Los inversores en Bitcoin que esperan un gran impulso macroecon贸mico podr铆an estar juzgando mal la situaci贸n. En una entrevista con Natalie Brunell, presentadora de Coin Stories, la analista macro Lyn Alden sugiri贸 que el pr贸ximo cambio en la pol铆tica monetaria probablemente implicar谩 una expansi贸n lenta y gradual del balance de la Reserva Federal, en lugar de la masiva impresi贸n de dinero "nuclear" que hist贸ricamente ha impulsado activos de riesgo como Bitcoin. Esto significa que Bitcoin necesitar谩 depender m谩s de sus fundamentos propios y de la narrativa del mercado para ganar terreno.
Alden describi贸 el ciclo de mercado actual como sorprendentemente mediocre, no solo en el desempe帽o del precio sino tambi茅n en t茅rminos de participaci贸n. Observ贸 que el sentimiento del mercado "es peor que en 2022", culpando a la ca铆da por la falta de inter茅s de los inversores minoristas, la ausencia de un repunte en las criptomonedas alternativas ("alt season") y un mercado cripto m谩s amplio que "m谩s o menos se ha quedado sin narrativas". Se帽al贸 que Bitcoin alcanz贸 un m谩ximo de $126,000, lo que no cumpli贸 con sus propias expectativas para un ciclo exitoso.
Cuestion贸 la suposici贸n com煤n de que cada ca铆da del mercado obliga a la Fed a actuar, afirmando: "A veces dan sus plazos para que podamos ver si se cumple o no". Alden explic贸: "Cada peque帽a ca铆da en las acciones... dicen que pronto tendremos que imprimir. Pero en realidad a la Fed solo le importa principalmente la liquidez del mercado de bonos del Tesoro y el mercado de pr茅stamos interbancarios... incluso que las acciones bajen un 10, 20, 30% realmente no va a ser un catalizador".
Brunell hizo referencia a comentarios que atribuy贸 al presidente de la Fed, Jerome Powell, sobre expandir el balance "lentamente", comenzando con compras de alrededor de $40 mil millones en letras del Tesoro a corto plazo, muy lejos de los billones que algunos optimistas de Bitcoin anticipan. Alden respondi贸 con franqueza, afirmando que las condiciones financieras actuales no requieren una respuesta de est铆mulo dram谩tica. "Principalmente porque las condiciones no son tales que necesiten una gran impresi贸n en el futuro cercano", dijo. Aunque ciertos escenarios a煤n podr铆an llevar a una impresi贸n significativa de dinero, argument贸 que "cuando haces los c谩lculos de cu谩nta deuda est谩 saliendo, cu谩n apalancados o no est谩n los bancos, realmente no necesitan mucha impresi贸n. Un poco de impresi贸n les lleva lejos".
Seg煤n Alden, las intervenciones a gran escala vistas durante el QE1 fueron una respuesta a una crisis espec铆fica: un sistema bancario sobreapalancado con bajas reservas de efectivo y un estr茅s severo en el sector privado. Hoy, sostiene que los ratios de efectivo de los bancos "siguen siendo bastante altos", y sin una disrupci贸n importante como otra pandemia o una escalada significativa en conflictos geopol铆ticos o financieros, el camino m谩s probable es uno de movimientos pol铆ticos lentos e incrementales.
Esto importa porque, en la opini贸n de Alden, la expansi贸n gradual del balance es favorable para Bitcoin pero no un impulsor decisivo. El per铆odo en que "la macro no importa en absoluto" est谩 reservado para un verdadero est铆mulo de emergencia, que ella no ve en el horizonte inmediato. Cuando se le pregunt贸 qu茅 significa un QE lento y constante para Bitcoin, respondi贸: "No mucho, creo. Es favorable... pero Bitcoin todav铆a tiene que competir por sus propios m茅ritos por la atenci贸n de los inversores. As铆 que, ya sabes, b谩sicamente tiene que competir con Nvidia... con todo lo que la gente puede poseer".
Vincul贸 el ciclo actual apagado con una demanda general "mediocre" y un panorama competitivo donde las acciones relacionadas con la IA e incluso los metales preciosos compiten por el inter茅s de los inversores. Los fondos soberanos de riqueza "realmente no aparecieron", se帽al贸, y los inversores minoristas se han mantenido en gran medida al margen. La principal presi贸n de compra ha venido de "el lado institucional corporativo" y de individuos de alto patrimonio neto que usan cuentas de corretaje, ayudados por la disponibilidad de los ETF.
