀割肉"，意味着弱势持币者并非因突然暴跌，而是通过长期消耗被迫出局。
**比特币面临需求真空 跌破8万美元风险犹存**
在进一步分析中，Mom将当前看跌格局归因于需求真空。交易所储备接近多年低点，表明即时卖盘流动性有限，同时长期持币者抛售意愿低迷，显示信念资本依然稳固。
因此问题出在需求端。由于宏观经济不确定性高企，新入场买家犹豫不决，形成需求真空。这也导致订单簿深度不足，意味着即便中等规模的抛压也可能引发价格剧烈下跌。
尽管部分市场观察者预计2026年第一季度可能出现复苏（主要基于预期降息和全球流动性改善），但Mom预测比特币可能需要"最终洗盘"来化解失衡格局，为突破性上涨重置市场。分析师认为，跌破8万美元可能引发流动性猎杀，清除剩余弱势持币者，为大型持有者创造重新积累的机会。
**常见问题解答：比特币短期供应激增与潜在下跌**
**基础问题**
**短期供应激增对比特币意味着什么？**
指近期转移到交易所或由快速抛售型钱包持有的比特币数量显著增加，表明更多人可能准备出售。
**为何可售比特币增多是负面信号？**
简而言之，若卖方供应增速超过买方需求，价格通常下跌。可用供应激增可能预示价格即将回落。
**如何判断短期供应激增？**
分析师通过追踪区块链数据，特别是长期存储钱包向交易所钱包的转账记录及售出币龄，这些指标的骤升表明供应激增。
**这是否必然导致价格崩盘？**
不，这仅是预警信号而非确定性预言。虽暗示抛压加剧，但重大新闻、机构买入或监管变化等因素可能改变结果。
**短期与长期持币者有何区别？**
短期持币者通常在过去155天内购入比特币，更易受价格波动影响而抛售；长期持币者持有时间更长，对短期波动反应较弱。
**进阶问题**
**哪些链上指标具体显示这种激增？**
关键指标包括：
- 交易所流入激增：转入交易所的比特币数量急剧上升
- 短期持币者供应增加：归类为短期持币者的钱包持币总量显著增长
- 已花费输出币龄分布：大量1-3个月币龄的比特币被花费，表明近期买家开始活跃
**这可能是鲸鱼派发阶段吗？**
是的，这是常见解读。供应激增可能表明大额持有者或早期投资者正将比特币转移至交易所进行派发，通常发生在感知价格顶部附近。
**这与短期持币者已实现价格有何关联？**
短期持币者已实现价格指近期……