Alden tambi茅n rest贸 importancia a la idea de que los derivados y los ETF son la raz贸n principal del alza limitada de Bitcoin, incluso si pueden "inflar" temporalmente la oferta sint茅tica. El problema m谩s grande, argument贸, es que la demanda simplemente no ha sido lo suficientemente fuerte para dominar un mercado que ahora es m谩s grande y l铆quido.
De cara al futuro, Alden espera que se formen fondos de mercado a medida que los operadores a corto plazo salen y las monedas pasan a manos de tenedores a largo plazo, con precios m谩s propensos a recuperarse gradualmente en lugar de en un repunte brusco en forma de V. En cuanto al alza, se帽al贸 un catalizador potencial... En un escenario potencial donde el trading impulsado por IA eventualmente alcance su punto m谩ximo, Bitcoin podr铆a permanecer "barato por un tiempo" al ser sostenido firmemente por inversores a largo plazo. Solo "una cantidad marginal de nueva demanda" ser铆a entonces necesaria para reiniciar su impulso alcista, posiblemente junto con la compra continua de empresas que mantienen Bitcoin en sus balances. Por ahora, su advertencia central es que este ciclo podr铆a no ser rescatado por maniobras pol铆ticas. Si Bitcoin va a recuperar su fuerza, sugiri贸 Alden, depender谩 menos de esperar un rescate macroecon贸mico y m谩s de si suficientes inversores a煤n valoran "ahorros autocustodiados y no devaluables", incluso cuando otros activos captan la atenci贸n. Al cierre de esta edici贸n, Bitcoin cotizaba a $67,556.
**Preguntas Frecuentes**
FAQs Bitcoin - La Perspectiva Macroecon贸mica
Preguntas de Nivel Principiante
1. 驴Qu茅 significa que Bitcoin no recibir谩 un impulso macroecon贸mico?
Significa que algunos analistas como Alden no esperan que un est铆mulo econ贸mico a gran escala inunde r谩pidamente y empuje dr谩sticamente el precio de Bitcoin en el futuro cercano, como lo ha hecho durante crisis pasadas.
2. 驴Qu茅 es la flexibilizaci贸n cuantitativa y por qu茅 importa para Bitcoin?
La flexibilizaci贸n cuantitativa es cuando un banco central crea nuevo dinero para comprar bonos gubernamentales y otros activos. Esto aumenta la oferta monetaria, lo que puede debilitar el valor de una moneda. Algunos inversores ven a Bitcoin como una cobertura contra esta devaluaci贸n, por lo que las expectativas de QE hist贸ricamente han llevado dinero a Bitcoin.
3. 驴Qui茅n es Alden y por qu茅 deber铆a importarme esta opini贸n?
Alden est谩 proporcionando una perspectiva espec铆fica del mercado. Es importante considerar varias opiniones de expertos para formar una visi贸n equilibrada, en lugar de depender de una sola predicci贸n.
4. Si no hay un gran impulso, 驴significa eso que el precio de Bitcoin caer谩?
No necesariamente. Sugiere que un posible viento de cola importante podr铆a estar ausente o ser m谩s d茅bil. El precio de Bitcoin a煤n puede verse influenciado por muchos otros factores, como la adopci贸n, la regulaci贸n, la inversi贸n institucional y sus propios desarrollos tecnol贸gicos.
Preguntas Avanzadas y Pr谩cticas
5. 驴Por qu茅 el QE ser铆a gradual esta vez y c贸mo cambia eso la din谩mica?
Los bancos centrales pueden ser cautelosos sobre desencadenar alta inflaci贸n nuevamente. Un QE gradual significa que el nuevo dinero entra en la econom铆a lentamente, lo que podr铆a llevar a una reacci贸n m谩s medida y potencialmente retrasada en activos de riesgo como Bitcoin, a diferencia de las inyecciones masivas y repentinas vistas en 2020-2021.
6. 驴Qu茅 otros factores macroecon贸micos podr铆an influir en Bitcoin si el QE no est谩 en la mesa?
Los factores clave incluyen:
- Tasas de Inter茅s: Tasas altas o "m谩s altas por m谩s tiempo" hacen que activos seguros como los bonos sean m谩s atractivos en relaci贸n con activos vol谩tiles como Bitcoin.
- Datos de Inflaci贸n: Una inflaci贸n persistente a煤n podr铆a impulsar cierto comportamiento de b煤squeda de cobertura.
- Fortaleza del D贸lar Estadounidense: Un d贸lar fuerte t铆picamente presiona a Bitcoin y otras criptomonedas.
- Riesgo Geopol铆tico: Puede aumentar la demanda de activos descentralizados y no soberanos.